Acabei de perceber algo interessante sobre o que Warren Buffett tem feito silenciosamente com o portfólio da Berkshire Hathaway, e isso basicamente está gritando um sinal de alerta sobre o mercado neste momento.

Então, aqui está a questão: a Berkshire tem descartado ações por 13 trimestres consecutivos. Estamos falando de 187 bilhões de dólares em vendas líquidas. Isso é enorme. Em 2018, Buffett disse a todos que estava sempre procurando por negócios para comprar. Agora? O cara que construiu um império encontrando ações subvalorizadas está basicamente de lado, com mais de 300 bilhões de dólares em dinheiro em caixa. Isso diz algo.

Por que Warren Buffett faria isso se achasse que os preços eram razoáveis? A única resposta lógica é que ele está convencido de que as avaliações estão muito esticadas neste momento. E os dados confirmam isso de uma maneira bastante desconfortável.

O índice CAPE do S&P 500 atingiu 39,8 em fevereiro. Se você conhece um pouco de história do mercado, esse é um número que deveria te deixar nervoso. Não vimos avaliações tão extremas desde o estouro da bolha das pontocom em 2000. Na verdade, desde 1957, o S&P só registrou um CAPE acima de 39 por cerca de 26 meses no total de 829 meses. Então, esse é um território raro.

Aqui é onde fica sério. Historicamente, quando o múltiplo CAPE do S&P sobe acima de 39, o mercado não apenas pausa — ele realmente recua. Em média, estamos falando de uma queda de 30% nos próximos três anos. Alguns períodos viram perdas de 4% em seis meses, 20% em dois anos. Não é garantido, obviamente, mas o padrão é bastante consistente.

Agora, Warren Buffett e sua equipe obviamente conhecem essa história. Eles estiveram no mercado durante os ciclos. O fato de permanecerem cautelosos, apesar de terem todo esse capital disponível, sugere que eles estão realmente preocupados com onde estamos no ciclo.

O argumento otimista é que a IA pode mudar tudo — as empresas podem crescer os lucros mais rápido do que o esperado, o que justificaria avaliações mais altas. Talvez o índice CAPE só precise que os lucros se recuperem. Isso é possível. Mas essa também é a cenário mais otimista.

A jogada realista? Se você está segurando ações que ficaria desconfortável vendo cair 30%, talvez seja a hora de reduzir. Warren Buffett basicamente nos diz, por meio de suas ações, que a paciência é a estratégia melhor do que perseguir ganhos a esses preços. Foque em nomes de qualidade, com avaliações razoáveis e catalisadores de crescimento reais. Esse é o plano agora.