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NVDAは依然としてAIインフラの中核で、短期的な急変動は常態だが、投資仮説は崩れていない。押し目を待つのが堅実な戦略だ。

テストネットのポイント稼ぎを長く続けていると、技術よりもメンタルのほうが大事だとますます感じるようになった。最初はただポチポチして、水をもらって、暇つぶしにしていただけだった。ところが今では、ポイントが期待される報酬と交換できるようになり、かえって得たものを失うことに不安を感じるようになった。自分で損切りラインを決めていて、毎日テストネットに費やす時間は長くても2時間以内、時間になったら明かりを消して寝ることにしている。いずれにせよ、あのインタラクション自体は難しくない。難しいのは、「練習」を「残業」に変えないことだ。いちばん怖いのは損をすることではなく、制御不能になること——これはオンチェーンで大口送金が「スマートマネー」と見なされるのと同じで、それが単なる資金移動なのか、本当に何かあるのかは決して分からない。自分まで深入りしなければそれでいい。

清算カスケードを見終わったばかりなのに、グループではまたステーブルコインのデペッグに関するあのスクショが回り始めている。正直、こういう噂を見すぎると人は麻痺してくるし、本当か嘘かはともかく、最後は結局すべて感情だ。ミーム界隈はさらに盛り上がっていて、ひとつのナラティブが立ち上がると、ネット中が押し目で乗るのを待つ。でも実際に押し目が来ると、今度は誰も買い向かえず、みんな次の確認を待っている。
自分なりの原始的なやり方は、エントリーする前にいくらまでなら損してもいいかを決めておき、そのままストップロスを置いて、あとは運に任せること。ストップロスを設定するというのは、突き詰めれば、自分が納得できるまで考えるのを待つことだ――確認を待ち、押し目を待ち、自分が受け入れられる負け方を待つ。お金は稼ぎきれないが、失いきることはできる。
スクショは載せない。今夜のデータが自ら語ってくれる。今日はこのへんで。

深夜にモニタリングする時間、オプションのこの領域のデータはなかなか面白いですね。買い手はいつも「時間はまだ多い」と思っていて、売り手はそこで時間価値を少しずつ食べていく。とにかくオプションというものは、時間が長くなるほど買い手にはあまり優しくなく、時間そのものがコストなんです。売り手は家賃を回収するような感じで、日が経つごとに少しずつ食い尽くして、じっくり確実にやっていく。
最近はモジュール化ブロックチェーンやDA層の開発者たちがやたらと興奮していて、毎日新しい物語を吹聴しているけど、一般のユーザーは基本的に一様に困惑しているように見える——これって結局どんな問題を解決できるのか。正直、私もよく分かっていません。とりあえず様子見ですね、データが自分で語ってくれるはず。
私は毎日、オプションの時間価値の損耗状況を記録し始めました。複雑な表は作っていません。スクショ＋簡単なメモだけで、長期的な傾向を見ています。今のところ感じるのは、買い手が少しの忍耐と戦略も持っていないと、本当に時間をかけて徐々に元本が削られてしまいやすいということ。こんなところで、まずは目を閉じて寝ることにします。

深夜に清算するとき、ついでにNFT市場をちらっと見たら、フロアプライスがまた一段崩れていて、ブルーチップすら支えられない。まして小規模な画像系プロジェクトなんてなおさらだ。ロイヤリティの仕組みをあれこれ変え続けても、結局はゼロになるか、何もしない（横たわる）状態になるか。コミュニティの物語をどれだけ叫んでも、流動性の枯渇には抗えないみたいだ。年初の頃の流れにまた戻ったようで、価格が底まで沈んでからようやく誰かが取りに来て得をする展開。私が後悔しているのは結果じゃなくて、あのチェーンゲームの経済が崩壊しかけているのを（インフレ、スタジオの不正な水増し、コイン価格のらせん状の下落）見えていたのに、それでも手持ちぶさたでフロアのNFTを少し触ってしまったことだ。今はただ、保管用のスクリーンショットとして見るしかない。とにかく、清算を終えたらまずはこんな感じで。

深夜に精算明細を見て、呆然とした。正直、自分もただの一般プレイヤーで、一発勝負できる度胸はない。グリッドとDCAを試してみよう。少なくともロスカットになっても真夜中に起きてチャートを見張らなくて済む。いわゆるオールインってやつは、上に行くか下に行くか、完全に運とタイミング次第。今みたいに著名人が買い煽りする波では、古参はみんな「最後の一振りは掴むな」って言ってるけど、まあ自分はそういうジンクスを信じない。ゆっくり値動きを食べていけばいい。上がっても下がっても、眠れてこそ本物だ。

