Na manhã de 20 de maio de 2025, hora de Pequim, o Senado dos EUA aprovou por esmagadora maioria uma moção para encerrar o debate (cloture) do projeto de lei de stablecoin GENIUS Act por uma esmagadora maioria de 66 votos a favor e 32 contra. Este marco pôs fim ao "filibuster" que poderia atrasar a legislação e abriu caminho para o primeiro marco regulatório de nível federal para stablecoins nos Estados Unidos. Do primeiro rascunho do senador Bill Hagerty, em 4 de fevereiro, à revisão bipartidária de hoje, a Lei GENIUS não é apenas uma peça de legislação técnica, é uma encruzilhada de jogos políticos, interesses comerciais e estratégia financeira global. No entanto, o projeto ainda precisa passar pela Câmara dos Representantes e pela assinatura do presidente, e a "mina de ouro cripto" da família Trump, as restrições dos gigantes da tecnologia e a guerra sombria entre China e Estados Unidos nas finanças digitais tornam suas perspetivas cheias de suspense. Se esse projeto de lei for implementado, como ele vai remodelar o mercado de stablecoin? E quando se tornará lei? Vamos mergulhar.
Maratona Legislativa: O Caminho Acidentado do Senado à Casa Branca
O processo legislativo do Ato GENIUS é como uma maratona de alto risco, e a quebra no Senado é apenas uma parada no meio do caminho. A aprovação da moção para encerrar o debate significa que o projeto de lei se livrou de obstruções processuais e entrou na fase de debate e emendas completas. A distribuição atual das cadeiras no Senado é de 53 para o Partido Republicano, 45 para o Partido Democrata e 2 para independentes (tendendo para os democratas), com 66 votos de apoio esmagador mostrando uma rara colaboração bipartidária. No entanto, a implementação final do projeto de lei ainda precisa superar os seguintes pontos-chave:
Debate e votação abrangente no Senado: a seguir, os senadores irão travar um intenso debate sobre os detalhes do projeto de lei, podendo apresentar emendas. As emendas precisam ser aprovadas por uma maioria simples (51 votos), mas modificações significativas necessitam de negociação entre os dois partidos. Após o término do debate, o Senado votará a versão final, e se for aprovada por maioria simples, o projeto de lei será enviado à Câmara dos Representantes. Espera-se que esta fase demore de 2 a 4 semanas, podendo ser concluída em meados de junho.
Revisão e votação na Câmara dos Representantes: A Câmara é controlada pelo Partido Republicano com uma ligeira vantagem de 220 a 215, e a aprovação do projeto requer apenas uma maioria simples (218 votos), sendo procedimentalmente mais suave do que no Senado. No entanto, as divergências partidárias e o lobby de grupos de interesse podem levar a modificações, o que pode demorar cerca de 1 a 2 meses. Se a versão for diferente da do Senado, as duas casas terão que chegar a um consenso através de um comitê de conferência, com previsão de conclusão antes de agosto.
Assinatura ou veto do presidente: Após a aprovação do projeto em ambas as câmaras, este é enviado ao presidente Trump para consideração. Trump pode assiná-lo para torná-lo lei, ou usar seu veto. Se vetar, o Congresso precisará de uma maioria de dois terços em ambas as câmaras para anular o veto, o que é extremamente difícil (dados históricos mostram que, até 2023, apenas 7 dos 111 vetos foram anulados). Mais complicado, se o presidente deixar o projeto em espera durante o recesso do Congresso, isso ativará o "veto de espera", e o projeto se tornará automaticamente inválido. A consideração do presidente geralmente leva 10 dias, com a expectativa de que seja concluída até o final de agosto.
Com base no progresso atual e na agenda do Congresso (agosto é o período de recesso), o GENIUS Act, se avançar de forma suave, poderá se tornar lei o mais cedo possível em setembro de 2025. Se houver controvérsias significativas ou um veto, o processo pode ser adiado até o final do ano ou até o início de 2026. Trump prometeu anteriormente que o quadro de regulamentação de stablecoins será apresentado antes de agosto, o que estabelece uma janela de tempo urgente para o projeto de lei, mas as controvérsias em torno de seus interesses pessoais podem se tornar um fator variável.
