No dia 19 de maio, o Senado dos EUA aprovou a "Lei GENIUS", legislando sobre stablecoins. Logo em seguida, no dia 21 de maio, a Assembleia Legislativa de Hong Kong aprovou o "Projeto de Lei sobre Stablecoins".
Em apenas 48 horas, a legislação sobre stablecoins, ou melhor dizendo, a sua legalização, foi colocada na agenda, e uma guerra silenciosa já começou.
Stablecoin, pode ser entendido como o mapeamento de moedas fiduciárias reais no mundo virtual.
Semelhante ao mundo real, as grandes potências estão tentando construir um sistema de moeda virtual dominado por stablecoins, evoluindo para uma existência semelhante ao sistema de Bretton Woods.
Por trás disso, as grandes potências desejam disputar o direito de falar sobre a expansão global da moeda.
Então, o que são as stablecoins?
Um, "moeda fiduciária" de sombra
Para entender por que os stablecoins são o que são, precisamos primeiro reafirmar o processo de estabelecimento da hegemonia do dólar.
A razão pela qual o dólar se tornou gradualmente uma moeda global é que, no início, o dólar estava atrelado ao ouro, que tinha um valor estável, e as moedas de vários países estavam atreladas ao dólar, formando o sistema de Bretton Woods; em seguida, embora o dólar tenha se desvinculado do ouro, ele ocupou primeiro a liderança na fala sobre consumo e comércio, atrelou-se ao petróleo, consolidando a posição de hegemonia do dólar.
Na década de 1970, os Estados Unidos chegaram a um acordo com principais países exportadores de petróleo, como a Arábia Saudita, para que as transações de petróleo fossem denominadas e liquidadas em dólares.
Além disso, após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos tornaram-se a economia mais poderosa do mundo. Como um dos maiores consumidores do mundo, os Estados Unidos também precisam "transportar" dólares para o mundo, o que exige o uso de dólares para liquidação para atender à demanda global por dólares - depois que outros países ganham dólares através de exportações, eles muitas vezes devolvem dólares aos Estados Unidos para comprar títulos, ações e outros ativos americanos, formando um "ciclo do dólar".
Portanto, a mudança na política monetária dos EUA afetará a economia desses países. Por exemplo: o Federal Reserve aumentou as taxas de juros várias vezes entre o final de 2015 e 2018, aumentando a pressão de saída de capitais nos países emergentes, algumas empresas enfrentaram altos custos de juros sobre dívidas em dólares, resultando em uma maior pressão financeira sobre as empresas, e algumas delas tiveram que reduzir investimentos e a escala de produção.
Para que a economia do mundo virtual tenha valor, deve estar ancorada no sistema econômico do mundo real, e a moeda é um elemento crucial. Os stablecoins surgem como resposta a isso.
As stablecoins erect a bridge on the blockchain, connecting the two worlds of traditional fiat currency and cryptocurrency. Due to the stable value of stablecoins, they typically peg their value to well-known fiat currencies such as the US dollar and the Hong Kong dollar, avoiding the kind of volatility seen with Bitcoin.
Assim, as stablecoins possuem as características de um instrumento monetário para armazenamento de valor, meio de troca e unidade de conta. No entanto, as stablecoins não são uma inovação tecnológica isenta de riscos. Seu valor depende totalmente dos ativos de reserva que a sustentam; se o emissor "desviar fundos públicos" ou se houver problemas com os ativos de reserva, isso pode causar problemas.
Os EUA foram os primeiros a reconhecer o valor das stablecoins como uma nova ferramenta de expansão global. Isso torna extremamente crucial em qual moeda fiduciária do país as stablecoins estão ancoradas. Pois isso também se tornará a pedra angular que moldará o novo mapa da economia digital global, evoluindo para um sistema de Bretton Woods similar ao mundo da economia virtual.
Países e empresas de todo o mundo também estão a trabalhar arduamente para ganhar vantagem.
Além das leis relevantes introduzidas por Hong Kong, China e Estados Unidos, em 28 de abril de 2025, a gigante de pagamentos Mastercard (Mastercard) anunciou que a Mastercard permite que os clientes gastem em stablecoins e permite que os comerciantes liquidem em stablecoins. Outro gigante de pagamentos, PayPal, está aumentando para crescer seu mercado de stablecoin PYUSD.
Dois, uma nova rodada de disputas
A introdução simultânea do "Ato GENIUS" nos Estados Unidos e do "Projeto de Regulamentação de Stablecoins" em Hong Kong, China, marca a entrada da regulamentação global de stablecoins em uma nova fase de competição institucional, com as stablecoins tornando-se oficialmente um meio político.
E esta disputa legislativa é, na essência, uma luta pela reestruturação do poder monetário na era digital.
