金価格がこの水準にあるなか、個人投資家は相場そのもの以上にSNSで盛り上がっています。「強気相場が戻ってきた」と叫ぶ人もいれば、「落ちてくるナイフをつかむな」と警戒する人もいます。私が注目しているのは、誰の声が大きいかではなく、日中に一瞬下抜けして損切りを巻き込んだ後、すぐに反発する動きです。よくあるのは、アジア早朝の流動性が薄い時間帯に金価格が数十ドル急落し、直近安値付近の損切り注文が集中するゾーンをちょうど下抜けた後、数分以内に買いが入り元のレンジまで戻して、長い下ヒゲを残す展開です。銀は値動きがさらに大きく、1日の値幅が5%以上になることも珍しくなく、損切りを巻き込んでから買い戻されるまでの動きも速くなります。これは流動性を狙う昔ながらの手口で、まず下抜けたように見せかけ、空売りや損切り注文をまとめてのみ込んでから、素早く相場の形を戻します。今回の金銀相場の振るい落としはかなり徹底していて、短期の浮動資金や感情的な注文が相当減りました。

さらに注目すべきなのは、インドの金融番組で「上昇は続くのか、それとも大幅調整か」と議論されていること自体がシグナルだという点です。インドは世界の金消費と投資家心理をうかがううえで重要な市場です。テレビ番組の話題が「まだ追いかけて買えるか」から「天井をつけたのか」に変わったということは、一般投資家、トレーダー、アナリストの見方の違いが表面化しているということです。そこに、金価格がそれまでにかなり上昇していたこと、銀の投機性がより強いこと、先物ポジションやオプションのセンチメントが偏っていることが重なれば、市場は当然、悪材料に敏感になります。ただし、見方の違いが極まったからといって、すぐにトレンドが反転するわけではありません。むしろ、値動きが大きくなり、だましのブレイクアウトが増え、追いかけて買ったり売ったりするほど損をしやすくなるということです。

私の考えは変わりません。センチメントに飛びつかず、相場の構造を見ることです。センチメントはSNSの盛り上がり、番組での議論、検索数で確認し、相場の構造はトレンドが崩れているか、重要な移動平均線を割り込んでいるか、押し目で出来高が出ているか、ドルや実質金利がどう動いているか、金銀比価が異常な水準にないかで判断します。一瞬下抜けした後、すぐに値を戻せるなら、下値ではまだ買い支えがあります。ただ、反発時に出来高が伴わず、高値が段階的に切り下がっているなら話は別です。補足があればコメント欄へ。