A Moody's rebaixou a notação de crédito de longo prazo dos EUA, o que significa que o crédito soberano dos EUA foi removido das fileiras do AAA por todas as principais agências de rating. Este artigo originou-se do SignalPlus e foi compilado, compilado e escrito por odailynews. (Sinopse: Os rendimentos do Tesouro dos EUA a 30 anos sobem acima de 5%!) Os Estados Unidos perdem todas as revisões de crédito 3A, os investidores devem estar nervosos) (Antecedentes adicionados: Tether tem US $ 120 bilhões em títulos dos EUA "o 19º maior do mundo", superando a Alemanha, e fez US $ 1 bilhão no 1º trimestre este ano) A Moody's rebaixou o emissor de longo prazo do governo dos EUA e a classificação da dívida sênior sem garantia de AAA para AA1 e revisou a perspetiva de negativa para estável. O rebaixamento reflete o fato de que, na última década, a proporção da dívida pública dos EUA em relação ao pagamento de juros continuou a aumentar, muito maior do que a de outros países soberanos com a mesma classificação. — Moody's, 16 de maio de 2025 A Moody's rebaixou sua classificação de crédito de longo prazo dos EUA, o que significa que o crédito soberano dos EUA foi removido das fileiras do AAA por todas as principais agências de rating. A mensagem surgiu horas depois de o mercado bolsista norte-americano ter fechado na sexta-feira, e há rumores de que terá levado a Comissão de Orçamento da Câmara dos Representantes dos EUA a avançar com "One, Big, Beautiful Bill" no domingo à noite, numa tentativa de minimizar potenciais choques no mercado. Disputas políticas e dramas orçamentários à parte, a classificação de crédito ainda importa? Como você deve se lembrar, o Silicon Valley Bank (SVB) ainda tinha uma classificação "A" antes de entrar em colapso, e os leitores mais sofisticados podem não ter esquecido as classificações ridiculamente altas em CDOs, CMOs, hipotecas subprime e títulos imobiliários chineses. Em resposta a este tópico, compilamos os destaques relevantes na forma de FAQs abaixo: Quando os Estados Unidos foram rebaixados no passado? Julho de 2011: S&P agosto de 2023: A Fitch terá um impacto técnico imediato? Para instituições que são limitadas por notações e não podem deter obrigações com notação não AAA Devido à dimensão e insubstituíbilidade dos títulos do Tesouro dos EUA como classe de ativos, estas instituições ajustam frequentemente as suas regras internas (e já o fizeram no passado). Impacto na compensação centralizada A DTCC e a CME tratam as obrigações do Tesouro como garantia, estabelecendo descontos (haircut) com base na duração e no tipo de obrigações, e dependem menos das notações. Impacto nos fundos do mercado monetário As alocações de curta duração enfraqueceram o impacto das notações de crédito e, de facto, a procura de bilhetes do Tesouro quase não flutuou, mesmo depois de anteriores rebaixamentos e disputas sobre o limite da dívida. Na verdade, a política tarifária do presidente Trump e a reestruturação do comércio global tiveram um impacto mais profundo na demanda global por títulos dos EUA do que qualquer agência de classificação de risco. Como reagiu o mercado no passado? Quando o rating baixou em 2011, o mercado ficou chocado porque era a primeira vez que baixava e estava na "crise do teto da dívida" inicial. As ações caíram cerca de 20% em julho-agosto, mas devido à cobertura de refúgio e à flexibilização quantitativa em curso, o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos caiu 120 pontos-base (ou seja, preços mais altos) após o rebaixamento. Em 2023, o rebaixamento ocorreu em agosto, logo após a crise do teto da dívida no início do verão, e o Tesouro dos EUA está recuperando a liquidez do mercado reconstruindo a conta geral do Tesouro e emitindo um grande número de títulos americanos. Naquela época, o índice SPX caiu cerca de 10%, e os rendimentos do Tesouro dos EUA continuaram sua tendência para o ano em cerca de 50 pontos-base. Embora esta descida da notação de crédito possa ter acelerado a tendência relativa do mercado, no seu conjunto, não trouxe alterações fundamentais ao padrão do mercado. Esse rebaixamento afetará as decisões fiscais? A Comissão de Orçamento da Câmara avançou com o orçamento no domingo à noite, mostrando algum interesse em mitigar potenciais choques de mercado. Vai cortar gastos em dólares e controlar o défice? Embora o rebaixamento possa dar mais peso às vozes dos falcões fiscais, é improvável que mude a