ブルームバーグのレジリエンスランキングでは、2026年から2030年までの期間を対象に、インドが中国を上回っています。正直、このランキングが出たら、コメント欄は間違いなく大荒れでしょう。この2年間、私はずっとサプライチェーンの移転を注視してきましたが、インドには確かに強みがいくつかあります。人口構成が若く、中央値年齢は30歳未満で、労働年齢人口も増加を続けています。外資による工場建設も明らかに加速しており、アップルのサプライチェーンはタミル・ナードゥ州やカルナータカ州で生産能力を拡大。iPhoneのインドでの組立比率は、数年前の一桁台から約10％超に上昇し、フォックスコンやペガトロンも投資を拡大しています。サービス輸出も底堅く、ITアウトソーシング、コンサルティング、研究開発サービスが毎年3,000億ドル超の外貨収入をもたらしており、ベンガルールやハイデラバードがその典型例です。これらはいずれも成長の兆しであり、見て見ぬふりはできません。

しかし、「レジリエンス」という言葉の意味は広すぎます。成長や人口だけでなく、電力、物流、行政効率といった基盤も見なければなりません。インドではピーク時の電力不足、送電損失、盗電の問題が依然としてよく見られ、工業用電力の安定性も州によって異なります。物流コストのGDP比は依然として中国を上回り、港湾と内陸輸送の連携も遅れています。用地取得や許認可、州ごとに異なる政策のため、工場建設は契約から操業開始まで何年もかかることがよくあります。弱点が解消されていない以上、ランキングの見栄えがよくても、衝撃に耐えられるとは限りません。エネルギー価格の変動、世界的な需要縮小、サプライチェーンの寸断に本当に直面したとき、耐久力は桶の最も短い板で決まります。

むしろ、「どちらが強いか」というこの種の語り口そのものに警戒すべきです。メディアが好むのは、対立を煽りやすく、クリックを稼げるから。市場が飛びつくのは、資金配分のための単純なラベルが必要だからです。私個人の見立てでは、中国は経済規模が大きく、GDPも製造業付加価値も同じ土俵にありません。短期的に追い抜かれるとは考えにくいでしょう。インドはむしろ、成長分野で点を稼ごうとしているのです。狙っているのは、新たな生産能力、新規受注、そして新たなサービス輸出です。ランキングは見解であって結論ではなく、投資助言でもありません。

この見立てをひとまず記録しておき、明日また検証しましょう。このランキングを投資判断の根拠にする人がいるかどうか、見てみます。