À primeira vista, os EUA estão a estabelecer um quadro regulatório para as stablecoins, mas na verdade estão a permitir que as stablecoins assumam a dívida pública americana "abandonada" para consolidar a hegemonia do dólar.
A Lei GENIUS exige que as stablecoins sejam 100% lastreadas em dinheiro, depósitos à vista ou reservas de títulos do Tesouro de curto prazo, essencialmente vinculando as stablecoins de forma profunda aos títulos do Tesouro dos EUA.
A intenção de Sima Zhao é conhecida por todos.
Dessa forma, as stablecoins podem se tornar potenciais compradoras de títulos da dívida americana, para salvar a sua decadência. Os Estados Unidos ainda podem colher os frutos globalmente. Se houver um grande calote nos títulos da dívida americana, então as stablecoins ancoradas na dívida americana também desvalorizarão ou se desvincularão.
A Miao Tou afirmou no artigo "Trump foi pegado pela dívida americana" que, devido ao excesso de crédito do dólar, o mercado de capitais não considera mais a dívida americana como um "refúgio".
Os Estados Unidos têm usado frequentemente a hegemonia do dólar como meio de ataque, interferindo e sabotando as economias de outros países por meio de sanções e congelamento de bens. Em particular, durante o conflito Rússia-Ucrânia, os Estados Unidos congelaram as reservas cambiais da Rússia, o que exacerbou diretamente a crise global de confiança no dólar americano e fez com que muitos países com superávits comerciais dos EUA começassem a "abandonar" a dívida americana.
A dívida nacional dos Estados Unidos já ultrapassou 36 trilhões de dólares, com a dívida representando mais de 120% do PIB. O analista Larry McDonald apontou que, se as taxas de juros se mantiverem em 4,5%, até 2026 os gastos com juros da dívida dos Estados Unidos podem atingir entre 1,2 trilhões e 1,3 trilhões de dólares, superando os gastos com defesa, e o déficit fiscal dos EUA ficará insustentável.
A China também está usando Hong Kong como um ponto de apoio, testando o valor das stablecoins. Em comparação com as stablecoins em dólares, as stablecoins de Hong Kong são mais flexíveis, podendo ancorar uma única moeda fiduciária ou um conjunto de moedas fiduciárias, sem uma utilização de fundo claramente definida.
A "Lei GENIUS" dos Estados Unidos define como "stablecoins de pagamento", que não podem oferecer rendimentos de juros, enfatizando sua natureza não-securitária e limitando o espaço para inovações de rendimento das stablecoins.
E gerar juros é uma importante estratégia para atrair clientes potenciais.
Os stablecoins de Hong Kong, China, ainda não restringem os rendimentos de juros e a estrutura de ancoragem, oferecendo maior flexibilidade e atratividade para as instituições financeiras na inovação de produtos de stablecoin e no design de rendimentos.
Além disso, a expansão dos casos de uso das stablecoins também é um campo de batalha crucial.
Atualmente, grandes empresas da internet na China já entraram no jogo, não apenas criando cenários de aplicação para stablecoins, mas também competindo pela entrada de pagamento na era Web3.
Atualmente, o país ainda está na fase de tentativas tecnológicas e adaptação regulatória, tendo já alcançado alguns resultados.
No dia 23 de maio, Liu Peng, CEO da Jingdong Coin Chain Technology, afirmou que a moeda estável da Jingdong já entrou na segunda fase de testes em sandbox, oferecendo produtos de aplicação para dispositivos móveis e PCs tanto para o varejo quanto para instituições. Os cenários de teste incluem principalmente pagamentos transfronteiriços, negociações de investimento e pagamentos no varejo.
A Ant Group está a explorar a vinculação de stablecoins a ativos físicos através do projeto RWA de energia nova. Sob a orientação do projeto Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, a Ant Group apoia a empresa listada de energia nova da China, a Longxin Group, na realização da sua primeira transação de financiamento transfronteiriço RWA, no valor de aproximadamente 100 milhões de yuan.
Claro, isso ainda não é suficiente. É necessário mais cenários práticos para que os usuários escolham a stablecoin de Hong Kong. Afinal, com as transações de criptomoedas digitais, a stablecoin em dólares americanos tem uma leve vantagem.
A seguir, a internacionalização do renminbi, a hegemonia do dólar e uma nova batalha, esta legislação é apenas uma batalha de preparação.
Três, Conclusão
Quando 36 trilhões de dólares em dívida americana entram na blockchain através do USDT, e quando Hong Kong utiliza uma stablecoin em dólares de Hong Kong para impulsionar pagamentos transfronteiriços, a senha da riqueza pessoal já está incorporada na lógica subjacente do jogo de poder entre nações.
A chave para o resultado deste jogo pode estar escondida no código do teste de sandbox da JD ou nas posições de títulos do Tesouro dos EUA da reserva de USDC.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A conspiração de Trump está prestes a se revelar.