tendência de longo prazo de gastos descontrolados e preocupações com a oferta insustentável de títulos do Tesouro dos EUA. Tal aumentará a incerteza sobre quando é que a lei será finalmente aprovada/se será adiada, e poderá enfraquecer os potenciais efeitos positivos das reduções de impostos devido a impactos orçamentais adversos. Provável reação do mercado desta vez? Do lado das ações, dada a experiência passada e o rápido rali do mercado nas últimas semanas na ausência de um líder amplo, a reação de curto prazo provavelmente será um declínio instintivo. A tendência do mercado obrigacionista é mais difícil de prever, dependendo da extensão do declínio do apetite pelo risco no mercado bolsista, do jogo entre falcões orçamentais e Trump, se o Senado consegue aprovar com sucesso o orçamento antes de o limite da dívida expirar e se este evento afetará a trégua tarifária de 90 dias de Trump. No geral, as ações dos EUA, os títulos dos EUA e o dólar americano podem enfrentar riscos negativos. Quais são as posições atuais no mercado macro? A maioria dos fundos macro, fundos sistémicos e fundos quantitativos cobriram posições curtas/reduzidas, ou mesmo tornaram-se longas. O mercado da semana passada viu um pequeno rali de "derretimento", com os traders lutando para cobrir ordens curtas, e o indicador Advance-Decline Line da NYSE atingiu uma alta recente. Qual foi o desempenho dos dados econômicos na semana passada? É muito ruim para o mercado de títulos. Apesar da recente flexibilização da política tarifária, o índice de expectativas do consumidor dos EUA caiu acentuadamente. O índice geral caiu para seu ponto mais baixo desde junho de 2022 e está quase perto de seu nível mais baixo desde a década de 1980. As expectativas de inflação a longo prazo atingiram o seu nível mais elevado desde 1991 (4,6%). A previsão de inflação a 1 ano é ainda mais elevada, situando-se em 7,3%, o nível mais elevado desde 1981. O mercado deve se preocupar com a venda no exterior? Olhemos para os últimos meses. Os investidores fora dos EUA pararam de adicionar peso aos fundos de ações dos EUA desde março e são vendedores líquidos de fundos de títulos, uma tendência que provavelmente continuará no curto prazo. Mas, em termos de impacto prático, os dados bancários mostram que o total de ativos em dólares detidos por investidores estrangeiros em 2024 será de cerca de US$ 57 trilhões, um aumento significativo em relação aos US$ 2,2 trilhões em 1990. Desse total, cerca de 17 trilhões são ativos de capital e 15 trilhões são títulos. Por outras palavras, o capital estrangeiro detém cerca de 20% da oferta total de ações dos EUA e 30% da oferta total de obrigações dos EUA. Não se trata de um montante pequeno e não é possível vender ou reduzir drasticamente as suas participações à vontade sem afetar toda a estrutura do mercado de capitais. Além disso, os ativos estão espalhados nas mãos de diferentes detentores estrangeiros, e as ações precipitadas de qualquer uma das partes envolverão a reação de jogo de outros participantes. No que diz respeito ao mercado de ações, a chave ainda é o desempenho dos lucros das empresas, que tiveram um bom desempenho até agora. De acordo com o JPM, os lucros gerais do índice SPX no primeiro trimestre superaram as expectativas em cerca de 8%, 70% das empresas reportaram lucros, dos quais 54% têm receita melhor do que o esperado, 70% superaram as expectativas e o crescimento do EPS do Mag-7 chega a 28%, muito à frente do índice. Em termos de estrutura de holding (independentemente de estruturas offshore vagas como Cayman), o Reino Unido, o Canadá e o Japão são atualmente os três maiores detentores de ativos dos EUA do mundo, e todos eles são aliados próximos dos EUA. A China ocupa apenas o quarto lugar, representando cerca de 4%, o que é significativamente menor do que os 8-9% do grupo anterior. De acordo com a tendência do mês passado, os investidores japoneses reduziram o tamanho dos títulos dos EUA, mas ao mesmo tempo aumentaram significativamente o tamanho das ações dos EUA, então isso é mais como um ajuste de alocação de ativos do que uma verdadeira desdolarização. Em suma, uma retirada em larga escala ou um fluxo de retirada do dólar deve ser improvável no curto prazo. Qual é o desempenho das criptomoedas? Curiosamente, apesar do fato de que os preços do ouro têm sido altos desde ...
