米国の雇用市場も波乱要因に！インフレが鈍化したのに、FRBはなぜ簡単に利下げに踏み切れないのか？

米国のインフレ率が下がりさえすれば、FRBは安心して利下げできると考える人は多いでしょう。しかし実際には、見落とされがちな重要な変数がもう一つあります。それが雇用市場です。
雇用が強すぎると、賃金の伸びや消費需要が依然として旺盛で、インフレ圧力が完全には消えにくいことを意味する可能性があります。一方、雇用が弱すぎると、景気が勢いを失いつつある可能性があります。
そのため、FRBは板挟みになります。景気が過熱しすぎると利下げに踏み切れず、冷え込みすぎると景気後退を懸念するのです。
まるで冬にエアコンをつけるようなものです。温度を上げれば暑いと言われ、下げれば寒いと言われます。
今後の米国の雇用データには、とりわけ注目が必要です。非農業部門雇用者数が底堅く、賃金の伸びが目立って鈍化しなければ、FRBは引き続き慎重に様子を見る可能性があります。雇用が明らかに弱まり、同時にインフレが継続して鈍化すれば、利下げの根拠はより強まるでしょう。
米国株にとっても、こうした変化は重要です。緩やかな経済成長は企業収益にプラスとなり、金利が段階的に低下すれば、グロース株のバリュエーション改善につながる可能性があります。
しかし、景気が明らかに減速すれば、企業利益が打撃を受ける可能性があります。利下げによる恩恵も、景気下押し圧力を相殺できるとは限りません。
そのため、投資家はCPIだけでなく、非農業部門雇用者数、失業率、賃金の伸びにも注目する必要があります。
本当に理想的なのは、インフレが鈍化し、雇用は崩れないことです。
これこそがFRBが最も望む経済シナリオであり、市場が最も期待する組み合わせです。#美国10月CPI即将公布 $MU $SPCX