Diálogo com o Dr. Xiao Feng (Parte 1): A legislação sobre moedas estáveis em dólares é uma vitória da inovação tecnológica, mas os impactos serão muito complexos.
As pessoas geralmente esperam que, com a implementação da lei das moedas estáveis em dólares, a economia digital baseada em Blockchain vivencie uma explosão muito emocionante, surgindo uma nova janela de oportunidades de empreendedorismo em torno da moeda estável em dólares e dos ativos do mundo real.
Escrito por: Meng Yan
Introdução: Com a aprovação da lei de stablecoin em dólares dos EUA pelo Senado dos EUA e a aprovação da lei de stablecoin em dólares de Hong Kong pelo Conselho Legislativo de Hong Kong, as stablecoins rapidamente se tornaram o tópico mais quente da indústria e atraíram uma atenção mais ampla. É amplamente esperado que, com a implementação da lei de stablecoin em dólares dos EUA, a economia digital blockchain inaugurará uma explosão muito empolgante, e haverá uma nova janela empresarial em torno desta stablecoin de dólar dos EUA e ativos do mundo real (RWA). O Dr. Xiao Feng é um líder chinês em pesquisa e prática de blockchain, com um profundo conhecimento de blockchain, stablecoins e RWA. A fim de entender completamente as oportunidades desta época, tive a honra de ter uma troca aprofundada com o Dr. Xiao Feng através de videoconferência e texto, que compilei e publiquei para discussão com meus pares. Devido à grande extensão do artigo original, foi publicado em duas partes. O primeiro semestre se concentra na importância das stablecoins em USD, enquanto o segundo semestre se concentra na economia de stablecoin e nas oportunidades que a RWA traz para os empresários chineses. As opiniões no artigo são apenas as palavras de uma família, e os leitores são bem-vindos para comunicar.
1. Motivos para a transparência da legislação sobre moeda estável
Meng Yan: Dr. Xiao, seus discursos recentes causaram grande repercussão em toda a comunidade blockchain chinesa, especialmente o discurso "Back to the Origin" para empreendedores de blockchain, que tem um impacto muito amplo. Neste discurso, você não apenas reiterou a lógica de valor do blockchain novamente, mas também deixou claro que a indústria está enfrentando um novo ciclo explosivo, e os empreendedores precisam voltar às suas intenções originais e começar de novo e tomar o caminho certo. É este o meu entendimento da sua intervenção.
O momento da sua intervenção é, de facto, muito exato. O SENADO DOS EUA APROVOU UMA VOTAÇÃO SOBRE O GENIUS STABLECOIN BILL EM 19 DE MAIO, SEGUIDO PELO LEGISLATIVO DE HONG KONG APROVANDO O STABLECOIN BILL EM 21 DE MAIO. Uma corrida legislativa em torno das stablecoins começou silenciosamente. Atualmente, um novo consenso está sendo formado, ou seja, o campo blockchain está prestes a inaugurar um período de janela de ouro de empreendedorismo e inovação, e sua intensidade energética pode exceder a da IA por um período de tempo. Muitos estranhos que nunca estiveram envolvidos em blockchain e Web3 podem ter sido desdenhosos deste último mês, e agora eles ajustaram suas mentes e começaram a prestar atenção às oportunidades neste espaço.
Esta situação não foi fácil de alcançar. Estou neste setor há dez anos e sinto-me bastante emocionado com isso. Nos últimos anos, os principais países do mundo adotaram uma postura muito cautelosa, até mesmo negativa, em relação ao blockchain, ativos criptográficos, token, DeFi e Web3, e a regulamentação estava apertada, enquanto a mídia mainstream praticamente uniu esforços para estigmatizar. Nos mais de duzentos anos desde a revolução industrial, não me lembro de um segundo exemplo de tratamento semelhante a uma nova tecnologia. Mas as montanhas não podem esconder o que está à vista, afinal de contas, este dia chegou.
No entanto, o governo Trump dos Estados Unidos fez uma reviravolta tão grande que o público ainda precisa de uma explicação. Eu vi alguns meios de comunicação social a interpretar esta situação a partir da perspetiva de teorias da conspiração, como se fosse uma ferramenta de enriquecimento pessoal da família Trump ou uma guerra monetária desencadeada em conjunto com a guerra comercial.
Então, qual você acha que é a motivação dos Estados Unidos para impulsionar a legislação sobre moeda estável?
Xiao Feng: A equipa do presidente dos Estados Unidos e o Congresso são relativamente francos e transparentes sobre a motivação da legislação das moedas estáveis. Eles afirmam publicamente que, em primeiro lugar, é para modernizar o sistema de pagamentos e financeiro dos Estados Unidos; em segundo lugar, para consolidar e fortalecer a posição do dólar, criando uma demanda de milhares de bilhões de dólares para a dívida pública dos EUA em alguns anos. Eu acredito que esta é a resposta, não há tanta teoria da conspiração aqui.
Recentemente, conversei com um consultor de políticas de criptomoedas de um presidente americano, que me disse de forma muito direta que a reserva nacional de Bitcoin ocupa o segundo lugar para os Estados Unidos, enquanto a moeda estável do dólar é a principal prioridade, sendo um interesse central dos EUA. Pelo que entendi, o objetivo da equipe do presidente Trump é garantir a aprovação da lei GENIUS antes do recesso do Congresso dos EUA em agosto, e agora parece que pode acontecer até mais rápido.
Neste caso, as autoridades legislativas de Hong Kong demonstraram flexibilidade e alta eficiência, aprovando em terceira leitura a legislação sobre moeda estável, o que é digno de elogio.
Meng Yan: Algumas pessoas compararam este projeto de lei com a Conferência de Bretton Woods de 1944 e o choque de Nixon de 1971, dizendo que está construindo um "sistema de Bretton na era da economia digital". A lógica geral desta afirmação é que os Estados Unidos, em processo de desglobalização, estão muito preocupados com o enfraquecimento da posição do dólar. Portanto, a "arma nuclear" da moeda digital é usada para reduzir a dimensionalidade do sistema monetário e financeiro internacional existente, proteger o impacto sobre o dólar americano e consolidar a hegemonia do dólar americano. O que pensa deste ponto de vista?
Xiao Feng: Acabei de mencionar que os EUA reconhecem publicamente que um dos principais objetivos da promoção da legislação sobre moeda estável é consolidar e fortalecer a posição do dólar, e, a partir da votação no Senado, isso é um consenso bipartidário; eles também sabem que estão a criar história.
Os Estados Unidos formaram essa percepção após um processo, e também pagaram um certo preço por isso. O governo americano anterior, especialmente especialistas como o ex-presidente da SEC, Gary Gensler, tinha conhecimento sobre Blockchain, mas por que ainda estavam tão envolvidos por tantos anos? Não é nada mais do que uma relutância em abrir mão da rede de pagamentos existente, incluindo o SWIFT, bem como da governança financeira, regulamentação e mecanismos de combate à lavagem de dinheiro que estão baseados nessa rede.
Mas os avanços da tecnologia Blockchain nos últimos anos, especialmente após as sanções financeiras impostas à Rússia devido à guerra entre a Rússia e a Ucrânia, demonstram que as vantagens tecnológicas do Blockchain são claras e inegáveis. Portanto, não há dúvida de que toda a infraestrutura financeira caminha para o Blockchain, assim como a transição da máquina a vapor para a era da eletrificação; nenhuma força pode impedir isso. Não faz mais sentido enterrar a cabeça na areia; a situação é mais forte do que as pessoas.
