美國7月非農數據反應或過度 經濟韌性仍存

近期美國公布的7月非農就業數據不及預期，引發市場對經濟前景的擔憂。然而，深入分析表明，市場可能對單月數據反應過度，美國經濟實際上仍保持一定韌性。

市場對數據反應可能過度

歷來美國市場對降息的敏感度高於加息，對通脹的風險偏好也高於通縮。7月聯準會未如部分樂觀預期那樣降息，加上非農數據不佳，導致市場情緒急劇惡化。但這種暴跌並不一定意味着美國經濟已陷入衰退。

聯準會決策時通常會參考最新經濟數據。鮑威爾在7月會議後仍保留部分鷹派立場，顯示對經濟前景並無過度擔憂。聯準會此次對降息的謹慎態度,可能是爲避免重蹈2020年大規模寬松導致通脹反彈的覆轍。

單月數據不足以判斷衰退

美國經濟目前處於"增長放緩"而非深度衰退階段。從收入、消費等指標看,6月數據相比年初變化不大。僅就業數據大幅下滑,還需考慮偶然因素影響。其他數據如7月ISM非制造業指數、8月初首次申請失業救濟人數等均好於預期,顯示經濟仍有韌性。

7月數據或受颶風影響

7月初颶風"貝麗爾"登入美國,造成大範圍停電等影響。數據顯示,7月因惡劣天氣未參與勞動的非農職工數創歷史新高,達43.6萬人。盡管官方聲稱颶風影響有限,但學界和市場普遍認爲其對就業數據產生了重大衝擊。

移民和勞動力回流影響就業

疫後非法移民湧入和原本離開勞動力市場的人員回流,構成失業率上升的結構性因素。這些新增勞動力供給雖然短期內推高失業率,但長期看有利於抑制通脹,爲聯準會降息創造空間。

總的來說,雖然7月就業數據不佳,但單月數據不足以判斷經濟前景。考慮到偶然和結構性因素影響,美國經濟韌性仍存,市場反應可能過度。未來仍需密切關注更多經濟指標的變化趨勢。