深夜に清算の滝を眺めたら、結果的にmempoolのほうが滝より壮観だった。Gasが急騰し、0.01 ETHの取引が10分も動かず、待機列から割り込みになって、さらに新しい取引に押し出されて後ろへ… さすがに呆れた。最近、新しいL1/L2がインセンティブでTVLを釣っていて、古いユーザーは掘りながら一方で「掘って売る」のことを吐槽してたら、オンチェーンがさらに渋滞した。まあ、私はとにかくデータが自分で語るのを見るのが好きで、スクショはあとで貼る。

深夜にまたあるチェーン上の送金の流れを追っていたら、いくつかのアドレスが行ったり来たりで資金を振り込んでいて、見た目は偶然っぽい。経路に沿って剥がしていくと、実際には裁定取引の資金が「パッチ」として回されているだけだった。1inch のその数件は分割がかなり分かりやすくて、まず白いクジラが新しいウォレットに入金し、その後フォークで3層に飛び、最後にメインプールへ戻る——全過程で CEX を一切経由しておらず、オンチェーンの痕跡はきれいに拭い取られている。でも、ブロック高とタイムスタンプがそこにあるから、無理やりでも繋がってしまう。というか、スクショは撮ったし、説明するのが面倒。ついでに一言、この数日 NFT のロイヤルティの件で大荒れで、クリエイターの収入が崩れたのは二次市場に流動性がないからだと言う人もいるけど、オンチェーンのあの古参クジラは相変わらず買ったり売ったりすべきだよ。要するに、価格決定権は推特じゃなくてチェーン側にある。ちょっとした修繕・小修小補の修復モードはなかなか良い、変な花を咲かせるな。

深夜にもう一度清算の滝を見た。バンドル、ブロック構築者といった概念は、俺ら個人投資家にとっては、実際のところmempoolの中で誰かがフロントランを仕掛けていて、清算を狙った狙撃があるってことを知っていれば十分だ。俺はただチャートを見張ってるだけで、構築者がどうやってtransactionを組み立てるのか、どうやってバリデータに賄賂を送るのかまで本気で研究すると、かえって細部の沼に落ちやすい。
話は変わって、最近「オンチェーンデータのラベルは遅延していて、誤解を招きうる」と言われているのがちょっと面白い。俺はいつも自分で元データを引っ張って確認する。新しい情報を追うわけじゃないけど、少なくとも“元のまま”だ。まあツールがだいたいの方向性を示してくれればいい。具体的に取引をどう分解するかは、自分でゆっくり噛み砕いていくしかない。

並行とシャーディングというこの手の物語がまた熱くなってきて、あちこちのグループで技術的なブレークスルーやTPSがどれくらい出るのかを話している。私はといえば、オンチェーン上の新しい公チェーンの資産の入出量を見てみたが、にぎやかではあるものの、いくつかのプロジェクトではクロスチェーンブリッジの向こうにぶら下がっていた大口資金がずっと減っていて、退出のルートが十分に堅くないと考えているのかどうかも分からない。とにかく今は、この手の物語に思い切って大量に賭けるのはあまり怖い。利下げ期待が行ったり来たりしていて、米ドル指数が上がるとリスク資産も一緒に震える。まずは弾が飛ぶまでしばらく様子見しよう。私は引き続き真夜中に清算データを見て、じっくり仕事を進めるよ。

深夜にデータを見ていて、ある収益アグリゲーターのプールのAPYがまた急上昇しているのを見たけど、入ってみるとコントラクトが3〜4層重なっていて、いちばん下は名前も知らない小さなプロトコルだらけ。計算してみると、見た目の年率はなかなか目を引くけど、スリッページ、償還手数料、さらに相手側が万一逃げたら、ひとつまみで全部負けてしまう可能性もゼロじゃない。
今夜もまた清算の滝で、オンチェーンのデータが自分で語ってくれるので、あまり書きたくない。とはいえ最近テストネットでポイントを稼ぐ人は本当に多い。自分みたいな出遅れ組が体験し始めたのに、メインネットで本当にトークンが出るかは分からない。とりあえず最初に少し小銭を入れて様子見するだけで、あまり深刻に受け取らない。アグリゲーターってものは見た目はおいしそうだけど、コントラクトの中に隠れているものは、いつか必ず事故るかもしれない。とりあえずこのまま、引き続きデータを見てる。

