خبراء استثمار استراتيجي يتمتعون بخبرة 30 عاما في وول ستريت ، مع منظور فريد للوضع الاقتصادي الحالي. تستند هذه المقالة إلى مقابلة مع أنتوني بومبليانو وتم تجميعها وتجميعها وكتابتها بواسطة ChianCater. (ملخص: بيتكوين تحطم أعلى مستوى جديد عند 110,000 دولار!) أدى الإصلاح الضريبي لترامب إلى تفجير عائد السندات الأمريكية لمدة 20 عاما فوق 5٪ ، وتم القضاء على سوق الأسهم الأمريكية) (ملحق الخلفية: اندفع رهان خيار Deribit على عملة البيتكوين إلى 300,000 دولار في نهاية يونيو ، ما هي القرائن التي تم الكشف عنها؟ تم تجميع هذه المقالة من مقابلة بالفيديو مع أنتوني بومبليانو مع جوردي فيسر ، خبير الاستثمار الاستراتيجي الشامل الذي يتمتع بخبرة 30 عاما في وول ستريت. يقدم جوردي منظورا فريدا للوضع الاقتصادي الحالي. في المقابلة ، يتعمق جوردي أيضا في موضوعات ساخنة مثل التضخم والأسهم والبيتكوين الذكاء الاصطناعي ، ويشرح سبب تحرك السوق ضد التوقعات السائدة. TL & DR لقد فقد تعريف "الركود" في كتب الاقتصاد التقليدية قوته التفسيرية في ظل الهيكل الاقتصادي المعاصر بدأ السوق في رؤية البيتكوين كجزء لا غنى عنه من تخصيص الأصول الانخفاض المستمر لقيمة العملة هو اتجاه لا مفر منه المستثمرون الموجهون ذاتيا والمستثمرون المستقلون ومستثمرو التجزئة هم القوى المهيمنة الحقيقية في السوق جوهر "خيار البيع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي" هو انخفاض دائم في قيمة العملة المحرك الأساسي لحركة سعر البيتكوين هو التغيير في العلاقة بين مؤشر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية التغيرات الهيكلية في تدفقات رأس المال جديرة بالملاحظة أكثر بكثير من التقلبات الاقتصادية قصيرة الأجل ستستمر إعادة العملة إلى الوطن الناجمة عن سياسة التعريفة الجمركية في الضغط على الدولار الأمريكي ، مما سيؤثر بدوره على منحنى العائد الأداء القوي لصناعة الذكاء الاصطناعي في الربع الأول يدعم بقوة المؤشرات الاقتصادية الشاملة في الوقت الذي يتطور فيه الذكاء الاصطناعي بشكل كبير ، تتضاءل أهمية التجربة التاريخية (I) الجدل حول التضخم وأزمة ثقة البيانات أنتوني بومبليانو: كان السوق قلقا بشأن التعريفات الجمركية والركود وحتى الكساد الكبير ، لكن بيانات أبريل أظهرت أن الاستهلاك لا يزال قويا ، انخفضت أسعار بعض السلع وانخفض التضخم. انتعش سوق الأسهم بسرعة ، فهل هذا يعني أن ناقوس الخطر قد تم رفعه؟ ما رأيك في هذه الإشارات الاقتصادية؟ جوردي فيسر: مع تخفيف التعريفات الجمركية ، أصبح مسار السياسة في الأسابيع الخمسة الماضية واضحا: من تأجيل التعريفات الجمركية على المنتجات الصينية لمدة 90 يوما إلى الزيادة التدريجية في الأسعار ، أصبح الاتجاه العام الآن معقولا ، معظمه عند 10٪ ، بالقرب من المستوى الذي وافق عليه Druckenmiller. هذا يجعل الاختلاف في البيانات الاقتصادية أكثر وضوحا: لا تزال معنويات الأعمال (البيانات الضعيفة) ضعيفة ، لكن "البيانات الثابتة" المدفوعة بالاستهلاك والاستثمار في الذكاء