A transmissão ao vivo também pode ser tokenizada? Como o Pump.fun está a construir um mercado de capitais para criadores desafiando o Twitch e o Kick

Autor: Alea Research

Compilado por: Tim, PANews

A ascensão das transmissões ao vivo transformou o conteúdo de um passatempo em um mercado de alto desempenho. Ao contrário do modelo de trabalho tradicional, onde uma hora de trabalho gera um retorno fixo, as transmissões ao vivo podem multiplicar o valor dessa hora pelo número de visualizações. O conteúdo de uma única hora pode gerar milhares de horas de atenção do público, e esse ativo de atenção pode ser monetizado por anunciantes, plataformas e criadores. No entanto, a renda dos criadores ainda apresenta uma distribuição altamente inclinada.

Na Twitch e no YouTube, a receita vem principalmente de taxas de assinatura e divisão de anúncios. Devido ao modelo de divisão de receita em camadas, os streamers comuns conseguem manter apenas 50% da receita de assinaturas, enquanto os criadores de topo podem ganhar mais de 10 vezes a receita dos streamers comuns. Novos entrantes como a Kick estão a revolucionar este modelo, permitindo que os streamers mantenham 95% da receita de assinaturas, o que levou a uma corrida armamentista entre as plataformas "Kick e Twitch" e resultou em contratos de vários milhões de dólares.

A plataforma Pump.fun, conhecida pela emissão de meme coins, está entrando neste mercado. No meio de 2025, lançou silenciosamente uma funcionalidade de transmissão ao vivo e adotou um modelo de cobrança dinâmica, ligando a receita dos streamers ao desempenho de seus tokens.

Este conteúdo irá explorar o modelo de operação do mercado de capitais do criador da Pump.fun, analisar o significado estratégico na sua luta contra a concorrência da Kick e da Twitch, e esclarecer o valor da tokenização em transmissões ao vivo.

Estado atual: Kick vs. Twitch

A Twitch criou um precedente na indústria de streaming, alcançando uma média mensal de 1,5 bilhões de horas de visualização. A plataforma adota um modelo de divisão padrão para a maioria dos criadores: a receita de assinaturas é dividida em 50/50, enquanto a receita publicitária do programa de incentivo de anúncios é distribuída na proporção de 55:45. Criadores de topo que alcançam o nível do "Programa de Parceria Avançada" podem obter uma proporção de divisão de assinaturas mais favorável de 70:30. Este mecanismo cria uma dinâmica de Pareto, onde os criadores de destaque capturam 80% do tempo de visualização e dos lucros, enquanto os criadores menores devem competir ferozmente no restante de 20% do mercado.

【Nota: O significado dinâmico de Pareto é, no processo de alocação de recursos ou tomada de decisões, a aproximação ou manutenção contínua de um estado de Pareto ótimo (ou seja, um estado em que nenhuma das partes pode melhorar seus próprios ganhos sem prejudicar os interesses dos outros).】

Por exemplo, Kai Cenat é o streamer número um na plataforma Twitch, com um número de assinantes ativos e uma receita que quase supera a soma total dos principais streamers do segundo ao décimo lugar.

A Kick foi fundada em 2022 com o apoio da plataforma de apostas Stake.com, desafiando a Twitch ao prometer fornecer 95% de participação nas assinaturas para os streamers e permitindo a transmissão de conteúdos restritos pela Twitch, como jogos de azar. A Kick também assinou contratos altos com os principais streamers da Twitch para facilitar transferências, supostamente assinando o streamer xQc com um contrato não exclusivo de dois anos no valor de 100 milhões de dólares, enquanto assinou Amouranth por entre 30 e 40 milhões de dólares.

Durante o período de publicação desses anúncios, o Kick adicionou mais de um milhão de usuários. Essas medidas indicam que a plataforma de streaming está disposta a investir grandes quantias para chamar a atenção, mas a receita ainda vem de taxas de assinatura, publicidade e doações dos espectadores.

A essência do live streaming: economia da atenção e dinâmica de Pareto

As pessoas costumam pensar que as transmissões ao vivo são um jogo de soma zero, à medida que mais streamers entram, as doações e o tempo de visualização são diluídos, a competição se torna cada vez mais intensa. Na verdade, a atenção segue uma distribuição de Pareto, onde poucos criadores de sucesso ocupam a maior parte da fatia de espectadores, enquanto a maioria dos criadores luta para sobreviver. Quando streamers de alto nível como Kai Cenat ou IShowSpeed começam suas transmissões ao vivo, na verdade estão aumentando o total de espectadores: milhões de fãs que originalmente poderiam nunca usar a nova plataforma se registram especificamente para assistir.

Este fenômeno explica por que a plataforma Kick está disposta a pagar grandes taxas de assinatura: trazer capital de atenção pode promover o crescimento de todo o ecossistema, em vez de canibalizar a base de espectadores dos apresentadores existentes.