Em comparação com a administração anterior, a administração Trump incorporou uma atitude mais realista em todos os aspetos, na pior das hipóteses não é baseada em princípios e, na melhor das hipóteses, é proativa. Portanto, a atitude dos Estados Unidos agora é que, se é inevitável ignorar o SWIFT para liquidações de pagamentos, pelo menos não o deixe ignorar o dólar; Se a tokenização USD for inevitável, pelo menos certifique-se de que cada token USD seja criado com base em ativos dos EUA. Uma vez que não pode ser bloqueado, é um interesse nacional central dos Estados Unidos garantir que, na economia digital, no mundo Web3 e na era da IA, o dólar americano ainda se tornará a principal ferramenta de pagamento e liquidação. Do ponto de vista dos Estados Unidos, isto é uma conspiração, uma carta clara.
Será que a stablecoin do dólar americano será capaz de criar um novo "sistema de Bretton"? É necessária observação. Nos últimos anos, a posição global do dólar diminuiu, e não há dúvida de que os Estados Unidos querem fortalecer sua posição por meio de stablecoins. No entanto, a questão de saber se tal medida pode, por si só, atingir o seu objetivo, especialmente se se pode considerar que criou um novo sistema, pode depender do processo de interação entre a prática posterior e a legislação. No entanto, tenho um juízo de que, embora a equipe de Trump e o Congresso dos EUA tenham um profundo entendimento da stablecoin do dólar, eles podem não ser capazes de imaginar totalmente o impacto de longo prazo desse assunto. NESSE SENTIDO, PRESSIONAR PELO GENIAL PROJETO DE LEI É ARRISCADO. Será o futuro tão repetitivo como a sua política de guerra comercial? É necessária observação.
2. Dois sistemas de moeda estável em dólares e suas consequências complexas
Meng Yan: Falando sobre o impacto a longo prazo, atualmente está muito popular na internet chinesa a narrativa das teorias da conspiração sobre a "guerra das moedas", que acredita que os Estados Unidos iniciaram a legislação sobre moeda estável com o intuito de "armar" as moedas estáveis. Você concorda com essa afirmação?
Xiao Feng: "Guerras cambiais" têm sido uma narrativa popular há mais de uma década. Do ponto de vista de outros países, é realmente necessário fazer uma estimativa completa do impacto da stablecoin em dólares dos EUA. A legislação para promover a tokenização do dinheiro fiduciário, sem precedentes na história da moeda mundial, está fadada a desencadear uma série complexa de reações econômicas e financeiras que ninguém pode prever totalmente as consequências, nem mesmo o presidente dos Estados Unidos e do Congresso. MAS HÁ PELO MENOS DUAS QUESTÕES QUE PRECISAM DE ATENÇÃO ESPECIAL AO QUE O GENIAL PROJETO DE LEI REVELA.
A primeira é que as fronteiras da moeda soberana se tornaram mais frágeis. Atualmente, a utilização da moeda está limitada pela divisão administrativa do Estado, e o Estado soberano detém o monopólio da moeda interna e controla o câmbio de divisas na fronteira. Este mecanismo de governação existe há centenas de anos. Uma vez que a stablecoin do dólar americano foi aplicada em grande escala, esse mecanismo foi quebrado. O blockchain transforma a Internet em uma rede de pagamentos e infraestrutura financeira, de modo que o dinheiro não depende mais do sistema bancário tradicional e da rede de compensação, mas pode penetrar no nível micro de outra economia como um capilar por meio de contratos inteligentes, contas criptografadas e mecanismos de transmissão peer-to-peer, cobrindo consumo diário, pagamento de trabalho, comércio eletrônico transfronteiriço, liquidação freelance e até mesmo comportamento de pagamento de IA para IA e máquina a máquina. Nesta fase, as stablecoins não são mais apenas uma ferramenta de pagamento, mas uma infraestrutura financeira que pode ser incorporada aos sistemas econômicos de outros países. É capaz de "incorporar" parte das atividades econômicas de outros países em seu próprio mapa econômico, formando essencialmente um novo mecanismo de expansão da rede monetária. Esta situação coloca um desafio estrutural aos quadros regulamentares monetários e financeiros soberanos existentes, bem como aos instrumentos de controlo da política macroeconómica. Porque você construiu sobre o sistema bancário, controles de câmbio, regras de pagamento e liquidação, você está se tornando cada vez mais vulnerável à tecnologia blockchain e stablecoin.
Meng Yan: A situação que você mencionou já aconteceu. Em alguns países da África, Sudeste Asiático e América Latina, suas moedas fiduciárias têm se depreciado ano após ano, e os jovens usam USDT e outras stablecoins em dólares em grande número, o que tem causado dores de cabeça para as autoridades monetárias desses países. Quando eu estava em uma viagem de negócios a Gana no ano passado, funcionários do banco central local me disseram que as stablecoins de dólar estavam se espalhando como fogo entre os jovens em Gana e Nigéria, enfraquecendo o status das moedas fiduciárias em seus países de origem. Eles me perguntaram como eu poderia me defender da invasão de stablecoins de dólar por meios técnicos, e eu não consegui responder. Como a sua moeda nacional se desvaloriza entre 20% e 30% todos os anos, não é de admirar que as pessoas não usem dólares.
Xiao Feng: Este é apenas o começo, com o desenvolvimento de stablecoins em dólares americanos, haverá um segundo problema, ou seja, a ecologia complexa que pode emergir do sistema offshore de stablecoin de dólares dos EUA. DE ACORDO COM O GENIUS ACT, INSTITUIÇÕES FORA DOS ESTADOS UNIDOS TAMBÉM PODEM EMITIR STABLECOINS EM DÓLARES AMERICANOS, MAS ELAS DEVEM SER BASEADAS EM ATIVOS FIDUCIÁRIOS DOS EUA, REGISTRADOS NOS ESTADOS UNIDOS, REGULADOS PELAS AUTORIDADES AMERICANAS RELEVANTES, CUMPRIR AS LEIS RELEVANTES DOS EUA E RESPONDER ÀS ORDENS DAS AUTORIDADES POLICIAIS DOS EUA A QUALQUER MOMENTO. Esses requisitos são muito altos, mas é importante entender que esses requisitos são uma condição de "circulação legal no mercado dos EUA". Sem acesso ao mercado dos EUA, sem exposição a pessoas e entidades dos EUA, até mesmo essas condições podem ser relaxadas. Na verdade, isso equivale a abrir um espaço em escala de cinza, permitindo condicionalmente que instituições estrangeiras cunham dólares. Como resultado, haverá dois sistemas no futuro, a stablecoin de dólar onshore e a stablecoin de dólar offshore, semelhante aos sistemas atuais de dólar e eurodólar. Entre eles, o dólar onshore é mais rigoroso e consistente, enquanto a ecologia do dólar offshore será mais complexa, e dezenas ou até centenas de moedas digitais chamadas "stablecoins de dólar" circularão, circularão, mapearão, trocarão e interagirão em dezenas de cadeias públicas e centenas de cadeias privadas dos dois sistemas, o que produzirá efeitos complexos que ninguém viu antes e ninguém pode prever.