実はみんな分かってる。セキュリティって結局は、自分の資産がどれだけ差し出されているか次第なんだ。夜更かしして清算のウォーターフォールを見てたとき、俺は冷たいウォレットに多署名を組み合わせるのに慣れてる。とにかくオンチェーンのデータが自分の言うことをする——数十万Uあるのに単独でホットウォレットに突っ込む人もいるけど、俺はそうはできない。ハードウェアウォレットなら、資金を厚めに入れて持ち続けるのに向いてる。保険金庫みたいなものだ。多署名は、数人で揃える必要があるけど、いざというときは安心できる。ソーシャルリカバリーは試したことがある。ハードルは低い。でももし信じる相手を間違えたら、あの手の操作で一気に頭がやられる。最近はNFTのロイヤリティの件で揉めててうるさいけど、俺みたいな夜更かし勢は傍観するだけだ。とはいえセカンダリー市場の流動性がどれだけ悪くても、寝る前に一度プライベートキーを確認するのは変わらない。ひとまずこんな感じ。スクショはそのまま出しておく。データが自分で語る。

深夜に清算の「ウォーターフォール」を眺めて呆然としていたら、突然ツッコミたくなった。グループのメッセージが流れすぎて速すぎて、すぐに99+だらけ。内容は全部「このコインが上がる」「あのKOLが予想（サイン）を出した」ばかり。もし俺がそのグループのノリに合わせて突っ込んでたら、たぶんとっくに損失が膝下まで来て、ズボン（パンツ）だけになってた。さっき新しいL2のインセンティブを見たけど、古参ユーザーが「掘って（出して）売る」と文句を言ってた。正直な話、FOMOに押されて動かない人なんている？取引の衝動って、グループのメッセージのせいなのか、それともKOLのせいなのか。自分の手が勝手に動いたんだと思う。とにかく今は、まずは落ち着いて、オンチェーンのデータが自分で語るのを待つ。スクショを保存して、あとでゆっくり見る。衝動買いするくらいなら、先に一口お茶でも飲んで、次の清算ウィンドウを待ってから考えよう。

深夜ずっと監視してたら、頭が少し老けたかも……さっき最近のいくつかのガバナンス提案の投票データを見直したんだけど、投票率があまりにも惨めで、いくつかの大口アドレスが手を振るだけで票数が半分を超える。小口の票権は基本的にほぼ無いに等しい。ガバナンストークンって要するに、大口のオモチャみたいなもので、一般投資家が投票しても無駄になる。
最近ずっとETFの資金フローと米国株のリスク選好が仮想通貨の上げ下げに影響すると言われてるけど、たくさんのプロジェクト側もこのロジックに沿って「物語を語ってる」みたいだね。でもガバナンスに戻ると、誰が投票してて、誰が投票してるかっていうのは、ずっと変わってなくて、あの古い顔ぶれのまま。
まあ、私のウォレットにあるそのガバナンストークンは、今は基本的にただの「空気トークン」として置いてるだけで、投票する気にもならない。とりあえずこのまま、スクショ貼ってコメント欄に放り込むので、自分でデータを見て。

深夜にまた追証の清算で一波やって、ついでに自分のオプション口座を見た。買い方と売り方の違いが、ほんとうに目に刺さる。自分の持っている買い方のポジションは、時間価値が毎日砂時計のように下に落ちていく。DeltaとThetaを見つめていると、自分が時間を煮詰めているだけの賭博師みたいに感じる。
一方で売り方のほうの友人は、時間プレミアムをじっくり着実に回収している。相場が動かなくても、日々は自分よりずっと快適そうだ。
最近よく「注意力はマイニングだ」って聞く。ソーシャル・マイニングとかファン・トークンとか、オプションの買い方にちょっと似ている気がする——お金を払ってある見込みを買う。でも時間が経つと熱が冷めて、価値もなくなる。要するに、参加感の泡はボラティリティよりも掴みにくい。
自分の今の対処は「打ち補修」だ。大勝ちを欲張らず、小さくちょこちょこ直す。口座を軽めにいじって、時間価値の損耗を許容範囲に抑える。夜にちゃんと眠れて落ち着くなら、それで十分だ。先月の損失の教訓が、しばらくは使える。

潜水は一晩中、グループ内の「ステーキング（質押）のアンロック（解除）」に関する議論を見ていたのですが、正直これ以上我慢できず、少しだけ言いたくなりました。
この「再質押」ってやつ、表面上はリターンがけっこう良さそうで、LSTでもあり、さらに報酬も重ねられるので、利回りの計算をすると確かに魅力的です。けどよく考えると、リターンはいったいどこから来るのでしょう？結局のところ、他人が古いコインを新しいコインに替えているだけで、あなた側はロックしているのと引き換えに借り出している。つまり、流動性が別々のプールの間をぐるぐる回っているだけです。リスクは？いちばん怖いのは、多層のネスト（多重の組み合わせ）です。あなたが担保にしたETHをさらにステーキングに回し、相手がその証明書（トークン）をまた担保にする……。もしどこかのノードで問題が起きたら、清算がチェーン上の滝みたいに下へ下へと連鎖して伝播します。
最近、トークンの解放（アンロック）カレンダーが何度も話題にされていて、実際けっこう多くの人がそれを見ています。自分は夜型で、よく真夜中に清算の滝のスクショを眺めます――あのような大口の解放前の売り圧力は、確かに事前にチェーン上で兆しとして見えてきます。まあ、リターンは表に見えるもので、リスクはネストの中に隠れている。ではこれ以上は言いません。自分のデータを見続けます。