Disposições principais do projeto de lei: um plano regulatório claro
A Lei GENIUS visa estabelecer uma estrutura regulatória federal unificada e transparente para o mercado de stablecoins, com suas cláusulas principais delineando claramente o plano regulatório através de um design por tópicos. Abaixo estão os principais conteúdos do projeto de lei, organizado com base no mais recente rascunho de 15 de maio (referência à jornalista de criptomoedas Eleanor Terrett).
Definição de stablecoin: A stablecoin de pagamento é definida como um ativo digital utilizado para pagamentos ou liquidações, ancorado ao dólar americano ou a outro valor de moeda fixa, suportado 1:1 por ativos de alta liquidez, como dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou depósitos em bancos centrais.
Estrutura de dupla supervisão:
Emissores com uma capitalização de mercado superior a 10 mil milhões de dólares estão sujeitos à supervisão federal, sob a supervisão do "Comitê de Certificação de Stablecoins".
Emissores com valor de mercado inferior a 10 bilhões de dólares podem optar pela regulamentação estadual, mas os padrões estaduais devem estar em conformidade com os requisitos federais.
Requisitos de reserva: o emissor deve manter uma proporção de reserva de 1:1, com ativos de reserva isolados dos fundos operacionais, e aceitar auditorias independentes mensalmente.
Transparência e Divulgação: Os emissores devem divulgar regularmente a composição dos ativos de reserva, políticas de resgate e relatórios de auditoria, garantindo o direito à informação dos detentores.
Conformidade com a prevenção da lavagem de dinheiro (AML): os emissores de stablecoins são classificados como instituições financeiras sob a Lei de Sigilo Bancário e devem cumprir as obrigações de verificação de identidade do cliente (KYC), diligência devida e relatórios de atividades suspeitas.
Proteção do Consumidor: Se o emissor falir, o direito de resgate dos detentores de stablecoins tem prioridade sobre outros credores.
Limitações dos gigantes da tecnologia: empresas de tecnologia não financeiras (como Meta, Google) que emitem stablecoins devem cumprir requisitos rigorosos de controle de risco financeiro e proteção de dados, reforçando a separação entre bancos e negócios.
Proibição de publicidade enganosa: O emissor não pode fazer declarações falsas de que possui seguro FDIC, ou usar termos relacionados ao governo dos EUA para nomeação.
Regulação de emissores estrangeiros: emissores de stablecoins estrangeiros que operam nos EUA devem cumprir os padrões federais e aceitar a avaliação de um comitê de revisão.
Estes termos visam equilibrar inovação e segurança, mas também geraram controvérsias intensas. O recém-criado "Comitê de Revisão de Certificação de Stablecoins" substituiu algumas funções do Ministério das Finanças, com a intenção de descentralizar o poder regulatório, mas a sua eficácia real ainda precisa ser testada. As restrições impostas às grandes empresas de tecnologia são vistas como uma faca de dois gumes, pois evitam o monopólio de mercado, mas podem também enfraquecer a competitividade dos EUA na inovação financeira digital.
O barril de pólvora em disputa: O jogo entre a família Trump e os gigantes da tecnologia
A promoção da Lei GENIUS tem sido como uma tempestade política, e os interesses comerciais da família Trump e as restrições aos gigantes da tecnologia tornaram-se o foco da controvérsia. A senadora democrata Elizabeth Warren criticou publicamente Trump por lucrar centenas de milhões de dólares com o mercado cripto por meio de seus projetos associados de stablecoin World Liberty Financial e USD1, e pode continuar a sugar centenas de milhões de dólares todos os anos. Perturbadoramente, a última versão do projeto de lei não proíbe explicitamente o presidente e seus parentes de participar de projetos de criptomoedas, uma "brecha" que tem sido criticada como potencialmente tolerante com a transferência de benefícios. Warren alertou que, se a Lei GENIUS expandir o mercado de stablecoin, poderá amplificar ainda mais a "mina de ouro cripto" de Trump.
Os dois partidos chegaram a um compromisso a 15 de maio, removendo as cláusulas contra os projetos de Trump. A senadora democrata Kirsten Gillibrand enfatizou que a versão revisada da lei se concentra na proteção do consumidor, em vez de na ética pessoal. No entanto, esse compromisso não acalmou a controvérsia, e a discussão na Câmara ou a opinião pública podem reacender o tema. Os interesses criptográficos da família Trump não dizem respeito apenas à ética, mas também podem influenciar a atitude do presidente em relação à lei - assinar ou vetar pode tornar-se uma pedra de toque para equilibrar interesses pessoais e imagem política.