Autor: Dong Bizheng; Fonte: APP Huxiu
No dia 19 de maio, o Senado dos EUA aprovou a "Lei GENIUS", legislando sobre stablecoins. Logo em seguida, no dia 21 de maio, a Assembleia Legislativa de Hong Kong aprovou o "Projeto de Lei sobre Stablecoins".
Em apenas 48 horas, a legislação sobre stablecoins, ou melhor dizendo, a sua legalização, foi colocada na agenda, e uma guerra silenciosa já começou.
Stablecoin, pode ser entendido como o mapeamento de moedas fiduciárias reais no mundo virtual.
Semelhante ao mundo real, as grandes potências estão tentando construir um sistema de moeda virtual dominado por stablecoins, evoluindo para uma existência semelhante ao sistema de Bretton Woods.
Por trás disso, as grandes potências desejam disputar o direito de falar sobre a expansão global da moeda.
Então, o que são as stablecoins?
Um, "moeda fiduciária" de sombra
Para entender por que os stablecoins são o que são, precisamos primeiro reafirmar o processo de estabelecimento da hegemonia do dólar.
A razão pela qual o dólar se tornou gradualmente uma moeda global é que, no início, o dólar estava atrelado ao ouro, que tinha um valor estável, e as moedas de vários países estavam atreladas ao dólar, formando o sistema de Bretton Woods; em seguida, embora o dólar tenha se desvinculado do ouro, ele ocupou primeiro a liderança na fala sobre consumo e comércio, atrelou-se ao petróleo, consolidando a posição de hegemonia do dólar.
Na década de 1970, os Estados Unidos chegaram a um acordo com principais países exportadores de petróleo, como a Arábia Saudita, para que as transações de petróleo fossem denominadas e liquidadas em dólares.
Além disso, após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos tornaram-se a economia mais poderosa do mundo. Como um dos maiores consumidores do mundo, os Estados Unidos também precisam "transportar" dólares para o mundo, o que exige o uso de dólares para liquidação para atender à demanda global por dólares - depois que outros países ganham dólares através de exportações, eles muitas vezes devolvem dólares aos Estados Unidos para comprar títulos, ações e outros ativos americanos, formando um "ciclo do dólar".
Portanto, a mudança na política monetária dos EUA afetará a economia desses países. Por exemplo: o Federal Reserve aumentou as taxas de juros várias vezes entre o final de 2015 e 2018, aumentando a pressão de saída de capitais nos países emergentes, algumas empresas enfrentaram altos custos de juros sobre dívidas em dólares, resultando em uma maior pressão financeira sobre as empresas, e algumas delas tiveram que reduzir investimentos e a escala de produção.
Para que a economia do mundo virtual tenha valor, deve estar ancorada no sistema econômico do mundo real, e a moeda é um elemento crucial. Os stablecoins surgem como resposta a isso.
As stablecoins erect a bridge on the blockchain, connecting the two worlds of traditional fiat currency and cryptocurrency. Due to the stable value of stablecoins, they typically peg their value to well-known fiat currencies such as the US dollar and the Hong Kong dollar, avoiding the kind of volatility seen with Bitcoin.
Assim, as stablecoins possuem as características de um instrumento monetário para armazenamento de valor, meio de troca e unidade de conta. No entanto, as stablecoins não são uma inovação tecnológica isenta de riscos. Seu valor depende totalmente dos ativos de reserva que a sustentam; se o emissor "desviar fundos públicos" ou se houver problemas com os ativos de reserva, isso pode causar problemas.
Os EUA foram os primeiros a reconhecer o valor das stablecoins como uma nova ferramenta de expansão global. Isso torna extremamente crucial em qual moeda fiduciária do país as stablecoins estão ancoradas. Pois isso também se tornará a pedra angular que moldará o novo mapa da economia digital global, evoluindo para um sistema de Bretton Woods similar ao mundo da economia virtual.
Países e empresas de todo o mundo também estão a trabalhar arduamente para ganhar vantagem.
Além das leis relevantes introduzidas por Hong Kong, China e Estados Unidos, em 28 de abril de 2025, a gigante de pagamentos Mastercard (Mastercard) anunciou que a Mastercard permite que os clientes gastem em stablecoins e permite que os comerciantes liquidem em stablecoins. Outro gigante de pagamentos, PayPal, está aumentando para crescer seu mercado de stablecoin PYUSD.
Dois, uma nova rodada de disputas
A introdução simultânea do "Ato GENIUS" nos Estados Unidos e do "Projeto de Regulamentação de Stablecoins" em Hong Kong, China, marca a entrada da regulamentação global de stablecoins em uma nova fase de competição institucional, com as stablecoins tornando-se oficialmente um meio político.
E esta disputa legislativa é, na essência, uma luta pela reestruturação do poder monetário na era digital.
