SybilHunter

「CLARITY法案」（CLARITY Act）の手続き上の投票が頓挫し、市場が本当に再評価しているのは、ビットコインとアルトコインだけではない。
米国のオンチェーン金融システム全体の規制スケジュールに影響を与える。
第一の衝撃はクリプトだ。
市場がこれまで取引していたのは、規制の確実性が徐々に実現していくことだった。
手続き上の投票が阻まれた後、短期的には再び次の流れに戻る：
規制の実施が延期
→ リスクプレミアム上昇
→ レバレッジ資金撤退
→ BTC、ETHが先にデレバレッジ
→ アルトコインがより大きな流動性圧力を受ける。
だから、先ほどETHが2470付近から2387まで急速に下落したことも、理解しにくいことではない。
市場が最初に狙うのは、常にレバレッジだ。
第二の衝撃は、取引所とクリプト金融企業だ。
COIN、HOOD、そしてステーブルコイン、カストディ、オンチェーン証券化関連企業は、もともと「規制明確化」によるバリュエーションプレミアムの恩恵を受けていた。
法案が阻まれたことは、次を意味する：
事業は引き続き発展できる。
しかし、市場がこれまで先回りして織り込んでいた政策プレミアムは、改めて割り引かれる必要がある。
第三の衝撃こそ、最も見落とされやすい。
ステーブルコイン、RWA、オンチェーン米国株、そして伝統金融のオンチェーン化のペースも影響を受ける。
なぜなら、CLARITYが本当に解決するのは、「暗号資産の売買を認めるかどうか」ではないからだ。
誰が規制するのか。
何が証券に該当するのか。
何が商品に該当するのか。
取引プラットフォームはどのようなルールに基づいて運営されるのか。
伝統的な金融機関はどのようにクリプトへ参入するのか。
ルールの明確化が1日遅れれば、大口資金がオンチェーンに参入するための制度的コストも1日分増える。
しかし、ここで決して次のように理解してはいけない：
CLARITYの失敗
=
米国がクリプトを放棄.
これはまったく別の話だ。
議会ルートが阻まれた後、市場はすぐに第二の道を探す：
SEC
+
CFTC
+
財務省
+
行政による規制
引き続きルール策定を推進する。
したがって、今本当に取引すべきなのは、「法案失敗＝暗号資産市場の終わり」ではない。
規制の確実性が、次の状態から：
迅速な実施
再び次の状態へと変わったことだ：
実施の延期。
だからこそ、2387以降の値動きは、「投票の失敗」そのものよりも重要だと私は考えている。
これほど大きな政策上の悪材料が実現した後に：
BTCが安値を更新しない。
ETHが2387を維持する。
現物が引き続き買い支える。
ETFから目立った資金流出がない。
それなら、市場はすでに最悪の予想を価格に織り込んでいたということだ。
逆に、もし：
2387を再び割り込む
+
ETFが明確な流出に転じる
+
現物が継続的に積極的に売られる
+
OIが再び積み上がる
のであれば、単なる急落によるレバレッジ清算ではない。
今日のこの投票が本当に教えてくれたのは、クリプトが失敗したということではない。
米国のオンチェーン金融が目指す終着点は変わっていない。
ただ、終着点に到達する道が、再びより曲がりくねったものになったということだ。
—— 大鲨鱼猎鲸团

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