A limitação das gigantes da tecnologia também gerou discussões acaloradas. O projeto de lei estabelece que empresas de tecnologia não financeiras devem atender a condições rigorosas para emitir stablecoins, uma cláusula que atinge diretamente gigantes como Meta e Google. O projeto Libra da Meta (que foi renomeado para Diem) havia falhado devido à pressão regulatória, e agora o GENIUS Act estabelece barreiras ainda mais altas. Os apoiadores acreditam que isso evitará que as empresas de tecnologia utilizem dados dos usuários e efeitos de rede para monopolizar o mercado; os opositores alertam que restrições excessivas podem levar a inovação para regiões com regulamentação mais branda, como Cingapura ou Dubai.
As deficiências das cláusulas de combate à lavagem de dinheiro e segurança nacional também se tornaram um ponto de discórdia. Nove senadores do Partido Democrata apontaram em uma declaração conjunta que o projeto de lei não exerce supervisão suficiente sobre emissores estrangeiros, o que pode deixar espaço para atividades financeiras ilegais. A eficácia do novo comitê de revisão em coordenar a supervisão federal e estadual ainda precisa ser verificada ao longo do tempo.
O significado da aprovação: remodelar o mercado de stablecoins e a hegemonia do dólar.
Se a Lei GENIUS se tornar lei, terá um profundo impacto no mercado de stablecoins e na estrutura financeira global, e seu significado pode ser compreendido a partir das seguintes dimensões:
Normalização do mercado e consolidação do setor: requisitos rigorosos de reserva e obrigações de combate à lavagem de dinheiro eliminarão emissoras pequenas não conformes, promovendo a concentração do setor nas grandes. Dados mostram que, em 2025, o tamanho do mercado global de stablecoins ultrapassará 200 bilhões de dólares, com um volume de transações diário de 60 bilhões de dólares. A normalização aumentará a confiança do consumidor e atrairá capital institucional, com previsão de que o tamanho do mercado alcance 300 bilhões de dólares em 2026. No entanto, os custos de conformidade podem forçar emissoras pequenas e médias a sair do mercado, aumentando a concentração do mercado.
Proteção dos consumidores e investidores: o direito de resgate prioritário e os requisitos de divulgação transparente reduzirão o risco para os detentores e aumentarão a estabilidade do mercado. Referindo-se ao colapso da TerraUSD em 2022 (perdas superiores a 40 bilhões de dólares), as medidas de proteção da Lei GENIUS ajudarão a prevenir crises semelhantes, atraindo investidores de varejo e institucionais.
A extensão digital da hegemonia do dólar: as stablecoins como veículo digital do dólar representam um novo domínio da hegemonia financeira dos EUA. As stablecoins lastreadas em dólar representam mais de 90% da participação global, e a regulamentação unificada do GENIUS Act consolidará essa vantagem, promovendo a aplicação das stablecoins em pagamentos transfronteiriços, finanças de cadeia de suprimentos, entre outros. Por outro lado, se houver uma falta de regulamentação, a fragmentação das leis estaduais poderá enfraquecer a influência do dólar.
Estratégia de concorrência global: o regulamento MiCA da União Europeia foi implementado em 2024, enquanto Hong Kong e Singapura estão acelerando a regulamentação de ativos digitais. Se os EUA não conseguirem implementar um marco federal em breve, as oportunidades de inovação podem se deslocar para o exterior. O Secretário do Tesouro Scott Bessent advertiu que a obstrução do GENIUS Act será um "erro intergeracional". Por outro lado, a aprovação do projeto de lei atrairá emissores globais para se registrarem nos EUA, reforçando a posição dos EUA como centro financeiro digital.
No entanto, as disposições rigorosas da lei também trazem preocupações. As restrições às grandes empresas de tecnologia podem desacelerar o ritmo da inovação, e a Meta e o Google podem redirecionar recursos para o exterior. As altas barreiras para emissores estrangeiros podem gerar atritos internacionais, especialmente no contexto do agravamento da disputa financeira digital entre China e EUA. A moeda digital do banco central da China (e-CNY) já está em fase de teste em mais de 20 países, e se o GENIUS Act for excessivamente rigoroso, pode criar oportunidades para a internacionalização do yuan.
