SEC監管轉型：擁抱加密時代的新篇章

1929年的大蕭條促成了證券交易法和SEC的誕生，但此後SEC未能有效防範金融創新或危機。1998年LTCM事件後，1999年電子交易系統條例生效，量化交易迅速發展。2008年金融危機後，雖有針對暗池交易的監管，但效果有限。

2025年，SEC在新任主席上任後，決心擁抱區塊鏈技術。這一轉變主要體現在兩個方面：鏈上化和合規化。鏈上化意味着未來的交易、資產分配和收益都將圍繞區塊鏈進行。合規化則涉及空投、質押等各種加密活動的規範化。

SEC的監管轉向可分爲三個階段：前任主席下野、成立加密特別工作組、啓動Project Crypto計劃。這一轉變源於多方面壓力，包括Ripple等案件的結果，以及Coinbase等公司要求放松監管的呼聲。

批準比特幣和以太坊ETF的實物質押和贖回是一個重大進展，但其他加密資產仍需逐案審核。面對潛在的權力轉移威脅，SEC不得不主動作爲，以保持在加密監管領域的影響力。

Project Crypto計劃從人員、資金和規則三個方面規範了DeFi行業。它鼓勵開發者在美國本土進行創新，簡化了合規流程，並將鏈上化確立爲主要發展方向。這一計劃涵蓋了從代幣發行到各種鏈上活動的全面規範。

對於實物資產代幣化（RWA），SEC制定了更詳細的規定，涉及股票、債券、權益和實物資產等多個類別。這可能引發一場比計算機化更深刻的金融變革，任何可金融化的資產都有可能被代幣化。

這一監管轉型可能標志着DeFi成爲新的主流金融形式，而不僅僅是傳統金融的補充。然而，這些新政策能在多大程度上得到落實和接受，仍有待觀察。未來，數字商品和數字證券的界限可能會變得模糊，這也意味着CFTC和SEC的職能可能會進一步融合。