الاصطناعي قوية. على الرغم من أن الاستهلاك يتأثر بتقلبات السوق على المدى القصير ، إلا أن صناعة الذكاء الاصطناعي دعمت الاقتصاد بقوة. لذلك ، فإن ارتفاع S&P 500 منطقي. على الرغم من العديد من التوقعات المتشائمة ، ارتفع سوق الأسهم خلال العام ولم تتحقق توقعات الركود. والواقع أن التعريف التقليدي للركود لم يعد ينطبق على الهيكل الاقتصادي الحالي المعقد والمرن. أنتوني بومبليانو: في الوقت الذي يتم فيه تسييس البيانات الاقتصادية بشكل واضح، كيف نبحث عن مؤشرات موثوقة؟ في التحليل الاقتصادي ، هل يجب أن نعيد تقييم القيمة المرجعية لمثل هذه البيانات المسيسة؟ جوردي فيسر: في البيئة الحالية ، يتمتع مجتمع Bitcoin بميزة فريدة. في عصر وسائل التواصل الاجتماعي ، يتمتع الناس بوصول أسهل إلى المعلومات التي تلبي وجهات نظرهم الخاصة ، ويجذب العديد من المحللين الكليين الانتباه من خلال الغناء عن السوق. لقد طور حاملو البيتكوين ، لأنهم لم يتم قبولهم من قبل التيار السائد لفترة طويلة ، القدرة على التشكيك في السلطة والتفكير بشكل مستقل. في سياق التطور المتسارع لمنظمة الذكاء الاصطناعي ، تتضاءل أهمية التجربة التاريخية. على سبيل المثال ، لم يعد من المناسب رسم تشبيه لسياسة التعريفة الجمركية في القرن التاسع عشر. تنتقل المعلومات الحديثة بسرعة كبيرة لدرجة أن الشائعات مثل الموانئ الفارغة يمكن أن تزيد بسرعة من المخاوف من التضخم وتجعل الحكم العقلاني أكثر صعوبة. الميزة الأساسية لحاملي البيتكوين هي "التواضع المعرفي". يتمثل جوهر النظرة الكلية الحالية في أن هناك الكثير من الديون التي لا يمكن للحكومة التعامل معها من خلال زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق ، وفي النهاية لا يمكن حلها إلا عن طريق انخفاض قيمة العملة ، مما سيضعف قيمة السندات ولكنه يفيد البيتكوين. المفتاح هو تمييز الإشارات المهمة حقا وسط ضجيج وسائل التواصل الاجتماعي. (2) هجوم البيتكوين المضاد: من الأصول المتطورة إلى زعيم السوق أنتوني بومبليانو: تتمثل ميزة حاملي البيتكوين في أن لديهم "فجوة معرفية" ، معترفين بأنهم لا يفهمون التمويل التقليدي ، وبالتالي فهم أكثر تقبلا لإضفاء الطابع الرسمي الجديد. البيتكوين ليس اختبارا للذكاء، ولكنه اختبار للمرونة المعرفية: القدرة على التفكير خارج الصندوق وإدراك أننا في إضفاء الطابع الرسمي على الاقتصاد الجديد. في الوقت الحاضر ، يتسارع تحويل رأس المال إلى المستثمرين المستقلين ، ويعد المستثمرون المستقلون والمستثمرون المستقلون ومستثمرو التجزئة القوى الرائدة الحقيقية في السوق. على الرغم من أن المؤسسات لديها أموال ، إلا أنها غالبا ما تكون محاصرة في استراتيجيات معقدة ، مثل عمليات التحوط التي هي في الأساس مجرد مراجحة. استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" لمستثمري التجزئة أبسط وأكثر فاعلية ، وقد أثبتت عدة مرات في حالات مثل Tesla و Palantir و Game Station. في سياق انخفاض قيمة العملة، غالبا ما تتفوق أبسط استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" بالهندسة