Previsão de tempo e variáveis chave
O tempo de aprovação do Ato GENIUS depende da eficiência legislativa e das negociações políticas. Com base no progresso atual e na agenda do Congresso, o cronograma previsto é o seguinte:
Meados de junho de 2025: o Senado conclui o debate e a votação, podendo aprovar a proposta rapidamente.
Início de agosto de 2025: A Câmara dos Representantes conclui a revisão e coordenação, unificando as versões das duas câmaras.
Início de setembro de 2025: o projeto de lei enviado para a assinatura do presidente, podendo se tornar lei o mais rápido possível.
Final de 2025 a início de 2026: se houver controvérsias significativas (como um veto de Trump ou uma alteração na Câmara dos Representantes), o processo pode ser adiado.
As variáveis chave incluem:
A atitude de Trump: os interesses criptográficos de sua família podem influenciar a decisão de assinatura. Se vetar, será extremamente difícil para o Congresso derrubar.
Divisões na Câmara dos Representantes: opiniões divergentes entre os republicanos sobre as disposições para as grandes empresas de tecnologia podem levar a atrasos nas modificações.
Opinião pública: Se a controvérsia da família Trump for ampliada pela mídia, pode forçar os parlamentares a reavaliar os termos.
Conclusão: O cruzamento das finanças digitais
A aprovação do GENIUS Act no Senado é um ponto de viragem na regulamentação financeira digital nos Estados Unidos, mas seu sucesso ou fracasso final ainda é incerto. Desde a "mina de criptomoedas" da família Trump até as zonas proibidas das grandes empresas de tecnologia, da extensão da hegemonia do dólar às correntes subterrâneas na disputa entre EUA e China, esta proposta de lei não é apenas uma legislação técnica, mas também uma reconfiguração da ordem financeira global. Na luta entre inovação e regulamentação, cada passo do GENIUS Act afeta os nervos do mercado. Nos próximos meses, as disputas na Câmara dos Representantes, a escolha do presidente e as respostas à competição global determinarão o próximo ato do mercado de stablecoins. Independentemente do resultado, esta tempestade legislativa está destinada a ficar registrada na história.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A "mineração de encriptação" de Trump provoca controvérsia: será que o GENIUS Act pode remodelar o cenário global das moedas estáveis?
Escrito por: Luke, Mars Finance
Na manhã de 20 de maio de 2025, hora de Pequim, o Senado dos EUA aprovou por esmagadora maioria uma moção para encerrar o debate (cloture) do projeto de lei de stablecoin GENIUS Act por uma esmagadora maioria de 66 votos a favor e 32 contra. Este marco pôs fim ao "filibuster" que poderia atrasar a legislação e abriu caminho para o primeiro marco regulatório de nível federal para stablecoins nos Estados Unidos. Do primeiro rascunho do senador Bill Hagerty, em 4 de fevereiro, à revisão bipartidária de hoje, a Lei GENIUS não é apenas uma peça de legislação técnica, é uma encruzilhada de jogos políticos, interesses comerciais e estratégia financeira global. No entanto, o projeto ainda precisa passar pela Câmara dos Representantes e pela assinatura do presidente, e a "mina de ouro cripto" da família Trump, as restrições dos gigantes da tecnologia e a guerra sombria entre China e Estados Unidos nas finanças digitais tornam suas perspetivas cheias de suspense. Se esse projeto de lei for implementado, como ele vai remodelar o mercado de stablecoin? E quando se tornará lei? Vamos mergulhar.
Maratona Legislativa: O Caminho Acidentado do Senado à Casa Branca
O processo legislativo do Ato GENIUS é como uma maratona de alto risco, e a quebra no Senado é apenas uma parada no meio do caminho. A aprovação da moção para encerrar o debate significa que o projeto de lei se livrou de obstruções processuais e entrou na fase de debate e emendas completas. A distribuição atual das cadeiras no Senado é de 53 para o Partido Republicano, 45 para o Partido Democrata e 2 para independentes (tendendo para os democratas), com 66 votos de apoio esmagador mostrando uma rara colaboração bipartidária. No entanto, a implementação final do projeto de lei ainda precisa superar os seguintes pontos-chave:
Debate e votação abrangente no Senado: a seguir, os senadores irão travar um intenso debate sobre os detalhes do projeto de lei, podendo apresentar emendas. As emendas precisam ser aprovadas por uma maioria simples (51 votos), mas modificações significativas necessitam de negociação entre os dois partidos. Após o término do debate, o Senado votará a versão final, e se for aprovada por maioria simples, o projeto de lei será enviado à Câmara dos Representantes. Espera-se que esta fase demore de 2 a 4 semanas, podendo ser concluída em meados de junho.
