預言機賽道中的特立獨行者:NEST Protocol

1954年夏天，在英國曼徹斯特的一棟房子裏，計算機科學先驅阿蘭·圖靈喫下含有氰化物的蘋果後不幸離世。這位對現代人工智能和計算機科學做出巨大貢獻的天才,以悲劇性的方式結束了他傳奇的一生。爲了紀念這位傑出的科學家,計算機領域設立了"圖靈獎",以表彰在該領域做出卓越成就的人士。

圖靈的研究中有一個設想:世界上存在一個能夠持續爲計算機提供數據的盒子。在中心化系統中,獲取信息並不困難,但如何驗證信息的真實性並防止人爲幹預成爲了技術難題。

在追求"信息真實"的區塊鏈領域,人們開始了圖靈實驗的新探索。隨着去中心化金融(DeFi)的蓬勃發展,爲DeFi產品提供價格信息的"預言機"從小衆變爲主流,逐漸進入加密社區用戶的視野。

如今,預言機項目百花齊放,機制各不相同。NEST Protocol獨闢蹊徑,將價格形成的過程放到區塊鏈上,通過用戶參與不同交易對的"報價挖礦"和套利博弈形成"事實價格",消除了對鏈下過程的信任成本。在NEST協議中,系統爲報價的"礦工"提供了充分的代幣激勵,報價者可以每週獲得ETH收益分配,分享生態發展帶來的收益。

NEST Protocol的"報價挖礦"具有類似比特幣POW的簡潔性和可靠性,其代幣經濟機制又與當前流行的"流動性挖礦"異曲同工,能給予每個參與者足夠的激勵。可以說,在鏈上完成預言機工作全環節的NEST Protocol,是預言機的理想形態。

預言機領域的價值窪地

預言機有多種實現方式,大多數設計依賴獨立的鏈下博弈系統,通過鏈外節點網路提供數據,形成共識後返回鏈上。這種預言機存在一定信任成本,使用者必須信任鏈下獲取數據的過程。因此,大多數預言機項目都致力於通過機制設計確保鏈外網路數據真實、節點可信,但往往機制復雜且不可控。

NEST協議希望消除不可控因素,直接在鏈上進行博弈形成真正的"價格事實"。在整個系統中,"價格事實"的產生主要依靠兩類參與者:報價礦工和驗證者。

報價礦工根據自認爲合理的市場價格,按比例向NEST合約存入一定數量的兩種代幣(如ETH與USDT),並支付手續費。報價有最低門檻,目前最小報價單位爲30 ETH,參與報價需交付1%的手續費。

用戶完成報價後,該價格會在一段時間內公示並接受挑戰,目前設定爲25個區塊(約5分鍾)。如果這段時間內沒有套利者對該價格進行套利,則認爲該價格合理,可視爲當前市場價格。否則,價格將被套利者修正爲市場價格。套利者還需提供一筆兩倍於吃單資金規模的報價,供後續套利者挑戰。

這種通過"真金白銀"進行價格發現的機制,可以在很大程度上防止價格操縱,全程在鏈上形成"價格事實"。數據調用者可以看到全過程,無需信任數據來源。正確的報價將得到激勵,惡意報價則會因被套利而損失資金。隨着資金池增大,NEST的規模效應顯現後,惡意報價的代價將極爲昂貴,會受到整個市場的修正。因此,相比信任某些節點的鏈外數據,鏈上形成的價格才是真正去中心化的事實。

此外,NEST的通證還可以定期獲得系統收取費用的分紅,並在NEST 3.0中扮演更重要的角色。例如,在創建和競拍任何一個新的ERC20 Token/ETH交易對時,創建者和競拍者都需要使用NEST代幣,出價但未成功競拍的參與者甚至能超額拿回競拍資金,以此激勵市場參與度。

橫向對比整個賽道,我們發現NEST目前的位置並不能匹配其價值。豐富且完善的代幣經濟使其極具成長潛力。

就項目估值而言,目前預言機賽道一家獨大。截至9月29日,龍頭項目流通市值高達34億美元,是NEST的48倍。作爲"價格事實"方案的提出者和實踐者,NEST價值擁有巨大的上升空間。隨着整個DeFi領域的蓬勃發展,NEST也將成爲更多項目的選擇方案。