المالية الدقيقة. جوردي فيسر: تخضع نظرية وول ستريت "وضع الاحتياطي الفيدرالي" منذ فترة طويلة لتغيير جوهري. تميل الأزمات المالية التقليدية إلى تشكيل قيعان على شكل حرف U (قاع بطيء) ، ولكن الآن أظهر السوق انتعاشا مستقيما على شكل حرف I (الانتعاش مباشرة بعد الهبوط). هناك سببان رئيسيان وراء ذلك: الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل الهيكل الاقتصادي ، وانتشار العمالة المرنة يجعل من الصعب حدوث بطالة على نطاق واسع ، وفشل نموذج الركود التقليدي. أصبح الركود خيارا سياسيا ، وتستخدم الحكومة سياسات التضخم للتحوط من الضغط الانكماشي الذي تسببه التكنولوجيا ، ويوازن الاقتصاد بين الانكماش التكنولوجي وتضخم السياسات. يمكن لمستثمري البيتكوين التعرف على هذا الاتجاه بسبب تصورين: فهم أن "خيار وضع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي" هو في الأساس انخفاض مستمر في قيمة العملة. يدرب التداول عالي التردد العقلية على اتخاذ قرارات هادئة تحت الضغط مثل لاعب البوكر. أنتوني بومبليانو: كيف يمكنك تحديد الإشارات الاقتصادية الصحيحة عندما يختلف إجماع السوق عن الاتجاه الحقيقي؟ عندما يستمر الحكم الموثوق به في التباعد عن واقع السوق، ما هو المؤشر الرائد الحقيقي؟ جوردي فيسر: أعتقد أن سوق الأسهم سيظل متقلبا هذا العام ، لكن أرباح الشركات تنمو وأساسيات الاقتصاد مستقرة. تحول بول تيودور جونز إلى الاتجاه الهبوطي قبل تخفيف التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين ، وتوقع ستيف كوهين أيضا احتمال ركود بنسبة 45٪ وتصحيح السوق. لكن كن حذرا: عندما يغني المستثمرون البارزون على المكشوف ، فقد يحاولون توجيه معنويات السوق من خلال تفويت الارتفاع. لا أعتقد أن السوق سوف ينخفض مرتين ، بسبب النموذج المالي الخاص لصناعة الذكاء الاصطناعي: على الرغم من أن عمالقة التكنولوجيا يخططون لإنفاق 300 مليار دولار من النفقات الرأسمالية ، إلا أنهم يحتاجون فقط إلى استهلاك 30 مليار دولار هذا العام ، ويوفر نموذج "التحميل الأمامي للإيرادات ، وتأخر التكلفة" هوامش ربح لمؤشر S&P 500 على المدى القصير. حدث وضع مماثل في الأيام الأولى للحوسبة السحابية والإنترنت ، باستثناء أن شركات التكنولوجيا أصبحت الآن أقل مديونية. على المدى الطويل (2-3 سنوات من الآن) ، لن يظهر التحدي إلا عندما تحتاج شركات Mag7 إلى تحقيق عوائد حقيقية. وأشار سيكويا إلى أن الشركات الناشئة تؤدي تدريجيا إلى تآكل الحصة السوقية للعمالقة. من المتوقع أن يتعرض السوق لضغوط بعد أن وصل إلى مستويات قياسية جديدة ، لكنه لن يعود إلى أدنى مستوياته على المدى القصير. أنتوني بومبليانو: عندما تجرؤ الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي على تحدي عمالقة الصناعة ، أليست "خيارات المعارضين" هذه هي أقوى الموافقات ذات القيمة؟ جوردي فيسر: استنادا إلى أحدث إفصاح ل Stripe ، فإن المؤشر هو البديل ...
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