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SignalPlus Análise Macroeconômica Edição Especial: O que significa a queda da classificação de crédito dos EUA para AA?
A Moody's rebaixou a notação de crédito de longo prazo dos EUA, o que significa que o crédito soberano dos EUA foi removido das fileiras do AAA por todas as principais agências de rating. Este artigo originou-se do SignalPlus e foi compilado, compilado e escrito por odailynews. (Sinopse: Os rendimentos do Tesouro dos EUA a 30 anos sobem acima de 5%!) Os Estados Unidos perdem todas as revisões de crédito 3A, os investidores devem estar nervosos) (Antecedentes adicionados: Tether tem US $ 120 bilhões em títulos dos EUA "o 19º maior do mundo", superando a Alemanha, e fez US $ 1 bilhão no 1º trimestre este ano) A Moody's rebaixou o emissor de longo prazo do governo dos EUA e a classificação da dívida sênior sem garantia de AAA para AA1 e revisou a perspetiva de negativa para estável. O rebaixamento reflete o fato de que, na última década, a proporção da dívida pública dos EUA em relação ao pagamento de juros continuou a aumentar, muito maior do que a de outros países soberanos com a mesma classificação. — Moody's, 16 de maio de 2025 A Moody's rebaixou sua classificação de crédito de longo prazo dos EUA, o que significa que o crédito soberano dos EUA foi removido das fileiras do AAA por todas as principais agências de rating. A mensagem surgiu horas depois de o mercado bolsista norte-americano ter fechado na sexta-feira, e há rumores de que terá levado a Comissão de Orçamento da Câmara dos Representantes dos EUA a avançar com "One, Big, Beautiful Bill" no domingo à noite, numa tentativa de minimizar potenciais choques no mercado. Disputas políticas e dramas orçamentários à parte, a classificação de crédito ainda importa? Como você deve se lembrar, o Silicon Valley Bank (SVB) ainda tinha uma classificação "A" antes de entrar em colapso, e os leitores mais sofisticados podem não ter esquecido as classificações ridiculamente altas em CDOs, CMOs, hipotecas subprime e títulos imobiliários chineses. Em resposta a este tópico, compilamos os destaques relevantes na forma de FAQs abaixo: Quando os Estados Unidos foram rebaixados no passado? Julho de 2011: S&P agosto de 2023: A Fitch terá um impacto técnico imediato? Para instituições que são limitadas por notações e não podem deter obrigações com notação não AAA Devido à dimensão e insubstituíbilidade dos títulos do Tesouro dos EUA como classe de ativos, estas instituições ajustam frequentemente as suas regras internas (e já o fizeram no passado). Impacto na compensação centralizada A DTCC e a CME tratam as obrigações do Tesouro como garantia, estabelecendo descontos (haircut) com base na duração e no tipo de obrigações, e dependem menos das notações. Impacto nos fundos do mercado monetário As alocações de curta duração enfraqueceram o impacto das notações de crédito e, de facto, a procura de bilhetes do Tesouro quase não flutuou, mesmo depois de anteriores rebaixamentos e disputas sobre o limite da dívida. Na verdade, a política tarifária do presidente Trump e a reestruturação do comércio global tiveram um impacto mais profundo na demanda global por títulos dos EUA do que qualquer agência de classificação de risco. Como reagiu o mercado no passado? Quando o rating baixou em 2011, o mercado ficou chocado porque era a primeira vez que baixava e estava na "crise do teto da dívida" inicial. As ações caíram cerca de 20% em julho-agosto, mas devido à cobertura de refúgio e à flexibilização quantitativa em curso, o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos caiu 120 pontos-base (ou seja, preços mais altos) após o rebaixamento. Em 2023, o rebaixamento ocorreu em agosto, logo após a crise do teto da dívida no início do verão, e o Tesouro dos EUA está recuperando a liquidez do mercado reconstruindo a conta geral do Tesouro e emitindo um grande número de títulos americanos. Naquela época, o índice SPX caiu cerca de 10%, e os rendimentos do Tesouro dos EUA continuaram sua tendência para o ano em cerca de 50 pontos-base. Embora esta descida da notação de crédito possa ter acelerado a tendência relativa do mercado, no seu conjunto, não trouxe alterações fundamentais ao padrão do mercado. Esse rebaixamento afetará as decisões fiscais? A Comissão de Orçamento da Câmara avançou com o orçamento no domingo à noite, mostrando algum interesse em mitigar potenciais choques de mercado. Vai cortar gastos em dólares e controlar o défice? Embora o