Meng Yan: É possível pensar que isso é realmente os Estados Unidos cedendo parte dos direitos de cunhagem para instituições estrangeiras não bancárias, e descentralizando os direitos de cunhagem de stablecoins em dólares americanos? Isto faz-me lembrar os primeiros anos da dinastia Han Ocidental na China, quando os direitos de cunhagem eram delegados e a cunhagem privada era permitida, mas não há registo detalhado de como estas moedas interagiam e que tipo de problemas económicos causavam. Desde os primórdios da civilização industrial, nenhum país tentou descentralizar a senhoriagem para entidades estrangeiras, e hoje assistimos a uma nova fase na história do desenvolvimento monetário mundial. Deixe-me fazer uma comparação que não é necessariamente apropriada, a futura stablecoin de dólar dos EUA é como as moedas de cobre do período Wenjing, existem muitas "marcas", algumas são de alta qualidade, algumas são de baixa qualidade, algumas são cunhadas por Deng Tong, e algumas são cunhadas por Liu Wei, circulando e competindo no mercado global. Na superfície, o governo dos EUA cedeu alguns dos direitos de cunhagem de dólares dos EUA, mas, na verdade, através de supervisão e aplicação da lei, transformou títulos dos EUA em "minas de cobre" para cunhar moedas de cobre, tornando emissores de stablecoin em todo o mundo "cadeias de lojas" de dólares americanos, aumentando consideravelmente a demanda por títulos dos EUA na economia global, aumentando a penetração de dólares americanos e ampliando o braço longo da supervisão financeira dos EUA.
Xiao Feng: Sim, mas a situação real será mais complicada. Numa altura em que as fricções comerciais estão a levar à "desglobalização", há uma tendência de "dolarização" da economia digital global e, quando a IA avança rapidamente, a "Internet de Valor" está subitamente a acelerar.
Em particular, o sistema de stablecoin de dólar offshore aparecerá em vários níveis, o que atrairá muitas instituições financeiras, empresas de Internet e até mesmo países soberanos para participar, e uma ecologia particularmente rica e complexa surgirá. De stablecoins de dólar offshore de alto grau emitidas no exterior que cumprem totalmente as regras regulatórias dos EUA e podem circular nos EUA, a stablecoins locais de dólar americano que seguem a regulamentação de outros países soberanos, mas não entram nos EUA e não tocam nos americanos, a stablecoins de dólar americano "selvagens" não conformes, bem como vários problemas como moeda falsa, emissão excessiva e dinheiro sujo que inevitavelmente ocorrerá, por um lado, levará a uma amplificação acentuada do "efeito de marca" do dólar americano e à disseminação global do efeito de ancoragem psicológica do dólar americano como uma "unidade de denominação". Por outro lado, o sistema monetário ultracomplexo está fadado a colocar desafios sem precedentes à estabilidade regulatória e financeira de países ao redor do mundo e dos Estados Unidos. Na fase inicial, é muito provável que a capacidade reguladora dos Estados Unidos não seja capaz de a acompanhar ou alcançar, podendo mesmo conduzir a uma inversão da política. Em suma, o mundo real será muito emocionante e muito confuso. Posso dizer com segurança que entraremos num período de explosão ecológica da economia digital e, em breve, veremos muitos novos fenómenos da economia digital e espécies empresariais.
Neste momento, a discussão sobre este assunto ainda é bastante insuficiente. Especialmente na internet em chinês, a discussão é gravemente deficiente.
No entanto, continuo a acreditar que o principal objetivo da stablecoin em dólares dos EUA é seguir a tendência do desenvolvimento tecnológico e consolidar preventivamente a posição do dólar norte-americano, em vez de visar atacar o atual sistema monetário internacional. A chamada "armamentização" é o efeito "subproduto" das vantagens tecnológicas disruptivas do blockchain. É fácil ser induzido em erro se o assunto for discutido emocionalmente. Atualmente, na opinião pública chinesa na Internet, as teorias da conspiração e as narrativas de luta estão muito na moda e são agradáveis, e devemos prestar especial atenção para evitar sermos enganados pelas emoções e ficarmos do lado oposto da tendência histórica. Muito simplesmente, se esta é uma guerra cambial, deve ser protegida contra? Você quer continuar a bloquear todo o conjunto de tecnologias, como blockchain, tokenização e finanças cripto? Se você pensar sobre o problema desta forma, você vai cometer um grande erro.
Devemos entender que a "agressividade" das stablecoins blockchain é absorver e vincular naturalmente atividades econômicas mais reais sob a estrutura de maior eficiência, menor custo e menos links. A sua expansão baseia-se na superioridade tecnológica, assente na eficiência, no desenho institucional, na superioridade tecnológica e nos efeitos de rede, aos quais não se resiste durante muito tempo. Admitimos que tem as características de inovação disruptiva, que é agressiva e destrutiva para o sistema técnico existente, e não é exagero dizer que é um ataque de redução de dimensionalidade. Mas que tipo de atitude devemos ter em relação a isso? O uso de armas quentes contra armas frias não é um golpe de redução de dimensionalidade na história? A máquina a vapor é um golpe de redução de dimensionalidade na potência humana e animal? A Internet não é um golpe de redução da dimensionalidade nas redes postais e telefónicas? Então, de que lado você está?
A minha atitude é consistente e não mudou ao longo de dez anos. Diante de tecnologias como a Blockchain, devemos aproveitar a oportunidade e desenvolver o nosso ecossistema de moeda estável de forma aberta, em conformidade e confiável, para ter um lugar na nova geração de redes financeiras. Há quem fale de soberania monetária e soberania financeira, e eu digo que, diante de inovações tecnológicas disruptivas, a atitude verdadeiramente responsável em relação à soberania é a de uma resposta proativa.
3. A quebra das moedas estáveis é, em última análise, uma vitória da inovação tecnológica
Meng Yan: Os Estados Unidos assumiram a liderança na promoção da legislação sobre stablecoin, mas ainda tem suas particularidades. Esta peculiaridade reside no fato de que o primeiro a sair e comer caranguejos acabou por ser a maior e mais avançada economia do mundo, para promover a moeda de reserva mais importante do mundo para assumir a liderança na reforma. Para muitos países, pode ser mais prudente fazer algumas experiências em economias menos importantes com moedas menos importantes e avançar lentamente. Mas agora a atitude dos Estados Unidos equivale a empurrar uma mudança tempestuosa diretamente na frente de todos, o que de fato formou uma situação forçada, dando a todos um dilema ao estilo da Esfinge: responda-me, ou eu vou te comer.
Portanto, ao enfrentar esse tipo de desafio, muitas pessoas, em uma reação de estresse, têm uma mentalidade defensiva. Especialmente porque a mídia promove diariamente como o Blockchain é usado para lavagem de dinheiro, financiamento ilegal e transações ilegais, e relata todo tipo de histórias especulativas. Agora, de repente, os Estados Unidos estão usando essa tecnologia para promover moeda estável e RWA, e muitas pessoas naturalmente começarão a pensar que isso é uma guerra monetária que os Estados Unidos estão promovendo, usando o Blockchain como uma arma. Essa mentalidade é compreensível.