代幣經濟模型展現增長潛力

代幣經濟模型是衡量項目發展潛力的重要標準。多元化的激勵模型能從多角度爲生態參與者提供正向激勵反饋。這些激勵反饋也刺激着NEST在二級市場的繁榮,甚至成爲用戶長期穩定的投資方案。

除了在數據生成階段引入激勵和博弈機制,NEST對通證持有者也有一套獨特的激勵設計。NEST及nToken的持有者目前可以將自己的Token存入合約,按周領取系統當周的ETH收益。

這讓NEST在治理之外增加了分紅機制,使通證持有者更有動力參與生態建設,吸引更多人參與和使用NEST。

目前NEST及nToken的收益來源主要包括:報價礦工的手續費、下遊應用調用數據上交的數據使用費用。所有的費用收取與分發都由智能合約完成,做到了全程公開透明。

通過歷史數據,使用現金流折現模型對NEST代幣進行估值。自由現金流折現(DCF)估值模型是一種基本、可靠的絕對估值方法。結合NEST的具體業務情況,考慮使用二階段自由現金流折現模型來對NEST進行估值,首先對NEST的自由現金流增長情況進行預測,給出第一階段和第二階段的現金流增長率。

由增長率可以計算出預期的未來現金流。將現金流折現回當前日期,就得到了NEST的現值(PV)。對現金流折現需要給出預期的折現率,我們認爲選擇ETH的儲蓄利率作爲折現率是合適的,當前ETH的儲蓄利率在7%左右。

周度數據顯示,NEST每週收益增長約爲138(ETH)。假設第一階段NEST的每週收益維持線性增長,時間爲5年,每週增長爲138(ETH)。5年後的永續時間爲第二階段,NEST的收益增長率降爲0,設定貼現率爲7%,則NEST的當前估值爲0.005ETH,貼現率爲10%,則NEST的當前估值爲0.0035ETH。

按照10月7日的數據,當前NEST價格約爲0.000151ETH,也就是說估值是當前價格的23-33倍。

由此可見,NEST及nToken都是具有長期增長空間的價值資產。相比其他缺乏現金流支撐的加密貨幣,NEST Protocol穩步增長的報價現金流爲其價格提供了十分有效的支撐。

另一方面,NEST協議中的nToken系統支持任意ERC20/ETH交易對的報價,用戶可以發起創建預言機交易對,之後進入拍賣流程。當預言機被成功拍賣且激活時,參與競拍的資金將被打入黑洞地址永久銷毀。

因此,nToken系統在某種程度上賦予了NEST"無限通縮"的可能。隨着更多有價值項目的接入及交易對的增加,NEST代幣也會不斷被銷毀,數量的通縮將提升代幣價值。

構建DeFi新基建,NEST或成贏家

相對於簡單進行"信息導流"的預言機,NEST在鏈上形成"價格事實"是一條充滿挑戰的道路。大部分預言機系統爲了快速擴張選擇了門檻較低的共識模式。但在"信任數據"還是"信任事實"這個問題上,NEST顯然有着自己的答案。

通過鏈上礦工的"真金白銀"進行出價,形成一個沙盒報價市場,因爲利益驅使,驗證者(套利者)會不斷修正數據使其成爲真實價格。隨着報價市場的繁榮,整個NEST協議的生態將愈加強大。而信息導入式預言機領域會因進入門檻低而形成紅海,在競爭過程中惡意項目的出現會降低人們對"價格信息"的信任。

不是將數據搬運到鏈上,而是在鏈上以去中心化的方式生成真實數據,這種無需信任的方式一定會隨着DeFi生態的發展而更加規模化,反過來又能進一步提升數據的效率和準確性,形成正向反饋。隨着驗證者和套利者數量增加,項目的轉移成本則會不斷提高,有了先發優勢的NEST協議甚至有望形成贏家通喫的局面,成爲預言機賽道的新標杆。

加密社區有一句重要的話:"Don't trust, verify"(不要相信,要驗證)。NEST網路顯然就是這句話的實踐者。在構建一個"完美"的報價系統時,要假想自己面對的是最多的謊言和最大的惡意。只有在這樣嚴苛的環境中,仍能形成真實的鏈上信息,才是一款優秀的預言機系統。