rebaixamento possa dar mais peso às vozes dos falcões fiscais, é improvável que mude a tendência de longo prazo de gastos descontrolados e preocupações com a oferta insustentável de títulos do Tesouro dos EUA. Tal aumentará a incerteza sobre quando é que a lei será finalmente aprovada/se será adiada, e poderá enfraquecer os potenciais efeitos positivos das reduções de impostos devido a impactos orçamentais adversos. Provável reação do mercado desta vez? Do lado das ações, dada a experiência passada e o rápido rali do mercado nas últimas semanas na ausência de um líder amplo, a reação de curto prazo provavelmente será um declínio instintivo. A tendência do mercado obrigacionista é mais difícil de prever, dependendo da extensão do declínio do apetite pelo risco no mercado bolsista, do jogo entre falcões orçamentais e Trump, se o Senado consegue aprovar com sucesso o orçamento antes de o limite da dívida expirar e se este evento afetará a trégua tarifária de 90 dias de Trump. No geral, as ações dos EUA, os títulos dos EUA e o dólar americano podem enfrentar riscos negativos. Quais são as posições atuais no mercado macro? A maioria dos fundos macro, fundos sistémicos e fundos quantitativos cobriram posições curtas/reduzidas, ou mesmo tornaram-se longas. O mercado da semana passada viu um pequeno rali de "derretimento", com os traders lutando para cobrir ordens curtas, e o indicador Advance-Decline Line da NYSE atingiu uma alta recente. Qual foi o desempenho dos dados econômicos na semana passada? É muito ruim para o mercado de títulos. Apesar da recente flexibilização da política tarifária, o índice de expectativas do consumidor dos EUA caiu acentuadamente. O índice geral caiu para seu ponto mais baixo desde junho de 2022 e está quase perto de seu nível mais baixo desde a década de 1980. As expectativas de inflação a longo prazo atingiram o seu nível mais elevado desde 1991 (4,6%). A previsão de inflação a 1 ano é ainda mais elevada, situando-se em 7,3%, o nível mais elevado desde 1981. O mercado deve se preocupar com a venda no exterior? Olhemos para os últimos meses. Os investidores fora dos EUA pararam de adicionar peso aos fundos de ações dos EUA desde março e são vendedores líquidos de fundos de títulos, uma tendência que provavelmente continuará no curto prazo. Mas, em termos de impacto prático, os dados bancários mostram que o total de ativos em dólares detidos por investidores estrangeiros em 2024 será de cerca de US$ 57 trilhões, um aumento significativo em relação aos US$ 2,2 trilhões em 1990. Desse total, cerca de 17 trilhões são ativos de capital e 15 trilhões são títulos. Por outras palavras, o capital estrangeiro detém cerca de 20% da oferta total de ações dos EUA e 30% da oferta total de obrigações dos EUA. Não se trata de um montante pequeno e não é possível vender ou reduzir drasticamente as suas participações à vontade sem afetar toda a estrutura do mercado de capitais. Além disso, os ativos estão espalhados nas mãos de diferentes detentores estrangeiros, e as ações precipitadas de qualquer uma das partes envolverão a reação de jogo de outros participantes. No que diz respeito ao mercado de ações, a chave ainda é o desempenho dos lucros das empresas, que tiveram um bom desempenho até agora. De acordo com o JPM, os lucros gerais do índice SPX no primeiro trimestre superaram as expectativas em cerca de 8%, 70% das empresas reportaram lucros, dos quais 54% têm receita melhor do que o esperado, 70% superaram as expectativas e o crescimento do EPS do Mag-7 chega a 28%, muito à frente do índice. Em termos de estrutura de holding (independentemente de estruturas offshore vagas como Cayman), o Reino Unido, o Canadá e o Japão são atualmente os três maiores detentores de ativos dos EUA do mundo, e todos eles são aliados próximos dos EUA. A China ocupa apenas o quarto lugar, representando cerca de 4%, o que é significativamente menor do que os 8-9% do grupo anterior. De acordo com a tendência do mês passado, os investidores japoneses reduziram o tamanho dos títulos dos EUA, mas ao mesmo tempo aumentaram significativamente o tamanho das ações dos EUA, então isso é mais como um ajuste de alocação de ativos do que uma verdadeira desdolarização. Em suma, uma retirada em larga escala ou um fluxo de retirada do dólar deve ser improvável no curto prazo. Qual é o desempenho das criptomoedas? Curiosamente, apesar do fato de que os preços do ouro têm sido altos desde ...