Xiao Feng: A mentalidade é compreensível, mas ainda temos que usar os primeiros princípios e voltar ao ponto original para pensar. Agora estamos discutindo o tema blockchain e stablecoins, há muitas discussões macro, assim que abrimos a boca, estamos falando sobre o sistema monetário, a hegemonia do dólar e guerras financeiras, mas as micro discussões são muito insuficientes. Muitos de nós esquecemos que a força motriz número um para o desenvolvimento de stablecoins sempre foi a inovação tecnológica, que é criar valor para usuários e consumidores comuns. A razão pela qual as stablecoins têm um impacto tão grande está enraizada em uma série de vantagens técnicas dadas a elas pelo blockchain. Eu venho falando sobre esses conteúdos há dez anos, mas não é suficiente, é necessário repeti-lo neste momento, e devemos fazer com que todos entendam que a tecnologia de blockchain realmente tem grandes vantagens, com certeza terá sucesso, e ninguém pode pará-lo.
Meng Yan: É realmente importante esclarecer esse ponto. Eu vi que você mencionou em uma palestra que está fascinado pela Blockchain há dez anos, e seu propósito não mudou. Você poderia resumir quais são as vantagens tecnológicas da Blockchain que o cativaram?
Xiao Feng: A sua principal vantagem técnica manifesta-se em quatro aspetos: conta, livro, método de contabilidade e unidade de contabilidade.
Do ponto de vista da conta, as finanças tradicionais dependem de contas custodiadas por bancos para registrar todas as nossas atividades econômicas, mas na Blockchain, não há contas bancárias, as carteiras de ativos digitais ocupam seu lugar, chamadas de contas criptográficas. A criação da conta criptográfica é realizada pelo próprio usuário através de ferramentas de criptografia, sendo auto-criada e os ativos auto-custodiados.
Do ponto de vista do livro razão, a blockchain pública é um livro razão público global, com liquidez global, sem divisões administrativas que possam limitar, sem limites geográficos e temporais.
Do ponto de vista do método de contabilidade, a contabilidade distribuída é diferente da contabilidade em partidas dobradas, e o modelo de liquidação também é diferente. As finanças tradicionais fazem liquidações líquidas, enquanto a Blockchain faz liquidações por transação, onde os pagamentos são imediatos, ou seja, pagamento e liquidação ocorrem numa única etapa.
Do ponto de vista da unidade de contabilidade, a unidade de contabilidade na blockchain é a moeda digital criptográfica nativa. Se você quiser usar moeda fiduciária como unidade de contabilidade, não adianta apenas dar ordens; você precisa primeiro tokenizar a moeda fiduciária e criar um gêmeo digital da moeda fiduciária na cadeia.
Essas vantagens técnicas podem parecer abstratas, mas quando são refletidas no aplicativo, elas proporcionarão benefícios tangíveis aos usuários. Julgamos se uma nova tecnologia tem uma vantagem esmagadora, na verdade, há uma maneira simples, ou seja, você olha quantas vezes a eficiência melhorou e quantas vezes o custo diminuiu. Uma vantagem de dez vezes é uma substituição geracional e, se for uma vantagem de cem e mil vezes, não pode ser impedida por nenhuma força. Por exemplo, se um carro é cerca de dez vezes mais rápido do que uma carruagem puxada por cavalos, então todo o sistema de carruagens puxadas por cavalos será inevitavelmente obsoleto. O custo da Internet é 100 vezes menor do que o das redes de telégrafo, telefone e televisão, então quando a Internet apareceu pela primeira vez, muitas pessoas também não pouparam esforços para bloquear a telefonia pela Internet e aplicativos de vídeo on-line, mas qual foi o resultado? Estas redes foram agora substituídas pela Internet. Diante de tamanha superioridade tecnológica, nenhuma razão para conservadorismo ou resistência é válida.
Eu sempre disse que as necessidades financeiras dos usuários são eternas, e é necessário pedir dinheiro emprestado facilmente e recebê-lo rapidamente. Vamos comparar essa eficiência de remessa. Enviar dinheiro de Xangai para os EUA agora pode levar dias ou até semanas; Com stablecoins blockchain, ele pode ser recebido em poucos segundos. Quantas vezes esse ganho de eficiência? Há um caso mais extremo, eu recentemente enviei dinheiro de Hong Kong para Xangai, apenas para confirmar a falha depois de um mês, e se eu usar stablecoins, pode ser concluído em 10 segundos, quantas vezes é essa melhoria de eficiência? Pode ser dezenas de milhares de vezes, centenas de milhares de vezes. Com uma vantagem tecnológica tão grande, alguma força pode detê-lo?
Permitam-me que vos dê outro exemplo. É difícil alcançar 24/7 operação ininterrupta em sistemas de negociação tradicionais. Alguns dos principais sistemas de negociação de ações estão agora procurando estender suas horas de negociação, e alguns já estão planejando negociar 23/5, 23 horas por dia, cinco dias por semana, mas ainda tem que parar por uma hora por dia, porque no sistema tradicional de compensação e liquidação, precisa haver um ponto no tempo para pausar, compensar e compensar. Mas veja, nós fazemos pagamentos e transações no blockchain, e todos eles funcionam o tempo todo. Porquê? É por causa do recém-mencionado que é um assentamento um a um de prata e bens no livro-razão global, para que possa alcançar compensação e liquidação ininterruptas. Eu ouvi dizer que NASDAQ está fazendo um sistema de negociação 24/7, e estou supondo que vai usar a tecnologia blockchain internamente. Uma vez feito isso, investidores em todo o mundo podem usar stablecoins de dólares americanos para negociar ativos dos EUA sem interrupção, e as implicações para investidores e empresas dos EUA são evidentes. Então, veja bem, essas discussões macroestratégicas, em última análise, ainda se baseiam na inovação tecnológica.
Outras vantagens são muitas, como a ausência de intermediários, ponto a ponto, sem fronteiras, transferências em segundos a nível global, custos quase nulos, automação em contratos inteligentes e transações irreversíveis, entre outras. Quando os usuários comparam, isso fica claro; ainda precisamos convencer alguém? É como comparar um motor elétrico com uma máquina a vapor, uma lâmpada elétrica com um candeeiro a gás, ou circuitos integrados com válvulas eletrónicas. Como usuário comum, sem precisar de conhecimentos especializados ou de outras condições, basta olhar e você sabe qual é superior e qual será eliminado. Este é um fato evidente.
Se compreendermos esses fatos técnicos básicos, chegaremos a uma conclusão mais simples: o principal objetivo dos Estados Unidos ao promover a moeda estável é acompanhar a tendência do desenvolvimento tecnológico e impulsionar a modernização da infraestrutura de pagamentos e financeiras.
É claro que tal estratégia deve ter múltiplas considerações, e deve haver o ângulo da manutenção da hegemonia do dólar, o ângulo da competição no sistema monetário e financeiro e até mesmo o ângulo da família Trump ganhando dinheiro. No entanto, todas essas considerações são baseadas no fato fundamental de que o blockchain tem vantagens tecnológicas esmagadoras como uma infraestrutura financeira de próxima geração. Uma razão importante pela qual muitas pessoas consideram o blockchain como uma besta de inundação é que eles não têm uma compreensão profunda do avanço inerente e inevitabilidade da tecnologia blockchain. Costumo dizer que a situação é mais forte do que a pessoa. Se você pode bloqueá-lo, é claro que você pode discutir se deve bloqueá-lo ou não, e se você não pode bloqueá-lo de todo, então qual é o sentido de discutir como bloqueá-lo? Saber que isso não pode ser feito só atrasará a oportunidade e ficará para trás na nova ronda de concorrência para as infraestruturas financeiras e os sistemas monetários e financeiros.
