Acabei de ver que as ações da BBY subiram 7% ontem após seus lucros do Q4 terem caído. Honestamente, os números pintam um quadro interessante do que está acontecendo no varejo neste momento.

Então, aqui está a coisa - a BBY superou as expectativas de lucro por ação com $2,61 versus os $2,48 esperados. Isso é uma execução sólida. Mas as receitas ficaram um pouco abaixo das expectativas, com $13,8 bilhões contra o consenso de $13,9 bilhões. Ainda assim, a ação subiu, o que mostra que o mercado estava mais focado na superação do lucro e na orientação futura.

O que chamou minha atenção foi como o trimestre realmente se desenrolou. A temporada de festas foi confusa - vendas fracas no começo, depois as coisas melhoraram. A gestão da BBY basicamente teve que agir em tempo real, ajustando seu marketing e equipe na hora para permanecer competitiva. Esse tipo de flexibilidade operacional é subestimado no varejo.

Olhando para a composição dos produtos, computadores e telefones móveis impulsionaram o crescimento - faz sentido com os ciclos de substituição e parcerias com operadoras. Mas aqui está a fraqueza: itens discricionários como home theater e eletrodomésticos foram duramente atingidos. As pessoas estão claramente mais cautelosas com compras de alto valor. Essa é a realidade do consumo agora.

O que é interessante para o futuro da BBY são as novas fontes de receita que estão escalando. O Marketplace e a rede de mídia de varejo deles ganharam tração no Q4. São esses negócios de maior margem que podem transformar o perfil de lucratividade da empresa ao longo do tempo. Tanto a participação dos fornecedores quanto a adoção pelos clientes estão crescendo, exatamente o que você quer ver.

Operacionalmente, eles também estão ficando mais enxutos - despesas ajustadas de SG&A caíram 1,8% ano a ano, apesar de investir em novas iniciativas. Isso é crescimento eficiente. As vendas comparáveis caíram 0,8% no geral, embora você tenha visto a divisão mensal: queda de 3% em novembro, depois crescimento de 0,2% em dezembro e 0,4% em janeiro. A tendência melhorou ao longo do trimestre.

Para o ano fiscal de 2027, a BBY está orientando receitas entre $41,2 bilhões e $42,1 bilhões, com vendas comparáveis esperando-se basicamente estáveis, talvez um aumento de 1% no máximo. Esperam que a margem bruta melhore 30 pontos base graças ao crescimento de anúncios e Marketplace. As despesas de SG&A vão subir, porém - estão investindo mais em tecnologia e talento para apoiar essas iniciativas mais novas.

O conselho também aprovou um aumento de 1% no dividendo, para 96 centavos por ação, e estão alocando $300 milhões para recompra de ações no próximo ano. Esse é o tipo de movimento favorável aos acionistas que normalmente sustenta o preço das ações.

Nos últimos três meses, a BBY caiu cerca de 10%, enquanto o setor de varejo caiu cerca de 16%, então ela está se segurando melhor do que os pares. O mercado parece estar dando crédito a eles por navegar em um ambiente difícil enquanto constroem essas novas fontes de lucro.

Se você acompanha ações de varejo, a execução da BBY em eficiência mais o potencial de alta do Marketplace e publicidade fazem dela uma ação que vale a pena acompanhar. A superação de lucros e a forma como estão se posicionando para o próximo ano parecem ter convencido os investidores de que há mais espaço para crescimento aqui.