GENIUS moeda estável lei desmembrada: emissão qualificada, linha vermelha regulatória e principais usos totalmente organizados

Autor original: Liu Feng, sócio da BODL Ventures

"Algumas considerações sobre o projeto de lei GENIUS, um momento histórico que atrai a atenção de todo o setor" *O que é que isto faz: é a criação de uma estrutura geral e de um claro "quadro regulatório federal" para emissores de stablecoins que operam nos Estados Unidos e seus produtos, ou o caso em que suas stablecoins circulam ou são negociadas nos Estados Unidos.

Um dos "stablecoins de pagamento"

• Esta proposta define a "stablecoin de pagamento" e exclui claramente este tipo de stablecoin da classificação de valores mobiliários ou mercadorias (agora os emissores podem ficar tranquilos, lembram-se das experiências passadas em que os emissores de stablecoins foram perseguidos por "emissão de valores mobiliários" e as stablecoins foram consideradas como "negociação de valores mobiliários" nas bolsas...)

Quem pode emitir? Um deles Ponto importante: A emissão de stablecoins reguladas no futuro será sob um sistema de licenciamento.

• Somente entidades registradas e licenciadas nos Estados Unidos podem emitir legalmente stablecoins de pagamento.
• Estas entidades podem ser subsidiárias de instituições de depósito seguradas (IDI), emissores de stablecoins não bancárias aprovados e regulados pela OCC, ou emissores qualificados estaduais aprovados pela entidade reguladora de stablecoins de pagamento do estado, estabelecidos de acordo com a legislação estadual.

Quem pode emitir? Parte dois

• Exigir uma supervisão semelhante à dos bancos sobre os emissores, independentemente de serem ou não bancos.
• Portanto, se não for uma instituição de depósito aprovada, tudo o mais deve ser "aprovado".
• Claro, a legislação também deu aos prestadores de serviços de ativos digitais dos EUA (como bolsas e empresas de negociação) um período de carência de 3 anos; após esse período, fica proibido fornecer ou vender stablecoins emitidas por emissores não licenciados.

Limite: não pode haver pagamento sem trabalho! Ponto-chave: Requisito obrigatório de ativos de reserva 1:1

• E, além disso, há requisitos para os ativos de reserva: os ativos de reserva qualificados incluem moeda em dólares, depósitos segurados, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, acordos de recompra qualificados, bem como reservas potenciais do banco central. Entre eles, a inclusão de acordos de recompra nos ativos de reserva foi objeto de algumas dúvidas.

Exigência de ativos de reserva 1:1, parte dois

• É proibido rehipotecar as reservas.
• As reservas devem ser mantidas separadas dos fundos operacionais (não se pode usar as reservas para investir à vontade ou buscar oportunidades de alto rendimento aleatórias! Muitos stablecoins no mercado, ouviu isso?)

Proibição de stablecoins com juros:
Ponto importante: é proibido que o emissor licenciado forneça rendimentos ou juros para a stablecoin que emitiu.

• Veja bem: é proibido o emissor fornecer rendimento! Plataformas de terceiros podem fornecer.
• É possível que a empresa associada ao emissor forneça rendimentos (não claro)?
• Esta medida destina-se principalmente a prevenir que as stablecoins concorram diretamente com os depósitos bancários em termos de rendimento, e também está alinhada com a ideia de que as stablecoins devem ser usadas principalmente para pagamentos e não para investimentos.

O que fazer se o emissor falir?

• No caso de falência do emissor, os detentores de stablecoins têm direito de prioridade sobre os ativos de reserva.
• Exigir o resgate atempado e divulgar publicamente a política de resgate.

"Exigências de transparência obrigatória"

• Divulgação mensal da composição das reservas, certificada pelo CEO/CFO.
• As firmas de contabilidade registradas devem revisar mensalmente as divulgações de reservas públicas (a terminologia utilizada é "examinadas", e não "auditadas", que é mais rigorosa).

"Exigências de Transparência Obrigatória" Parte Dois

• As emissoras de stablecoins com um total superior a 50 mil milhões de dólares e que não sejam empresas reportantes à SEC devem realizar uma auditoria financeira anual. (Os membros do partido democrata têm reservas sobre isso: isso fará com que a grande maioria dos emissores não precise de uma auditoria financeira independente devido à emissão de menos de 50 mil milhões de dólares)

Prevenção da Lavagem de Dinheiro

• A entidade emissora deve implementar um plano de conformidade AML/CIP/sanções
• O emissor deve provar que tem a capacidade técnica para cumprir as ordens legais dos EUA para congelar, destruir e bloquear tokens.
• As operações de inteligência e aplicação da lei dos Estados Unidos não estão sujeitas a restrições importantes. O Tesouro pode isentar as restrições de negociação no mercado secundário por razões de segurança nacional.
• Apesar de a proposta exigir a expansão do programa AML, os opositores têm desafiado esta proposta com a alegação de que as medidas contra a lavagem de dinheiro são insuficientes.

"Como as entidades emissoras estrangeiras lidam"

• A proposta de lei pretende incluir as stablecoins emitidas por estrangeiros na esfera de regulamentação.
• Os emissores estrangeiros devem vir de jurisdições com sistemas comparáveis e estar registrados na Office of the Comptroller of the Currency (OCC)

"Como os emissores estrangeiros lidam" parte dois

• Deve cumprir as ordens legais dos EUA e manter reservas suficientes em instituições financeiras dos EUA para satisfazer as necessidades de liquidez dos clientes americanos.
• Este também é o ponto mais controverso. Os opositores acreditam que estas regras não são rigorosas na sua essência, colocando os emissores americanos em desvantagem e incentivando o registro offshore.
• Na verdade, é principalmente direcionado ao Tether. Não sei o que o funcionário do governo dos EUA, Lutnik, pensa sobre isso?

"Stablecoins de pagamento" Parte Dois

• A stablecoin de pagamento é definida como um ativo digital utilizado para pagamentos ou liquidações, cujo valor está atrelado ao valor de uma moeda fiduciária e é totalmente respaldado por dólares, títulos do Tesouro de curto prazo ou ativos líquidos de alta qualidade em uma proporção de 1:1. (O USDT, por ter um número considerável de ativos de suporte em BTC, provavelmente não se enquadra nessa definição; stablecoins algorítmicas? Não venham se meter.)

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