Por isso, estou muito entusiasmado com a aprovação antecipada da lei das moedas estáveis de Hong Kong, que é a atitude correta a adotar.
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Diálogo com o Dr. Xiao Feng (Parte 1): A legislação sobre moedas estáveis em dólares é uma vitória da inovação tecnológica, mas os impactos serão muito complexos.
Escrito por: Meng Yan
Introdução: Com a aprovação da lei de stablecoin em dólares dos EUA pelo Senado dos EUA e a aprovação da lei de stablecoin em dólares de Hong Kong pelo Conselho Legislativo de Hong Kong, as stablecoins rapidamente se tornaram o tópico mais quente da indústria e atraíram uma atenção mais ampla. É amplamente esperado que, com a implementação da lei de stablecoin em dólares dos EUA, a economia digital blockchain inaugurará uma explosão muito empolgante, e haverá uma nova janela empresarial em torno desta stablecoin de dólar dos EUA e ativos do mundo real (RWA). O Dr. Xiao Feng é um líder chinês em pesquisa e prática de blockchain, com um profundo conhecimento de blockchain, stablecoins e RWA. A fim de entender completamente as oportunidades desta época, tive a honra de ter uma troca aprofundada com o Dr. Xiao Feng através de videoconferência e texto, que compilei e publiquei para discussão com meus pares. Devido à grande extensão do artigo original, foi publicado em duas partes. O primeiro semestre se concentra na importância das stablecoins em USD, enquanto o segundo semestre se concentra na economia de stablecoin e nas oportunidades que a RWA traz para os empresários chineses. As opiniões no artigo são apenas as palavras de uma família, e os leitores são bem-vindos para comunicar.
1. Motivos para a transparência da legislação sobre moeda estável
Meng Yan: Dr. Xiao, seus discursos recentes causaram grande repercussão em toda a comunidade blockchain chinesa, especialmente o discurso "Back to the Origin" para empreendedores de blockchain, que tem um impacto muito amplo. Neste discurso, você não apenas reiterou a lógica de valor do blockchain novamente, mas também deixou claro que a indústria está enfrentando um novo ciclo explosivo, e os empreendedores precisam voltar às suas intenções originais e começar de novo e tomar o caminho certo. É este o meu entendimento da sua intervenção.
O momento da sua intervenção é, de facto, muito exato. O SENADO DOS EUA APROVOU UMA VOTAÇÃO SOBRE O GENIUS STABLECOIN BILL EM 19 DE MAIO, SEGUIDO PELO LEGISLATIVO DE HONG KONG APROVANDO O STABLECOIN BILL EM 21 DE MAIO. Uma corrida legislativa em torno das stablecoins começou silenciosamente. Atualmente, um novo consenso está sendo formado, ou seja, o campo blockchain está prestes a inaugurar um período de janela de ouro de empreendedorismo e inovação, e sua intensidade energética pode exceder a da IA por um período de tempo. Muitos estranhos que nunca estiveram envolvidos em blockchain e Web3 podem ter sido desdenhosos deste último mês, e agora eles ajustaram suas mentes e começaram a prestar atenção às oportunidades neste espaço.
Esta situação não foi fácil de alcançar. Estou neste setor há dez anos e sinto-me bastante emocionado com isso. Nos últimos anos, os principais países do mundo adotaram uma postura muito cautelosa, até mesmo negativa, em relação ao blockchain, ativos criptográficos, token, DeFi e Web3, e a regulamentação estava apertada, enquanto a mídia mainstream praticamente uniu esforços para estigmatizar. Nos mais de duzentos anos desde a revolução industrial, não me lembro de um segundo exemplo de tratamento semelhante a uma nova tecnologia. Mas as montanhas não podem esconder o que está à vista, afinal de contas, este dia chegou.
No entanto, o governo Trump dos Estados Unidos fez uma reviravolta tão grande que o público ainda precisa de uma explicação. Eu vi alguns meios de comunicação social a interpretar esta situação a partir da perspetiva de teorias da conspiração, como se fosse uma ferramenta de enriquecimento pessoal da família Trump ou uma guerra monetária desencadeada em conjunto com a guerra comercial.
Então, qual você acha que é a motivação dos Estados Unidos para impulsionar a legislação sobre moeda estável?
Xiao Feng: A equipa do presidente dos Estados Unidos e o Congresso são relativamente francos e transparentes sobre a motivação da legislação das moedas estáveis. Eles afirmam publicamente que, em primeiro lugar, é para modernizar o sistema de pagamentos e financeiro dos Estados Unidos; em segundo lugar, para consolidar e fortalecer a posição do dólar, criando uma demanda de milhares de bilhões de dólares para a dívida pública dos EUA em alguns anos. Eu acredito que esta é a resposta, não há tanta teoria da conspiração aqui.
Recentemente, conversei com um consultor de políticas de criptomoedas de um presidente americano, que me disse de forma muito direta que a reserva nacional de Bitcoin ocupa o segundo lugar para os Estados Unidos, enquanto a moeda estável do dólar é a principal prioridade, sendo um interesse central dos EUA. Pelo que entendi, o objetivo da equipe do presidente Trump é garantir a aprovação da lei GENIUS antes do recesso do Congresso dos EUA em agosto, e agora parece que pode acontecer até mais rápido.
Neste caso, as autoridades legislativas de Hong Kong demonstraram flexibilidade e alta eficiência, aprovando em terceira leitura a legislação sobre moeda estável, o que é digno de elogio.
Meng Yan: Algumas pessoas compararam este projeto de lei com a Conferência de Bretton Woods de 1944 e o choque de Nixon de 1971, dizendo que está construindo um "sistema de Bretton na era da economia digital". A lógica geral desta afirmação é que os Estados Unidos, em processo de desglobalização, estão muito preocupados com o enfraquecimento da posição do dólar. Portanto, a "arma nuclear" da moeda digital é usada para reduzir a dimensionalidade do sistema monetário e financeiro internacional existente, proteger o impacto sobre o dólar americano e consolidar a hegemonia do dólar americano. O que pensa deste ponto de vista?
Xiao Feng: Acabei de mencionar que os EUA reconhecem publicamente que um dos principais objetivos da promoção da legislação sobre moeda estável é consolidar e fortalecer a posição do dólar, e, a partir da votação no Senado, isso é um consenso bipartidário; eles também sabem que estão a criar história.
Os Estados Unidos formaram essa percepção após um processo, e também pagaram um certo preço por isso. O governo americano anterior, especialmente especialistas como o ex-presidente da SEC, Gary Gensler, tinha conhecimento sobre Blockchain, mas por que ainda estavam tão envolvidos por tantos anos? Não é nada mais do que uma relutância em abrir mão da rede de pagamentos existente, incluindo o SWIFT, bem como da governança financeira, regulamentação e mecanismos de combate à lavagem de dinheiro que estão baseados nessa rede.
Mas os avanços da tecnologia Blockchain nos últimos anos, especialmente após as sanções financeiras impostas à Rússia devido à guerra entre a Rússia e a Ucrânia, demonstram que as vantagens tecnológicas do Blockchain são claras e inegáveis. Portanto, não há dúvida de que toda a infraestrutura financeira caminha para o Blockchain, assim como a transição da máquina a vapor para a era da eletrificação; nenhuma força pode impedir isso. Não faz mais sentido enterrar a cabeça na areia; a situação é mais forte do que as pessoas.