Revisão e votação na Câmara dos Representantes: A Câmara é controlada pelo Partido Republicano com uma ligeira vantagem de 220 a 215, e a aprovação do projeto requer apenas uma maioria simples (218 votos), sendo procedimentalmente mais suave do que no Senado. No entanto, as divergências partidárias e o lobby de grupos de interesse podem levar a modificações, o que pode demorar cerca de 1 a 2 meses. Se a versão for diferente da do Senado, as duas casas terão que chegar a um consenso através de um comitê de conferência, com previsão de conclusão antes de agosto.
Assinatura ou veto do presidente: Após a aprovação do projeto em ambas as câmaras, este é enviado ao presidente Trump para consideração. Trump pode assiná-lo para torná-lo lei, ou usar seu veto. Se vetar, o Congresso precisará de uma maioria de dois terços em ambas as câmaras para anular o veto, o que é extremamente difícil (dados históricos mostram que, até 2023, apenas 7 dos 111 vetos foram anulados). Mais complicado, se o presidente deixar o projeto em espera durante o recesso do Congresso, isso ativará o "veto de espera", e o projeto se tornará automaticamente inválido. A consideração do presidente geralmente leva 10 dias, com a expectativa de que seja concluída até o final de agosto.
Com base no progresso atual e na agenda do Congresso (agosto é o período de recesso), o GENIUS Act, se avançar de forma suave, poderá se tornar lei o mais cedo possível em setembro de 2025. Se houver controvérsias significativas ou um veto, o processo pode ser adiado até o final do ano ou até o início de 2026. Trump prometeu anteriormente que o quadro de regulamentação de stablecoins será apresentado antes de agosto, o que estabelece uma janela de tempo urgente para o projeto de lei, mas as controvérsias em torno de seus interesses pessoais podem se tornar um fator variável.
Disposições principais do projeto de lei: um plano regulatório claro
A Lei GENIUS visa estabelecer uma estrutura regulatória federal unificada e transparente para o mercado de stablecoins, com suas cláusulas principais delineando claramente o plano regulatório através de um design por tópicos. Abaixo estão os principais conteúdos do projeto de lei, organizado com base no mais recente rascunho de 15 de maio (referência à jornalista de criptomoedas Eleanor Terrett).
Definição de stablecoin: A stablecoin de pagamento é definida como um ativo digital utilizado para pagamentos ou liquidações, ancorado ao dólar americano ou a outro valor de moeda fixa, suportado 1:1 por ativos de alta liquidez, como dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou depósitos em bancos centrais.
Estrutura de dupla supervisão:
Emissores com uma capitalização de mercado superior a 10 mil milhões de dólares estão sujeitos à supervisão federal, sob a supervisão do "Comitê de Certificação de Stablecoins".
Emissores com valor de mercado inferior a 10 bilhões de dólares podem optar pela regulamentação estadual, mas os padrões estaduais devem estar em conformidade com os requisitos federais.
Requisitos de reserva: o emissor deve manter uma proporção de reserva de 1:1, com ativos de reserva isolados dos fundos operacionais, e aceitar auditorias independentes mensalmente.
Transparência e Divulgação: Os emissores devem divulgar regularmente a composição dos ativos de reserva, políticas de resgate e relatórios de auditoria, garantindo o direito à informação dos detentores.
Conformidade com a prevenção da lavagem de dinheiro (AML): os emissores de stablecoins são classificados como instituições financeiras sob a Lei de Sigilo Bancário e devem cumprir as obrigações de verificação de identidade do cliente (KYC), diligência devida e relatórios de atividades suspeitas.
Proteção do Consumidor: Se o emissor falir, o direito de resgate dos detentores de stablecoins tem prioridade sobre outros credores.
Limitações dos gigantes da tecnologia: empresas de tecnologia não financeiras (como Meta, Google) que emitem stablecoins devem cumprir requisitos rigorosos de controle de risco financeiro e proteção de dados, reforçando a separação entre bancos e negócios.