محلل استراتيجيات وول ستريت لمدة 30 عامًا: منطق التحوط للديون والعملات وبيتكوين
خبراء استثمار استراتيجي يتمتعون بخبرة 30 عاما في وول ستريت ، مع منظور فريد للوضع الاقتصادي الحالي. تستند هذه المقالة إلى مقابلة مع أنتوني بومبليانو وتم تجميعها وتجميعها وكتابتها بواسطة ChianCater. (ملخص: بيتكوين تحطم أعلى مستوى جديد عند 110,000 دولار!) أدى الإصلاح الضريبي لترامب إلى تفجير عائد السندات الأمريكية لمدة 20 عاما فوق 5٪ ، وتم القضاء على سوق الأسهم الأمريكية) (ملحق الخلفية: اندفع رهان خيار Deribit على عملة البيتكوين إلى 300,000 دولار في نهاية يونيو ، ما هي القرائن التي تم الكشف عنها؟ تم تجميع هذه المقالة من مقابلة بالفيديو مع أنتوني بومبليانو مع جوردي فيسر ، خبير الاستثمار الاستراتيجي الشامل الذي يتمتع بخبرة 30 عاما في وول ستريت. يقدم جوردي منظورا فريدا للوضع الاقتصادي الحالي. في المقابلة ، يتعمق جوردي أيضا في موضوعات ساخنة مثل التضخم والأسهم والبيتكوين الذكاء الاصطناعي ، ويشرح سبب تحرك السوق ضد التوقعات السائدة. TL & DR لقد فقد تعريف "الركود" في كتب الاقتصاد التقليدية قوته التفسيرية في ظل الهيكل الاقتصادي المعاصر بدأ السوق في رؤية البيتكوين كجزء لا غنى عنه من تخصيص الأصول الانخفاض المستمر لقيمة العملة هو اتجاه لا مفر منه المستثمرون الموجهون ذاتيا والمستثمرون المستقلون ومستثمرو التجزئة هم القوى المهيمنة الحقيقية في السوق جوهر "خيار البيع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي" هو انخفاض دائم في قيمة العملة المحرك الأساسي لحركة سعر البيتكوين هو التغيير في العلاقة بين مؤشر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية التغيرات الهيكلية في تدفقات رأس المال جديرة بالملاحظة أكثر بكثير من التقلبات الاقتصادية قصيرة الأجل ستستمر إعادة العملة إلى الوطن الناجمة عن سياسة التعريفة الجمركية في الضغط على الدولار الأمريكي ، مما سيؤثر بدوره على منحنى العائد الأداء القوي لصناعة الذكاء الاصطناعي في الربع الأول يدعم بقوة المؤشرات الاقتصادية الشاملة في الوقت الذي يتطور فيه الذكاء الاصطناعي بشكل كبير ، تتضاءل أهمية التجربة التاريخية (I) الجدل حول التضخم وأزمة ثقة البيانات أنتوني بومبليانو: كان السوق قلقا بشأن التعريفات الجمركية والركود وحتى الكساد الكبير ، لكن بيانات أبريل أظهرت أن الاستهلاك لا يزال قويا ، انخفضت أسعار بعض السلع وانخفض التضخم. انتعش سوق الأسهم بسرعة ، فهل هذا يعني أن ناقوس الخطر قد تم رفعه؟ ما رأيك في هذه الإشارات الاقتصادية؟ جوردي فيسر: مع تخفيف التعريفات الجمركية ، أصبح مسار السياسة في الأسابيع الخمسة الماضية واضحا: من تأجيل التعريفات الجمركية على المنتجات الصينية لمدة 90 يوما إلى الزيادة التدريجية في الأسعار ، أصبح الاتجاه العام الآن معقولا ، معظمه عند 10٪ ، بالقرب من المستوى الذي وافق عليه Druckenmiller. هذا يجعل الاختلاف في البيانات الاقتصادية أكثر وضوحا: لا تزال معنويات الأعمال (البيانات الضعيفة) ضعيفة ، لكن "البيانات الثابتة" المدفوعة بالاستهلاك والاستثمار في الذكاء الاصطناعي قوية. على الرغم من أن الاستهلاك يتأثر بتقلبات السوق على المدى القصير ، إلا أن صناعة الذكاء الاصطناعي دعمت الاقتصاد بقوة. لذلك ، فإن ارتفاع S&P 500 منطقي. على الرغم من العديد من التوقعات المتشائمة ، ارتفع سوق الأسهم خلال العام ولم تتحقق توقعات الركود. والواقع أن التعريف التقليدي للركود لم يعد ينطبق على الهيكل الاقتصادي الحالي المعقد والمرن. أنتوني بومبليانو: في الوقت الذي يتم فيه تسييس البيانات الاقتصادية بشكل واضح، كيف نبحث عن مؤشرات موثوقة؟ في التحليل الاقتصادي ، هل يجب أن نعيد تقييم القيمة المرجعية لمثل هذه البيانات المسيسة؟ جوردي فيسر: في البيئة الحالية ، يتمتع مجتمع Bitcoin بميزة فريدة. في عصر وسائل التواصل الاجتماعي ، يتمتع الناس بوصول أسهل إلى المعلومات التي تلبي وجهات نظرهم الخاصة ، ويجذب العديد من المحللين الكليين الانتباه من خلال الغناء عن السوق. لقد طور حاملو البيتكوين ، لأنهم لم يتم قبولهم من قبل التيار السائد لفترة طويلة ، القدرة على التشكيك في السلطة والتفكير بشكل مستقل. في سياق التطور المتسارع لمنظمة الذكاء الاصطناعي ، تتضاءل أهمية التجربة التاريخية. على سبيل المثال ، لم يعد من المناسب رسم تشبيه لسياسة التعريفة الجمركية في القرن التاسع عشر. تنتقل المعلومات الحديثة بسرعة كبيرة لدرجة أن الشائعات مثل الموانئ الفارغة يمكن أن تزيد بسرعة من المخاوف من التضخم وتجعل الحكم العقلاني أكثر صعوبة. الميزة الأساسية لحاملي البيتكوين هي "التواضع المعرفي". يتمثل جوهر النظرة الكلية الحالية في أن هناك الكثير من الديون التي لا يمكن للحكومة التعامل معها من خلال زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق ، وفي النهاية لا يمكن حلها إلا عن طريق انخفاض قيمة العملة ، مما سيضعف قيمة السندات ولكنه يفيد البيتكوين. المفتاح هو تمييز الإشارات المهمة حقا وسط ضجيج وسائل التواصل الاجتماعي. (2) هجوم البيتكوين المضاد: من الأصول المتطورة إلى زعيم السوق أنتوني بومبليانو: تتمثل ميزة حاملي البيتكوين في أن لديهم "فجوة معرفية" ، معترفين بأنهم لا يفهمون التمويل التقليدي ، وبالتالي فهم أكثر تقبلا لإضفاء الطابع الرسمي الجديد. البيتكوين ليس اختبارا للذكاء، ولكنه اختبار للمرونة المعرفية: القدرة على التفكير خارج الصندوق وإدراك أننا في إضفاء الطابع الرسمي على الاقتصاد الجديد. في الوقت الحاضر ، يتسارع تحويل رأس المال إلى المستثمرين المستقلين ، ويعد المستثمرون المستقلون والمستثمرون المستقلون ومستثمرو التجزئة القوى الرائدة الحقيقية في السوق. على الرغم من أن المؤسسات لديها أموال ، إلا أنها غالبا ما تكون محاصرة في استراتيجيات معقدة ، مثل عمليات التحوط التي هي في الأساس مجرد مراجحة. استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" لمستثمري التجزئة أبسط وأكثر فاعلية ، وقد أثبتت عدة مرات في حالات مثل Tesla و Palantir و Game Station. في سياق انخفاض قيمة