実はみんな分かってるよね。グリッドとDCAって、要するに自分の睡眠と和解するためのものなんだ。一気に突っ込んで、夜中の3時に目が覚めたら、最初にスマホを触ってチャート（K線）を見る。心拍は滝よりも激しい。俺はまあ夜型だから、慣れてる——深夜に清算を見て、グリッドを設定してあとは勝手に走らせる。そこから俺は水を一杯取って、のんびりオンチェーンのデータを眺めながら“踊る”だけ。でも昨夜、グループチャットでまたあの脱ペッグのスクショが回ってきて、感情が一気に爆発した。いろんなパニック投稿が次々に流れてきた。俺はオンチェーンの準備（リザーブ）アドレスを見てみたけど、正直なところ流動性は大きく変わってない。っていうか、ニュースの状況が何度も何度もこすれてるだけなんだ。正直さ、グリッド＋ステーブルコインで、少しでも安心して眠るのがいい。一気に突っ込むようなこの刺激は、やっぱり昼間に留めといたほうがいい。

チェーン上のあの清算の波を見終わったところ。滝みたいでなかなか綺麗だったし、ぶら下げてた注文も片手間で小さなお肉を口にした。
最近のホットな話題の切り替わりが本をめくるみたいに早い。ソーシャル挖掘、ファン・トークン、あと何か「注意力で挖鉱」みたいなやつ……どれも行列のできる機械みたいで、半日ほど刷って新鮮味が薄れると一気に冷める感じ。いくつか試してみたけど、結局は一斉に突っ込んで、あとは切られるのを待つだけで、正直つまらない。要するに注意力も資源なんだけど、話題の切り替わりが速すぎて追いかけると燃料にされやすい。
じゃあ今のやり方は？自分のポジションを見て、ああいう騒音は相手にしない。ソーシャル挖掘はずっと更新し続けないと小銭程度しか稼げないけど、ちょっと気が緩むとすぐ損する。アラームの精度は勤務より正確にして、でもやっぱり自分には合わない。むしろファン・トークンは熱が引くのがめちゃくちゃ早くて、ゾンビ・コインになりやすい。
データは嘘をつかない。スクショはコメント欄に置いて、みんな自分で判断して。まあ俺は夜の間、清算を見張っていればいい。盛り上がりは向こうに任せる。

昨日の深夜もまたあそこ（例の場所）でウォレットを整理してました。ETHは1本のチェーン、Arbは1本、OPは1本、Baseはそれに少し、それからBTCのほうも。ネットワークを切り替えるだけで半日近くかかって。資産は散らばったLEGOみたいに細かくて、総計を出そうにもDebankを見ながら行ったり来たりしないといけない。まあ今は新しいチェーンを増やすのが面倒で、正真正銘「これがないと困る」ものがある場合を除いてはやりたくないです。
さっきRWAとチェーン上の収益プロダクトを一緒に比較してる人を見かけました。たとえば米国債の利回りvsいろんなプールとか。正直ちょっと気になります。でもあの程度の利息のために、見たことのないプロトコルをわざわざいじるのは面倒。やめとこ。手元のこれらを整理しきることに集中して、スクショ保存して、寝ます。

半夜2時、清算ウォーターフォールを見ていてちょうど気持ちよくなっていたら、突然「サンドイッチ」っていうものを思い出した。入って間もない頃は裁定が腕だと思っていたけど、後になってわかったよ。見えている所謂チャンスの本質って、要するに他人の取引をさばく手伝いをして、ちょっとスリッページで自分が稼ぐだけだってこと。けっこう魔法みたいだよね。オンチェーンのデータを長く見てると、むしろこういう機械こそが本当の「デジタル鉱夫」で、俺らみたいに手動でやってる人間の基本は、相手の手数料を立て替えてるだけになってると感じる。
最近またソーシャルマイニング系のものが出てきて、ファンのトークンだとか。率直に言うと、注意力を鉱石の代わりにして掘ってるだけ。でも自分はどうも納得できない。掘って掘って、結局最後には誰かがツケを払わないといけないんじゃないの？フォローリストみたいなもので、いくつかのアカウントをミュート（フォロー解除）した。そもそもそれらが悪いからじゃない。見ている時間コストが、稼げる微々たる利益より高いって気づいたから。まあ結局、ただのマインドの問題だね。注意力も結局は他人の手数料だ。