みんな今回の調整は買いのチャンスだと言っているけれど、私は十分な根拠が見当たりません。候補としてたくさん挙がっていて、高値から半値になった銘柄は魅力的に見えます。でも、半分に下がったからといって割安とは限らず、投資の前提が変わった可能性もあります。たとえば、一部の新エネルギー株や消費関連株は高値から50%、さらには60%下落し、バリュエーションも60倍から30倍に下がりました。表面的には「半分になって割安」に見えますが、業界の成長率が30%から10%に低下し、在庫サイクルもまだ底を打っていないなら、30倍でも割安とは限りません。ある新エネルギー大手の株価は高値から約55%下落し、バリュエーションは60倍から28倍になりましたが、月次販売台数の伸び率は30%から8%に低下し、在庫回転日数は45日から70日に延びています。こうした「割安さ」の裏には、業界の好況度と利益見通しの両方の下方修正があります。また、ある消費関連株は50%下落し、バリュエーションも40倍から20倍になりましたが、流通在庫は依然として高く、最終需要の動きも鈍いため、20倍でも底とは限りません。逆に、15%しか調整していなくても、週足のトレンドが崩れておらず、利益見通しが上方修正されている銘柄のほうが、むしろ買いやすい位置にある場合もあります。だから私は「どれだけ下がったか」ではなく、まず「なぜ下がったのか」を見ます。

私は週足でトレンドを見ており、中期トレンドが転換するまでは、慌てて押し目買いはしません。具体的には、週足がまだ20週移動平均線を下回っているか、週足MACDがゼロラインの下で弱含んでいるか、反発に出来高が伴っているかを確認します。中期トレンドが回復する前は、日足レベルの反発が下落途中の一時的な戻りに終わることがよくあります。以前、損切り幅を狭く設定しすぎて、2回も損切りにかかりました。1回目は損切りを3%に設定したところ、日中の値動きが5%あり、損切りされた直後に反発。もう1回は、節目となる安値を2%下回ったところで損切りしたら、翌日に大きく反発して前日の下落を打ち消しました。この2回で学んだのは、ストーリーよりもエントリーする位置が大事だということです。今は週足で底堅さを確認し、前回安値を割り込まずに押し戻し、出来高が前回高値時の3分の1程度まで縮小してから、分割して買うことを検討したいと思っています。「投資の前提は変わっていない」という一言を聞いて飛びつくのではなく。たとえば、前回高値時の売買代金が20億元なら、6億～7億元程度まで縮小して初めて、売り圧力がかなり解消されたと判断できます。前回安値を割り込まずに押し戻す動きも、単に「大きく下がった」ことより参考になります。

だから今回の調整では、「どれだけ下がったか」は後回しにして、「なぜ下がったのか」「週足は回復しているか」「出来高は縮小しているか」を重視したいです。今回の調整のうち、本当の調整とトレンド崩れはそれぞれどれだと思いますか？皆さんの見方を聞かせてください。