Acabei de assistir aos últimos resultados da Sana Biotech e há, na verdade, um progresso sólido escondido nos números. A ação caiu 3% após o relatório do Q4, mas se você olhar mais de perto, o prejuízo líquido ajustado na verdade diminuiu em comparação ao ano passado—esse é o tipo de melhoria operacional que investidores de biotecnologia geralmente se importam mais do que perdas de destaque.

O que chamou minha atenção é o momentum do pipeline deles. Eles planejam apresentar um IND para o SC451, sua terapia de ilhotas pancreáticas de células-tronco, já no próximo ano. Para o diabetes tipo 1, eles estão basicamente tentando criar um transplante único que funcione sem imunossupressão. As interações regulatórias com a FDA parecem estar indo bem—eles concluíram as reuniões INTERACT e Pre-IND, o que normalmente significa que o caminho à frente está mais claro.

A história mais interessante, no entanto, é a UP421, sua terapia de células de ilhotas pancreáticas humanas que atualmente está em um ensaio patrocinado por um investigador. Aqui está o que importa: um artigo recém-publicado no NEJM mostrou que suas células modificadas com HIP realmente sobreviveram em um paciente por um ano completo. A métrica-chave que todos estão observando é o nível de C-peptídeo—que é basicamente o biomarcador que prova que as células beta transplantadas ainda estão produzindo insulina. O C-peptídeo do paciente na verdade aumentou durante testes de tolerância à refeição, o que significa que as células transplantadas estavam respondendo à ingestão de alimentos como deveriam as células pancreáticas normais. Sem necessidade de imunossupressão. Isso é realmente notável, se se confirmar.

Eles também estão trabalhando no SG293, um programa de CAR T in vivo para cânceres do sangue, com os primeiros dados humanos esperados este ano e uma apresentação de IND prevista para 2027.

A posição de caixa é de $138,4 milhões, com uma reserva até o final de 2026, então eles têm tempo para atingir esses marcos. A ação variou de $1,26 a $6,55 ao longo do último ano. O risco de execução é real—passar de um caso de transplante bem-sucedido para ensaios mais amplos é um passo enorme—mas se eles conseguirem replicar o que viram com a produção de C-peptídeo e evasão imunológica em mais pacientes, o mercado provavelmente está subavaliando isso neste momento.