Na plataforma pumpfun, os tradicionais streamers do Twitch começaram a migrar (por exemplo, o streamer de 'League of Legends' BunnyFuFuu):

A plataforma Pump.fun implementa esse mecanismo dinâmico através da introdução de tokens que aumentam o poder de consumo dos fãs. O público central já possui um orçamento mensal para recompensas, e a compra de tokens do streamer apenas transforma essa despesa em ativos negociáveis. Os detentores promovem ativamente os streamers (impulsionando o preço do token), e se o criador de conteúdo de repente se torna popular, os primeiros apoiadores também podem compartilhar os lucros. Dessa forma, os tokens dos streamers transformam o ato de recompensar em um investimento de direitos, vinculando profundamente os interesses dos fãs ao sucesso dos criadores, além de aliviar efetivamente a sensação psicológica de "diluição de popularidade" quando novos streamers captam atenção.

entrar no mercado de capitais para criadores

A transformação da transmissão ao vivo da Pump.fun introduziu um novo modelo econômico: tokens de streamer. Os espectadores não precisam (ou podem ao mesmo tempo) fazer doações ou assinar, mas sim comprar tokens associados a um streamer específico. O valor desses tokens flutua de acordo com a relação de oferta e demanda, formando um mecanismo de investimento, permitindo que os fãs especulem sobre a popularidade dos criadores.

Os streamers podem ganhar comissões geradas por cada transação, com a taxa máxima para tokens de baixa capitalização sob o plano Project Ascend sendo 0,95%, a taxa diminuirá naturalmente à medida que a capitalização de mercado do token aumentar, podendo chegar a um mínimo de 0,05%.

A Pump.fun já restaurou a funcionalidade de transmissão ao vivo para alguns usuários e reforçou a revisão de conteúdo, proibindo conteúdos de violência e maus-tratos a animais, mas a inovação mais crucial reside no fato de que a economia tokenizada liga diretamente o envolvimento dos fãs à renda dos criadores.

Modo de transmissão tokenizado da Pump.fun

O Project Ascend ajustou a taxa fixa de criador de 0,05% do Pump.fun para um mecanismo flutuante: tokens com valor de mercado inferior a 300 mil dólares cobram uma taxa de 0,95%, enquanto tokens acima de 20 milhões de dólares cobram apenas 0,05%. Este mecanismo permite que pequenos criadores ganhem cerca de 1% em cada transação de token. Segundo a Blockworks, esta atualização ajuda o Pump.fun a recuperar participação de mercado, com a receita total da plataforma ultrapassando 834 milhões de dólares e uma receita anualizada próxima de 492 milhões de dólares, além de impulsionar o volume de recompra diário acima de 68 milhões de dólares.

Pump.fun foi suspenso de transmissões ao vivo devido a acrobacias perigosas, mas agora reabriu a funcionalidade de transmissão ao vivo, atualmente disponível para 5% dos usuários e implementou regras mais rigorosas: proibição de violência, maus-tratos a animais e discursos de ódio.

Os espectadores podem comprar e vender livremente os tokens dos criadores sem necessidade de permissão, sem que nenhuma entidade única controle a liquidez. Os espectadores podem realizar operações de compra e venda dos tokens dos criadores, o que não só aumenta a profundidade do mercado, mas também fornece sinais de preço sobre o sentimento da comunidade. Os tokens vinculados ao desempenho dos criadores também os incentivam a manter uma frequência estável de transmissões ao vivo e interação com a comunidade.

Por que escolher Pump.fun em vez de Twitch ou Kick?

• Incentivos de tokens: na plataforma Twitch ou Kick, os fãs que fazem doações ou subscrições não recebem retorno econômico; enquanto na plataforma Pump.fun, as doações se convertem em um ativo. Se a popularidade do streamer aumentar, os seus tokens podem se valorizar, proporcionando assim espaço para apreciação especulativa para os apoiadores precoces.

• A receita e o sucesso dos criadores são proporcionais: a receita dos streamers não é mais limitada por taxas de assinatura fixas. Eles podem ganhar comissões com o volume de transações de tokens e aproveitar os benefícios do efeito de rede à medida que mais comerciantes se juntam. O modelo de taxas dinâmicas do Pump.fun significa que, em comparação com o antigo modelo de taxas fixas, a receita por transação dos pequenos criadores pode aumentar até 19 vezes.
• Propriedade da comunidade: os anfitriões e os espectadores compartilham incentivos econômicos. Isso pode incentivar mais conteúdo colaborativo, como tarefas compartilhadas ou decisões comunitárias sobre transmissões ao vivo futuras.

Conclusão

A Pump.fun acredita que, ao tokenizar a comunidade de fãs e permitir que os fãs compartilhem os lucros, pode aumentar a visibilidade e o volume de recompensas. Se a Pump.fun pode replicar o rápido crescimento inicial da plataforma de streaming Kick depende de sua capacidade de atrair os principais streamers, manter um rigoroso mecanismo de revisão de conteúdo e expandir seu modelo de taxas dinâmicas.

Mas se a experiência for bem-sucedida, poderá inaugurar um novo paradigma para a economia dos criadores, unindo transmissão ao vivo, comércio e especulação.