#标普500创7个月最大涨幅 #WCTCS9 #Gate股票畅聊季 米国株の今回の上昇は、大幅下落後のテクニカルな反発に近く、AI関連の主軸もその反発に追随したにすぎない。テクノロジー株が再び相場をけん引できるかどうかは、業績と規制リスク次第だ。11月9日、S&P 500は2.35%上昇し、4月8日以来最大の日次上昇率を記録。ナスダックは2.74%上昇した。前日の下落幅が大きかったため、今回の急騰はまず売られすぎの修正といえる。

なぜテクニカルな反発に近いのか
下落が急だった：11月5日、S&P 500は4.36%、ナスダックは5.52%下落し、マグニフィセント・セブンの時価総額は1日で約1兆ドル減少した。
VIXが低下：恐怖指数が高水準から下がり、市場心理が落ち着きつつあることを示している。ただし、AIをめぐる見方が改めて評価されたということではない。
テクノロジー株のバリュエーションが割安に：テクノロジーセクターの予想PERは約17倍で、市場全体の18倍を下回っており、2017年以来初めてだ。

AI関連に資金はどれだけ戻ったのか
資金流入の兆しはある：フィラデルフィア半導体株指数は11月6日に4%超上昇し、一部の資金が半導体株に戻ったことを示している。
ただし見方は分かれたまま：光大証券は、ナスダックは短期的にはまだ底を打っておらず、AI株の調整はしばらく続くとみている。

テクノロジー株は再び相場をけん引できるのか
リターンが鍵：今回の売りは、投資額が大きい一方でリターンが見えないAI関連支出を対象としたものであり、AI需要そのものが対象ではない。
規制が鍵：民主党が上下両院で勝利したことで、データセンターの承認が厳格化される可能性があり、計算能力の構築が遅れるおそれがある。
大手企業の業績が鍵：エヌビディアの11月17日の決算発表は重要な節目で、業績見通しの良し悪しがセクター全体に直接影響する。
したがって、テクノロジー株が再び相場をけん引する可能性はあるが、以前のように全面高となるわけではないだろう。むしろ、キャッシュフローの強いプラットフォーム企業が先行して上昇し、半導体株やインフラ関連株は規制の方向性が明確になるのを待つ展開になりそうだ。