Em comparação com a administração anterior, a administração Trump incorporou uma atitude mais realista em todos os aspetos, na pior das hipóteses não é baseada em princípios e, na melhor das hipóteses, é proativa. Portanto, a atitude dos Estados Unidos agora é que, se é inevitável ignorar o SWIFT para liquidações de pagamentos, pelo menos não o deixe ignorar o dólar; Se a tokenização USD for inevitável, pelo menos certifique-se de que cada token USD seja criado com base em ativos dos EUA. Uma vez que não pode ser bloqueado, é um interesse nacional central dos Estados Unidos garantir que, na economia digital, no mundo Web3 e na era da IA, o dólar americano ainda se tornará a principal ferramenta de pagamento e liquidação. Do ponto de vista dos Estados Unidos, isto é uma conspiração, uma carta clara.
Será que a stablecoin do dólar americano será capaz de criar um novo "sistema de Bretton"? É necessária observação. Nos últimos anos, a posição global do dólar diminuiu, e não há dúvida de que os Estados Unidos querem fortalecer sua posição por meio de stablecoins. No entanto, a questão de saber se tal medida pode, por si só, atingir o seu objetivo, especialmente se se pode considerar que criou um novo sistema, pode depender do processo de interação entre a prática posterior e a legislação. No entanto, tenho um juízo de que, embora a equipe de Trump e o Congresso dos EUA tenham um profundo entendimento da stablecoin do dólar, eles podem não ser capazes de imaginar totalmente o impacto de longo prazo desse assunto. NESSE SENTIDO, PRESSIONAR PELO GENIAL PROJETO DE LEI É ARRISCADO. Será o futuro tão repetitivo como a sua política de guerra comercial? É necessária observação.
2. Dois sistemas de moeda estável em dólares e suas consequências complexas
Meng Yan: Falando sobre o impacto a longo prazo, atualmente está muito popular na internet chinesa a narrativa das teorias da conspiração sobre a "guerra das moedas", que acredita que os Estados Unidos iniciaram a legislação sobre moeda estável com o intuito de "armar" as moedas estáveis. Você concorda com essa afirmação?
Xiao Feng: "Guerras cambiais" têm sido uma narrativa popular há mais de uma década. Do ponto de vista de outros países, é realmente necessário fazer uma estimativa completa do impacto da stablecoin em dólares dos EUA. A legislação para promover a tokenização do dinheiro fiduciário, sem precedentes na história da moeda mundial, está fadada a desencadear uma série complexa de reações econômicas e financeiras que ninguém pode prever totalmente as consequências, nem mesmo o presidente dos Estados Unidos e do Congresso. MAS HÁ PELO MENOS DUAS QUESTÕES QUE PRECISAM DE ATENÇÃO ESPECIAL AO QUE O GENIAL PROJETO DE LEI REVELA.
A primeira é que as fronteiras da moeda soberana se tornaram mais frágeis. Atualmente, a utilização da moeda está limitada pela divisão administrativa do Estado, e o Estado soberano detém o monopólio da moeda interna e controla o câmbio de divisas na fronteira. Este mecanismo de governação existe há centenas de anos. Uma vez que a stablecoin do dólar americano foi aplicada em grande escala, esse mecanismo foi quebrado. O blockchain transforma a Internet em uma rede de pagamentos e infraestrutura financeira, de modo que o dinheiro não depende mais do sistema bancário tradicional e da rede de compensação, mas pode penetrar no nível micro de outra economia como um capilar por meio de contratos inteligentes, contas criptografadas e mecanismos de transmissão peer-to-peer, cobrindo consumo diário, pagamento de trabalho, comércio eletrônico transfronteiriço, liquidação freelance e até mesmo comportamento de pagamento de IA para IA e máquina a máquina. Nesta fase, as stablecoins não são mais apenas uma ferramenta de pagamento, mas uma infraestrutura financeira que pode ser incorporada aos sistemas econômicos de outros países. É capaz de "incorporar" parte das atividades econômicas de outros países em seu próprio mapa econômico, formando essencialmente um novo mecanismo de expansão da rede monetária. Esta situação coloca um desafio estrutural aos quadros regulamentares monetários e financeiros soberanos existentes, bem como aos instrumentos de controlo da política macroeconómica. Porque você construiu sobre o sistema bancário, controles de câmbio, regras de pagamento e liquidação, você está se tornando cada vez mais vulnerável à tecnologia blockchain e stablecoin.
Meng Yan: A situação que você mencionou já aconteceu. Em alguns países da África, Sudeste Asiático e América Latina, suas moedas fiduciárias têm se depreciado ano após ano, e os jovens usam USDT e outras stablecoins em dólares em grande número, o que tem causado dores de cabeça para as autoridades monetárias desses países. Quando eu estava em uma viagem de negócios a Gana no ano passado, funcionários do banco central local me disseram que as stablecoins de dólar estavam se espalhando como fogo entre os jovens em Gana e Nigéria, enfraquecendo o status das moedas fiduciárias em seus países de origem. Eles me perguntaram como eu poderia me defender da invasão de stablecoins de dólar por meios técnicos, e eu não consegui responder. Como a sua moeda nacional se desvaloriza entre 20% e 30% todos os anos, não é de admirar que as pessoas não usem dólares.
Xiao Feng: Este é apenas o começo, com o desenvolvimento de stablecoins em dólares americanos, haverá um segundo problema, ou seja, a ecologia complexa que pode emergir do sistema offshore de stablecoin de dólares dos EUA. DE ACORDO COM O GENIUS ACT, INSTITUIÇÕES FORA DOS ESTADOS UNIDOS TAMBÉM PODEM EMITIR STABLECOINS EM DÓLARES AMERICANOS, MAS ELAS DEVEM SER BASEADAS EM ATIVOS FIDUCIÁRIOS DOS EUA, REGISTRADOS NOS ESTADOS UNIDOS, REGULADOS PELAS AUTORIDADES AMERICANAS RELEVANTES, CUMPRIR AS LEIS RELEVANTES DOS EUA E RESPONDER ÀS ORDENS DAS AUTORIDADES POLICIAIS DOS EUA A QUALQUER MOMENTO. Esses requisitos são muito altos, mas é importante entender que esses requisitos são uma condição de "circulação legal no mercado dos EUA". Sem acesso ao mercado dos EUA, sem exposição a pessoas e entidades dos EUA, até mesmo essas condições podem ser relaxadas. Na verdade, isso equivale a abrir um espaço em escala de cinza, permitindo condicionalmente que instituições estrangeiras cunham dólares. Como resultado, haverá dois sistemas no futuro, a stablecoin de dólar onshore e a stablecoin de dólar offshore, semelhante aos sistemas atuais de dólar e eurodólar. Entre eles, o dólar onshore é mais rigoroso e consistente, enquanto a ecologia do dólar offshore será mais complexa, e dezenas ou até centenas de moedas digitais chamadas "stablecoins de dólar" circularão, circularão, mapearão, trocarão e interagirão em dezenas de cadeias públicas e centenas de cadeias privadas dos dois sistemas, o que produzirá efeitos complexos que ninguém viu antes e ninguém pode prever.