العملة، غالبا ما تتفوق أبسط استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" بالهندسة المالية الدقيقة. جوردي فيسر: تخضع نظرية وول ستريت "وضع الاحتياطي الفيدرالي" منذ فترة طويلة لتغيير جوهري. تميل الأزمات المالية التقليدية إلى تشكيل قيعان على شكل حرف U (قاع بطيء) ، ولكن الآن أظهر السوق انتعاشا مستقيما على شكل حرف I (الانتعاش مباشرة بعد الهبوط). هناك سببان رئيسيان وراء ذلك: الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل الهيكل الاقتصادي ، وانتشار العمالة المرنة يجعل من الصعب حدوث بطالة على نطاق واسع ، وفشل نموذج الركود التقليدي. أصبح الركود خيارا سياسيا ، وتستخدم الحكومة سياسات التضخم للتحوط من الضغط الانكماشي الذي تسببه التكنولوجيا ، ويوازن الاقتصاد بين الانكماش التكنولوجي وتضخم السياسات. يمكن لمستثمري البيتكوين التعرف على هذا الاتجاه بسبب تصورين: فهم أن "خيار وضع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي" هو في الأساس انخفاض مستمر في قيمة العملة. يدرب التداول عالي التردد العقلية على اتخاذ قرارات هادئة تحت الضغط مثل لاعب البوكر. أنتوني بومبليانو: كيف يمكنك تحديد الإشارات الاقتصادية الصحيحة عندما يختلف إجماع السوق عن الاتجاه الحقيقي؟ عندما يستمر الحكم الموثوق به في التباعد عن واقع السوق، ما هو المؤشر الرائد الحقيقي؟ جوردي فيسر: أعتقد أن سوق الأسهم سيظل متقلبا هذا العام ، لكن أرباح الشركات تنمو وأساسيات الاقتصاد مستقرة. تحول بول تيودور جونز إلى الاتجاه الهبوطي قبل تخفيف التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين ، وتوقع ستيف كوهين أيضا احتمال ركود بنسبة 45٪ وتصحيح السوق. لكن كن حذرا: عندما يغني المستثمرون البارزون على المكشوف ، فقد يحاولون توجيه معنويات السوق من خلال تفويت الارتفاع. لا أعتقد أن السوق سوف ينخفض مرتين ، بسبب النموذج المالي الخاص لصناعة الذكاء الاصطناعي: على الرغم من أن عمالقة التكنولوجيا يخططون لإنفاق 300 مليار دولار من النفقات الرأسمالية ، إلا أنهم يحتاجون فقط إلى استهلاك 30 مليار دولار هذا العام ، ويوفر نموذج "التحميل الأمامي للإيرادات ، وتأخر التكلفة" هوامش ربح لمؤشر S&P 500 على المدى القصير. حدث وضع مماثل في الأيام الأولى للحوسبة السحابية والإنترنت ، باستثناء أن شركات التكنولوجيا أصبحت الآن أقل مديونية. على المدى الطويل (2-3 سنوات من الآن) ، لن يظهر التحدي إلا عندما تحتاج شركات Mag7 إلى تحقيق عوائد حقيقية. وأشار سيكويا إلى أن الشركات الناشئة تؤدي تدريجيا إلى تآكل الحصة السوقية للعمالقة. من المتوقع أن يتعرض السوق لضغوط بعد أن وصل إلى مستويات قياسية جديدة ، لكنه لن يعود إلى أدنى مستوياته على المدى القصير. أنتوني بومبليانو: عندما تجرؤ الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي على تحدي عمالقة الصناعة ، أليست "خيارات المعارضين" هذه هي أقوى الموافقات ذات القيمة؟ جوردي فيسر: استنادا إلى أحدث إفصاح ل Stripe ، فإن المؤشر هو البديل ...