#Gate股票畅聊季 米国株のマグニフィセント・セブン、買う価値があるのはこの1銘柄だけ？

10月29日、アマゾン（AMZN）のアンディ・ジャシーCEOは、世界には年間売上高が1兆ドルに達した企業はまだ存在しないと述べ、アマゾンは今後5〜10年で、クラウド事業のAWSとオンライン小売という2つの年間売上高1兆ドル規模の事業を築く可能性があると語った。市場では、米国株のマグニフィセント・セブンの中で、アマゾンはAIと小売という2つの分野に同時に取り組んでおり、どちらも成長が加速していることから、現時点で投資妙味の高い銘柄だとの見方がある。

クラウドと小売の両輪が成長、多角化した事業もそろって高成長
クラウド事業の成長モメンタムは力強い。第3四半期のAWS売上高は460億ドルで、前年同期比39%増となった。ジャシー氏は、2027年と2028年の売上高成長率はいずれも40%を超えるとの見通しを示している。第3四半期末時点で、AWSの受注済み未提供分の残高は5,780億ドルに達し、1年前から倍増した。アマゾンは現在、平均14秒ごとにAIチップを1基導入しており、新たなコンピューティング能力の稼働ペースは、顧客需要の消化ペースとほぼ一致している。
自社開発のTrainium AI学習用チップとGravitonプロセッサーの売上高は、3桁成長を維持している。顧客の購入確約額は1年前から20倍以上に増加した。第3四半期だけで、自社製チップを利用する顧客は累計20億ドル超のコストを削減した。アマゾンは2027年末に、AWSのエコシステム外の顧客にもTrainiumチップを単独で販売する計画だ。
小売事業の成長の底堅さは市場予想を上回り、依然として十分な浸透余地がある。昨年、アマゾンの商品販売数は年間300億点を突破し、今年に入ってからも約15%増加している。世界の小売取引の約80%は現在も実店舗で行われており、オンライン小売には長期的に明確な成長余地がある。
生鮮食品・食料品と日用品の成長率は小売全体の約3倍で、現在、販売数のほぼ半数を占める。食料品を購入する消費者のカテゴリー横断的な購入頻度は、一般ユーザーの約4倍だ。配送効率の向上がユーザーの定着をさらに促しており、第3四半期には15億点超の商品がPrime会員向けに当日または翌日配送された。超速配サービスAmazon Nowの注文数は、1年前から10倍に増加した。
トラフィックの増加は広告事業の拡大にもつながっており、経営陣は今四半期の広告売上高が高い2桁台の成長を維持するとの見通しを示している。薬局、衛星インターネット、自動運転などの新規事業も同時に進展している。AI技術も小売分野を後押ししており、米国でAlexaのショッピング機能を利用する消費者の1回あたりの購入額は、利用しない消費者を50%上回る。第3四半期のユーザーとのやり取りは前年同期比570%増となった。

大手企業との比較でも優位性が際立ち、成長期待に見合うバリュエーション
米国株のマグニフィセント・セブンと比較すると、アマゾンの多角的な成長モデルには差別化された優位性がある。
マイクロソフトとアルファベットもAI分野に巨額の資金を投じている。メタは設備投資の拡大でキャッシュフローがマイナスに転じ、その後、株価は下落した。エヌビディア、アップル、テスラは、単一の主力製品または事業分野への依存度が高い。ほかの6社はいずれも、アマゾンのような多角的で独立した成長経路を備えていない。
急速な事業拡大には巨額の設備投資が伴う。アマゾンは今年の設備投資額を約2,200億ドルと見込んでおり、主にAIインフラとデータセンターの整備に充てる。2027年には設備投資額がさらに大幅に増加する見込みだ。大規模な投資の影響により、過去12カ月間のフリーキャッシュフローは424億ドルの純流出となった。受注済みの案件に基づいて先行して生産能力を整えることと、明確な需要に裏付けられない無計画な拡大とは本質的に異なるとの見方もある。
一方、同社の収益力と資金準備は依然として堅調だ。過去12カ月間の営業キャッシュフローは29%増の1,680億ドルとなり、現金および有価証券は約1,140億ドルに上る。AI投資と小売事業の拡大を支えるには十分な規模だ。

11月9日時点で、アマゾン株は年初来17%上昇し、ダウ工業株30種平均を上回っている。現在の株価は約267ドルで、52週高値の287.20ドルを下回る。時価総額は約2.89兆ドルで、過去12カ月間の営業利益を基にした株価収益率は約28倍だ。S&P 500種指数の予想株価収益率は約19倍で、アマゾンのバリュエーションには市場平均に対するプレミアムがある。
市場では、収益力の継続的な向上に加え、クラウドとEC分野での市場支配的な地位が、現在のバリュエーションを十分に支えているとの見方がある。ジャシー氏が示した長期目標によれば、AWSと小売の2事業の年間売上高は最終的に合計2兆ドルに達する可能性があり、アマゾンは長期保有に適した優良な成長株だ。$AMZN