Meng Yan: É possível pensar que isso é realmente os Estados Unidos cedendo parte dos direitos de cunhagem para instituições estrangeiras não bancárias, e descentralizando os direitos de cunhagem de stablecoins em dólares americanos? Isto faz-me lembrar os primeiros anos da dinastia Han Ocidental na China, quando os direitos de cunhagem eram delegados e a cunhagem privada era permitida, mas não há registo detalhado de como estas moedas interagiam e que tipo de problemas económicos causavam. Desde os primórdios da civilização industrial, nenhum país tentou descentralizar a senhoriagem para entidades estrangeiras, e hoje assistimos a uma nova fase na história do desenvolvimento monetário mundial. Deixe-me fazer uma comparação que não é necessariamente apropriada, a futura stablecoin de dólar dos EUA é como as moedas de cobre do período Wenjing, existem muitas "marcas", algumas são de alta qualidade, algumas são de baixa qualidade, algumas são cunhadas por Deng Tong, e algumas são cunhadas por Liu Wei, circulando e competindo no mercado global. Na superfície, o governo dos EUA cedeu alguns dos direitos de cunhagem de dólares dos EUA, mas, na verdade, através de supervisão e aplicação da lei, transformou títulos dos EUA em "minas de cobre" para cunhar moedas de cobre, tornando emissores de stablecoin em todo o mundo "cadeias de lojas" de dólares americanos, aumentando consideravelmente a demanda por títulos dos EUA na economia global, aumentando a penetração de dólares americanos e ampliando o braço longo da supervisão financeira dos EUA.
Xiao Feng: Sim, mas a situação real será mais complicada. Numa altura em que as fricções comerciais estão a levar à "desglobalização", há uma tendência de "dolarização" da economia digital global e, quando a IA avança rapidamente, a "Internet de Valor" está subitamente a acelerar.
Em particular, o sistema de stablecoin de dólar offshore aparecerá em vários níveis, o que atrairá muitas instituições financeiras, empresas de Internet e até mesmo países soberanos para participar, e uma ecologia particularmente rica e complexa surgirá. De stablecoins de dólar offshore de alto grau emitidas no exterior que cumprem totalmente as regras regulatórias dos EUA e podem circular nos EUA, a stablecoins locais de dólar americano que seguem a regulamentação de outros países soberanos, mas não entram nos EUA e não tocam nos americanos, a stablecoins de dólar americano "selvagens" não conformes, bem como vários problemas como moeda falsa, emissão excessiva e dinheiro sujo que inevitavelmente ocorrerá, por um lado, levará a uma amplificação acentuada do "efeito de marca" do dólar americano e à disseminação global do efeito de ancoragem psicológica do dólar americano como uma "unidade de denominação". Por outro lado, o sistema monetário ultracomplexo está fadado a colocar desafios sem precedentes à estabilidade regulatória e financeira de países ao redor do mundo e dos Estados Unidos. Na fase inicial, é muito provável que a capacidade reguladora dos Estados Unidos não seja capaz de a acompanhar ou alcançar, podendo mesmo conduzir a uma inversão da política. Em suma, o mundo real será muito emocionante e muito confuso. Posso dizer com segurança que entraremos num período de explosão ecológica da economia digital e, em breve, veremos muitos novos fenómenos da economia digital e espécies empresariais.
Neste momento, a discussão sobre este assunto ainda é bastante insuficiente. Especialmente na internet em chinês, a discussão é gravemente deficiente.
No entanto, continuo a acreditar que o principal objetivo da stablecoin em dólares dos EUA é seguir a tendência do desenvolvimento tecnológico e consolidar preventivamente a posição do dólar norte-americano, em vez de visar atacar o atual sistema monetário internacional. A chamada "armamentização" é o efeito "subproduto" das vantagens tecnológicas disruptivas do blockchain. É fácil ser induzido em erro se o assunto for discutido emocionalmente. Atualmente, na opinião pública chinesa na Internet, as teorias da conspiração e as narrativas de luta estão muito na moda e são agradáveis, e devemos prestar especial atenção para evitar sermos enganados pelas emoções e ficarmos do lado oposto da tendência histórica. Muito simplesmente, se esta é uma guerra cambial, deve ser protegida contra? Você quer continuar a bloquear todo o conjunto de tecnologias, como blockchain, tokenização e finanças cripto? Se você pensar sobre o problema desta forma, você vai cometer um grande erro.
Devemos entender que a "agressividade" das stablecoins blockchain é absorver e vincular naturalmente atividades econômicas mais reais sob a estrutura de maior eficiência, menor custo e menos links. A sua expansão baseia-se na superioridade tecnológica, assente na eficiência, no desenho institucional, na superioridade tecnológica e nos efeitos de rede, aos quais não se resiste durante muito tempo. Admitimos que tem as características de inovação disruptiva, que é agressiva e destrutiva para o sistema técnico existente, e não é exagero dizer que é um ataque de redução de dimensionalidade. Mas que tipo de atitude devemos ter em relação a isso? O uso de armas quentes contra armas frias não é um golpe de redução de dimensionalidade na história? A máquina a vapor é um golpe de redução de dimensionalidade na potência humana e animal? A Internet não é um golpe de redução da dimensionalidade nas redes postais e telefónicas? Então, de que lado você está?
A minha atitude é consistente e não mudou ao longo de dez anos. Diante de tecnologias como a Blockchain, devemos aproveitar a oportunidade e desenvolver o nosso ecossistema de moeda estável de forma aberta, em conformidade e confiável, para ter um lugar na nova geração de redes financeiras. Há quem fale de soberania monetária e soberania financeira, e eu digo que, diante de inovações tecnológicas disruptivas, a atitude verdadeiramente responsável em relação à soberania é a de uma resposta proativa.
3. A quebra das moedas estáveis é, em última análise, uma vitória da inovação tecnológica
Meng Yan: Os Estados Unidos assumiram a liderança na promoção da legislação sobre stablecoin, mas ainda tem suas particularidades. Esta peculiaridade reside no fato de que o primeiro a sair e comer caranguejos acabou por ser a maior e mais avançada economia do mundo, para promover a moeda de reserva mais importante do mundo para assumir a liderança na reforma. Para muitos países, pode ser mais prudente fazer algumas experiências em economias menos importantes com moedas menos importantes e avançar lentamente. Mas agora a atitude dos Estados Unidos equivale a empurrar uma mudança tempestuosa diretamente na frente de todos, o que de fato formou uma situação forçada, dando a todos um dilema ao estilo da Esfinge: responda-me, ou eu vou te comer.
Portanto, ao enfrentar esse tipo de desafio, muitas pessoas, em uma reação de estresse, têm uma mentalidade defensiva. Especialmente porque a mídia promove diariamente como o Blockchain é usado para lavagem de dinheiro, financiamento ilegal e transações ilegais, e relata todo tipo de histórias especulativas. Agora, de repente, os Estados Unidos estão usando essa tecnologia para promover moeda estável e RWA, e muitas pessoas naturalmente começarão a pensar que isso é uma guerra monetária que os Estados Unidos estão promovendo, usando o Blockchain como uma arma. Essa mentalidade é compreensível.
Xiao Feng: A mentalidade é compreensível, mas ainda temos que usar os primeiros princípios e voltar ao ponto original para pensar. Agora estamos discutindo o tema blockchain e stablecoins, há muitas discussões macro, assim que abrimos a boca, estamos falando sobre o sistema monetário, a hegemonia do dólar e guerras financeiras, mas as micro discussões são muito insuficientes. Muitos de nós esquecemos que a força motriz número um para o desenvolvimento de stablecoins sempre foi a inovação tecnológica, que é criar valor para usuários e consumidores comuns. A razão pela qual as stablecoins têm um impacto tão grande está enraizada em uma série de vantagens técnicas dadas a elas pelo blockchain. Eu venho falando sobre esses conteúdos há dez anos, mas não é suficiente, é necessário repeti-lo neste momento, e devemos fazer com que todos entendam que a tecnologia de blockchain realmente tem grandes vantagens, com certeza terá sucesso, e ninguém pode pará-lo.
