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早盤-20261022
貴金属：原油価格が高水準で推移、貴金属は軟調なもみ合い
【市場概況】
貴金属市場：海外市場では、貴金属は短期的に軟調。きょう午前8時時点で、ロンドン金は4125.31ドル近辺、ロンドン銀は57.45ドル近辺、ロンドンプラチナは1613.93ドル近辺、ロンドンパラジウムは1083.01ドル近辺で取引されている。
【重要情報】
1. 米国は中東に3隻目の空母と約1万人の兵士を増派。イスラエルはイランへの攻撃計画の策定を急ぐ一方、イラン外相は新たな戦争が勃発する可能性を警告した。トランプ氏は中間選挙前の戦闘再開に反対しているものの、イスラエルは軍事演習と戦備の強化を続けている。米国・イスラエル・イランの対立が激化するなか、地域紛争が拡大するリスクが高まり、ブレント原油は110ドルを突破、WTI原油は100ドル台に乗せ、エネルギー市場は新たなショックに直面している。
2. トランプ氏、中間選挙前に原油価格抑制へ新たな一手：米国は暖房油備蓄の3分の1を貸し出す方針。米エネルギー省は暖房油を最大31.5万バレル貸し出す計画で、北東部の緊急暖房油備蓄の約3分の1に相当する。11月13日までに引き渡しを完了する見込み。エネルギー省関係者によると、政府は備蓄をさらに取り崩す必要があるかどうかを評価する。
3. マクロン氏の中東訪問でディーゼル供給を確保、フランスは毎月約30万トンを追加調達、サウジアラビアは必要な期間、供給を継続すると約束。サウジアラビアはフランスに毎月9.5万トンのディーゼルを追加供給することで合意。UAEとバーレーンも毎月それぞれ10万トンを追加供給し、フランスのエネルギー大手トタルが実施に関与する。追加供給の継続期間は依然として明らかになっていない。マクロン氏は9月、国際危機に対応するため「軍事的手段」の行使に備える必要があると述べ、ホルムズ海峡の再開に向けてあらゆる努力を尽くすと強調した。また、原油価格の急騰を抑えるため、燃料税の引き下げも排除しないとした。
【論理分析】
原油価格が高水準で推移し、米国の再インフレリスクが続くなか、タカ派的なシグナルが利息を生まない資産の評価を圧迫している。地政学面では、米国とイランの停戦協議は進展と停滞を繰り返している。情勢が緩和すれば原油価格が下落し、インフレ期待が落ち着いて、金相場へのマクロ圧力は軽減する。一方、紛争が再び激化すれば、原油価格の急騰が金融引き締め観測を強める。
足元ではインフレ指標が原油価格と強く連動している。そのため、新たなデータによる材料がない現段階では、「金と原油のシーソー」のような資金配分の動きがみられる。原油価格の高止まりによるインフレの波及リスクと、AI需要がもたらす内生的なインフレリスクに注意が必要だ。現在、米国債利回りへの圧力は強く、その主因はインフレ再燃への懸念にある。
【戦略提案】
1. 方向性取引：ポジションは軽めに。現在はマクロ環境からの圧力が強く、CPIは予想を上回る強さで、短期的には上値が重い。原油価格が大きく下落して落ち着くまでは、全体として安値での試し買いを中心に、レンジ取引とする。高値追いのリスクは高い。銀、プラチナ、パラジウムはファンダメンタルズ面の支えが限られるため、全体として金を軸に、高いボラティリティを伴う追随取引とする。
2. 裁定取引：金銀比を買う。
3. オプション：様子見。
以上の見解は参考情報としてのみご利用ください。