À primeira vista, os EUA estão a estabelecer um quadro regulatório para as stablecoins, mas na verdade estão a permitir que as stablecoins assumam a dívida pública americana "abandonada" para consolidar a hegemonia do dólar.
A Lei GENIUS exige que as stablecoins sejam 100% lastreadas em dinheiro, depósitos à vista ou reservas de títulos do Tesouro de curto prazo, essencialmente vinculando as stablecoins de forma profunda aos títulos do Tesouro dos EUA.
A intenção de Sima Zhao é conhecida por todos.
Dessa forma, as stablecoins podem se tornar potenciais compradoras de títulos da dívida americana, para salvar a sua decadência. Os Estados Unidos ainda podem colher os frutos globalmente. Se houver um grande calote nos títulos da dívida americana, então as stablecoins ancoradas na dívida americana também desvalorizarão ou se desvincularão.
A Miao Tou afirmou no artigo "Trump foi pegado pela dívida americana" que, devido ao excesso de crédito do dólar, o mercado de capitais não considera mais a dívida americana como um "refúgio".
Os Estados Unidos têm usado frequentemente a hegemonia do dólar como meio de ataque, interferindo e sabotando as economias de outros países por meio de sanções e congelamento de bens. Em particular, durante o conflito Rússia-Ucrânia, os Estados Unidos congelaram as reservas cambiais da Rússia, o que exacerbou diretamente a crise global de confiança no dólar americano e fez com que muitos países com superávits comerciais dos EUA começassem a "abandonar" a dívida americana.
A dívida nacional dos Estados Unidos já ultrapassou 36 trilhões de dólares, com a dívida representando mais de 120% do PIB. O analista Larry McDonald apontou que, se as taxas de juros se mantiverem em 4,5%, até 2026 os gastos com juros da dívida dos Estados Unidos podem atingir entre 1,2 trilhões e 1,3 trilhões de dólares, superando os gastos com defesa, e o déficit fiscal dos EUA ficará insustentável.
A China também está usando Hong Kong como um ponto de apoio, testando o valor das stablecoins. Em comparação com as stablecoins em dólares, as stablecoins de Hong Kong são mais flexíveis, podendo ancorar uma única moeda fiduciária ou um conjunto de moedas fiduciárias, sem uma utilização de fundo claramente definida.
A "Lei GENIUS" dos Estados Unidos define como "stablecoins de pagamento", que não podem oferecer rendimentos de juros, enfatizando sua natureza não-securitária e limitando o espaço para inovações de rendimento das stablecoins.
E gerar juros é uma importante estratégia para atrair clientes potenciais.
Os stablecoins de Hong Kong, China, ainda não restringem os rendimentos de juros e a estrutura de ancoragem, oferecendo maior flexibilidade e atratividade para as instituições financeiras na inovação de produtos de stablecoin e no design de rendimentos.
Além disso, a expansão dos casos de uso das stablecoins também é um campo de batalha crucial.
Atualmente, grandes empresas da internet na China já entraram no jogo, não apenas criando cenários de aplicação para stablecoins, mas também competindo pela entrada de pagamento na era Web3.
Atualmente, o país ainda está na fase de tentativas tecnológicas e adaptação regulatória, tendo já alcançado alguns resultados.
No dia 23 de maio, Liu Peng, CEO da Jingdong Coin Chain Technology, afirmou que a moeda estável da Jingdong já entrou na segunda fase de testes em sandbox, oferecendo produtos de aplicação para dispositivos móveis e PCs tanto para o varejo quanto para instituições. Os cenários de teste incluem principalmente pagamentos transfronteiriços, negociações de investimento e pagamentos no varejo.
A Ant Group está a explorar a vinculação de stablecoins a ativos físicos através do projeto RWA de energia nova. Sob a orientação do projeto Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, a Ant Group apoia a empresa listada de energia nova da China, a Longxin Group, na realização da sua primeira transação de financiamento transfronteiriço RWA, no valor de aproximadamente 100 milhões de yuan.
Claro, isso ainda não é suficiente. É necessário mais cenários práticos para que os usuários escolham a stablecoin de Hong Kong. Afinal, com as transações de criptomoedas digitais, a stablecoin em dólares americanos tem uma leve vantagem.
A seguir, a internacionalização do renminbi, a hegemonia do dólar e uma nova batalha, esta legislação é apenas uma batalha de preparação.
Três, Conclusão
Quando 36 trilhões de dólares em dívida americana entram na blockchain através do USDT, e quando Hong Kong utiliza uma stablecoin em dólares de Hong Kong para impulsionar pagamentos transfronteiriços, a senha da riqueza pessoal já está incorporada na lógica subjacente do jogo de poder entre nações.
A chave para o resultado deste jogo pode estar escondida no código do teste de sandbox da JD ou nas posições de títulos do Tesouro dos EUA da reserva de USDC.