Proibição de publicidade enganosa: O emissor não pode fazer declarações falsas de que possui seguro FDIC, ou usar termos relacionados ao governo dos EUA para nomeação.
Regulação de emissores estrangeiros: emissores de stablecoins estrangeiros que operam nos EUA devem cumprir os padrões federais e aceitar a avaliação de um comitê de revisão.
Estes termos visam equilibrar inovação e segurança, mas também geraram controvérsias intensas. O recém-criado "Comitê de Revisão de Certificação de Stablecoins" substituiu algumas funções do Ministério das Finanças, com a intenção de descentralizar o poder regulatório, mas a sua eficácia real ainda precisa ser testada. As restrições impostas às grandes empresas de tecnologia são vistas como uma faca de dois gumes, pois evitam o monopólio de mercado, mas podem também enfraquecer a competitividade dos EUA na inovação financeira digital.
O barril de pólvora em disputa: O jogo entre a família Trump e os gigantes da tecnologia
A promoção da Lei GENIUS tem sido como uma tempestade política, e os interesses comerciais da família Trump e as restrições aos gigantes da tecnologia tornaram-se o foco da controvérsia. A senadora democrata Elizabeth Warren criticou publicamente Trump por lucrar centenas de milhões de dólares com o mercado cripto por meio de seus projetos associados de stablecoin World Liberty Financial e USD1, e pode continuar a sugar centenas de milhões de dólares todos os anos. Perturbadoramente, a última versão do projeto de lei não proíbe explicitamente o presidente e seus parentes de participar de projetos de criptomoedas, uma "brecha" que tem sido criticada como potencialmente tolerante com a transferência de benefícios. Warren alertou que, se a Lei GENIUS expandir o mercado de stablecoin, poderá amplificar ainda mais a "mina de ouro cripto" de Trump.
Os dois partidos chegaram a um compromisso a 15 de maio, removendo as cláusulas contra os projetos de Trump. A senadora democrata Kirsten Gillibrand enfatizou que a versão revisada da lei se concentra na proteção do consumidor, em vez de na ética pessoal. No entanto, esse compromisso não acalmou a controvérsia, e a discussão na Câmara ou a opinião pública podem reacender o tema. Os interesses criptográficos da família Trump não dizem respeito apenas à ética, mas também podem influenciar a atitude do presidente em relação à lei - assinar ou vetar pode tornar-se uma pedra de toque para equilibrar interesses pessoais e imagem política.
A limitação das gigantes da tecnologia também gerou discussões acaloradas. O projeto de lei estabelece que empresas de tecnologia não financeiras devem atender a condições rigorosas para emitir stablecoins, uma cláusula que atinge diretamente gigantes como Meta e Google. O projeto Libra da Meta (que foi renomeado para Diem) havia falhado devido à pressão regulatória, e agora o GENIUS Act estabelece barreiras ainda mais altas. Os apoiadores acreditam que isso evitará que as empresas de tecnologia utilizem dados dos usuários e efeitos de rede para monopolizar o mercado; os opositores alertam que restrições excessivas podem levar a inovação para regiões com regulamentação mais branda, como Cingapura ou Dubai.
As deficiências das cláusulas de combate à lavagem de dinheiro e segurança nacional também se tornaram um ponto de discórdia. Nove senadores do Partido Democrata apontaram em uma declaração conjunta que o projeto de lei não exerce supervisão suficiente sobre emissores estrangeiros, o que pode deixar espaço para atividades financeiras ilegais. A eficácia do novo comitê de revisão em coordenar a supervisão federal e estadual ainda precisa ser verificada ao longo do tempo.
O significado da aprovação: remodelar o mercado de stablecoins e a hegemonia do dólar.
Se a Lei GENIUS se tornar lei, terá um profundo impacto no mercado de stablecoins e na estrutura financeira global, e seu significado pode ser compreendido a partir das seguintes dimensões:
Normalização do mercado e consolidação do setor: requisitos rigorosos de reserva e obrigações de combate à lavagem de dinheiro eliminarão emissoras pequenas não conformes, promovendo a concentração do setor nas grandes. Dados mostram que, em 2025, o tamanho do mercado global de stablecoins ultrapassará 200 bilhões de dólares, com um volume de transações diário de 60 bilhões de dólares. A normalização aumentará a confiança do consumidor e atrairá capital institucional, com previsão de que o tamanho do mercado alcance 300 bilhões de dólares em 2026. No entanto, os custos de conformidade podem forçar emissoras pequenas e médias a sair do mercado, aumentando a concentração do mercado.