Meng Yan: É realmente importante esclarecer esse ponto. Eu vi que você mencionou em uma palestra que está fascinado pela Blockchain há dez anos, e seu propósito não mudou. Você poderia resumir quais são as vantagens tecnológicas da Blockchain que o cativaram?
Xiao Feng: A sua principal vantagem técnica manifesta-se em quatro aspetos: conta, livro, método de contabilidade e unidade de contabilidade.
Do ponto de vista da conta, as finanças tradicionais dependem de contas custodiadas por bancos para registrar todas as nossas atividades econômicas, mas na Blockchain, não há contas bancárias, as carteiras de ativos digitais ocupam seu lugar, chamadas de contas criptográficas. A criação da conta criptográfica é realizada pelo próprio usuário através de ferramentas de criptografia, sendo auto-criada e os ativos auto-custodiados.
Do ponto de vista do livro razão, a blockchain pública é um livro razão público global, com liquidez global, sem divisões administrativas que possam limitar, sem limites geográficos e temporais.
Do ponto de vista do método de contabilidade, a contabilidade distribuída é diferente da contabilidade em partidas dobradas, e o modelo de liquidação também é diferente. As finanças tradicionais fazem liquidações líquidas, enquanto a Blockchain faz liquidações por transação, onde os pagamentos são imediatos, ou seja, pagamento e liquidação ocorrem numa única etapa.
Do ponto de vista da unidade de contabilidade, a unidade de contabilidade na blockchain é a moeda digital criptográfica nativa. Se você quiser usar moeda fiduciária como unidade de contabilidade, não adianta apenas dar ordens; você precisa primeiro tokenizar a moeda fiduciária e criar um gêmeo digital da moeda fiduciária na cadeia.
Essas vantagens técnicas podem parecer abstratas, mas quando são refletidas no aplicativo, elas proporcionarão benefícios tangíveis aos usuários. Julgamos se uma nova tecnologia tem uma vantagem esmagadora, na verdade, há uma maneira simples, ou seja, você olha quantas vezes a eficiência melhorou e quantas vezes o custo diminuiu. Uma vantagem de dez vezes é uma substituição geracional e, se for uma vantagem de cem e mil vezes, não pode ser impedida por nenhuma força. Por exemplo, se um carro é cerca de dez vezes mais rápido do que uma carruagem puxada por cavalos, então todo o sistema de carruagens puxadas por cavalos será inevitavelmente obsoleto. O custo da Internet é 100 vezes menor do que o das redes de telégrafo, telefone e televisão, então quando a Internet apareceu pela primeira vez, muitas pessoas também não pouparam esforços para bloquear a telefonia pela Internet e aplicativos de vídeo on-line, mas qual foi o resultado? Estas redes foram agora substituídas pela Internet. Diante de tamanha superioridade tecnológica, nenhuma razão para conservadorismo ou resistência é válida.
Eu sempre disse que as necessidades financeiras dos usuários são eternas, e é necessário pedir dinheiro emprestado facilmente e recebê-lo rapidamente. Vamos comparar essa eficiência de remessa. Enviar dinheiro de Xangai para os EUA agora pode levar dias ou até semanas; Com stablecoins blockchain, ele pode ser recebido em poucos segundos. Quantas vezes esse ganho de eficiência? Há um caso mais extremo, eu recentemente enviei dinheiro de Hong Kong para Xangai, apenas para confirmar a falha depois de um mês, e se eu usar stablecoins, pode ser concluído em 10 segundos, quantas vezes é essa melhoria de eficiência? Pode ser dezenas de milhares de vezes, centenas de milhares de vezes. Com uma vantagem tecnológica tão grande, alguma força pode detê-lo?
Permitam-me que vos dê outro exemplo. É difícil alcançar 24/7 operação ininterrupta em sistemas de negociação tradicionais. Alguns dos principais sistemas de negociação de ações estão agora procurando estender suas horas de negociação, e alguns já estão planejando negociar 23/5, 23 horas por dia, cinco dias por semana, mas ainda tem que parar por uma hora por dia, porque no sistema tradicional de compensação e liquidação, precisa haver um ponto no tempo para pausar, compensar e compensar. Mas veja, nós fazemos pagamentos e transações no blockchain, e todos eles funcionam o tempo todo. Porquê? É por causa do recém-mencionado que é um assentamento um a um de prata e bens no livro-razão global, para que possa alcançar compensação e liquidação ininterruptas. Eu ouvi dizer que NASDAQ está fazendo um sistema de negociação 24/7, e estou supondo que vai usar a tecnologia blockchain internamente. Uma vez feito isso, investidores em todo o mundo podem usar stablecoins de dólares americanos para negociar ativos dos EUA sem interrupção, e as implicações para investidores e empresas dos EUA são evidentes. Então, veja bem, essas discussões macroestratégicas, em última análise, ainda se baseiam na inovação tecnológica.
Outras vantagens são muitas, como a ausência de intermediários, ponto a ponto, sem fronteiras, transferências em segundos a nível global, custos quase nulos, automação em contratos inteligentes e transações irreversíveis, entre outras. Quando os usuários comparam, isso fica claro; ainda precisamos convencer alguém? É como comparar um motor elétrico com uma máquina a vapor, uma lâmpada elétrica com um candeeiro a gás, ou circuitos integrados com válvulas eletrónicas. Como usuário comum, sem precisar de conhecimentos especializados ou de outras condições, basta olhar e você sabe qual é superior e qual será eliminado. Este é um fato evidente.
Se compreendermos esses fatos técnicos básicos, chegaremos a uma conclusão mais simples: o principal objetivo dos Estados Unidos ao promover a moeda estável é acompanhar a tendência do desenvolvimento tecnológico e impulsionar a modernização da infraestrutura de pagamentos e financeiras.
É claro que tal estratégia deve ter múltiplas considerações, e deve haver o ângulo da manutenção da hegemonia do dólar, o ângulo da competição no sistema monetário e financeiro e até mesmo o ângulo da família Trump ganhando dinheiro. No entanto, todas essas considerações são baseadas no fato fundamental de que o blockchain tem vantagens tecnológicas esmagadoras como uma infraestrutura financeira de próxima geração. Uma razão importante pela qual muitas pessoas consideram o blockchain como uma besta de inundação é que eles não têm uma compreensão profunda do avanço inerente e inevitabilidade da tecnologia blockchain. Costumo dizer que a situação é mais forte do que a pessoa. Se você pode bloqueá-lo, é claro que você pode discutir se deve bloqueá-lo ou não, e se você não pode bloqueá-lo de todo, então qual é o sentido de discutir como bloqueá-lo? Saber que isso não pode ser feito só atrasará a oportunidade e ficará para trás na nova ronda de concorrência para as infraestruturas financeiras e os sistemas monetários e financeiros.
Por isso, estou muito entusiasmado com a aprovação antecipada da lei das moedas estáveis de Hong Kong, que é a atitude correta a adotar.