Proteção dos consumidores e investidores: o direito de resgate prioritário e os requisitos de divulgação transparente reduzirão o risco para os detentores e aumentarão a estabilidade do mercado. Referindo-se ao colapso da TerraUSD em 2022 (perdas superiores a 40 bilhões de dólares), as medidas de proteção da Lei GENIUS ajudarão a prevenir crises semelhantes, atraindo investidores de varejo e institucionais.
A extensão digital da hegemonia do dólar: as stablecoins como veículo digital do dólar representam um novo domínio da hegemonia financeira dos EUA. As stablecoins lastreadas em dólar representam mais de 90% da participação global, e a regulamentação unificada do GENIUS Act consolidará essa vantagem, promovendo a aplicação das stablecoins em pagamentos transfronteiriços, finanças de cadeia de suprimentos, entre outros. Por outro lado, se houver uma falta de regulamentação, a fragmentação das leis estaduais poderá enfraquecer a influência do dólar.
Estratégia de concorrência global: o regulamento MiCA da União Europeia foi implementado em 2024, enquanto Hong Kong e Singapura estão acelerando a regulamentação de ativos digitais. Se os EUA não conseguirem implementar um marco federal em breve, as oportunidades de inovação podem se deslocar para o exterior. O Secretário do Tesouro Scott Bessent advertiu que a obstrução do GENIUS Act será um "erro intergeracional". Por outro lado, a aprovação do projeto de lei atrairá emissores globais para se registrarem nos EUA, reforçando a posição dos EUA como centro financeiro digital.
No entanto, as disposições rigorosas da lei também trazem preocupações. As restrições às grandes empresas de tecnologia podem desacelerar o ritmo da inovação, e a Meta e o Google podem redirecionar recursos para o exterior. As altas barreiras para emissores estrangeiros podem gerar atritos internacionais, especialmente no contexto do agravamento da disputa financeira digital entre China e EUA. A moeda digital do banco central da China (e-CNY) já está em fase de teste em mais de 20 países, e se o GENIUS Act for excessivamente rigoroso, pode criar oportunidades para a internacionalização do yuan.
Previsão de tempo e variáveis chave
O tempo de aprovação do Ato GENIUS depende da eficiência legislativa e das negociações políticas. Com base no progresso atual e na agenda do Congresso, o cronograma previsto é o seguinte:
Meados de junho de 2025: o Senado conclui o debate e a votação, podendo aprovar a proposta rapidamente.
Início de agosto de 2025: A Câmara dos Representantes conclui a revisão e coordenação, unificando as versões das duas câmaras.
Início de setembro de 2025: o projeto de lei enviado para a assinatura do presidente, podendo se tornar lei o mais rápido possível.
Final de 2025 a início de 2026: se houver controvérsias significativas (como um veto de Trump ou uma alteração na Câmara dos Representantes), o processo pode ser adiado.
As variáveis chave incluem:
A atitude de Trump: os interesses criptográficos de sua família podem influenciar a decisão de assinatura. Se vetar, será extremamente difícil para o Congresso derrubar.
Divisões na Câmara dos Representantes: opiniões divergentes entre os republicanos sobre as disposições para as grandes empresas de tecnologia podem levar a atrasos nas modificações.
Opinião pública: Se a controvérsia da família Trump for ampliada pela mídia, pode forçar os parlamentares a reavaliar os termos.
Conclusão: O cruzamento das finanças digitais
A aprovação do GENIUS Act no Senado é um ponto de viragem na regulamentação financeira digital nos Estados Unidos, mas seu sucesso ou fracasso final ainda é incerto. Desde a "mina de criptomoedas" da família Trump até as zonas proibidas das grandes empresas de tecnologia, da extensão da hegemonia do dólar às correntes subterrâneas na disputa entre EUA e China, esta proposta de lei não é apenas uma legislação técnica, mas também uma reconfiguração da ordem financeira global. Na luta entre inovação e regulamentação, cada passo do GENIUS Act afeta os nervos do mercado. Nos próximos meses, as disputas na Câmara dos Representantes, a escolha do presidente e as respostas à competição global determinarão o próximo ato do mercado de stablecoins. Independentemente do resultado, esta tempestade legislativa está destinada a ficar registrada na história.