明日のCPI発表には、多くの事前予想が見落としている例外があります。10月の公式な前年比インフレ率は発表されません。昨年の政府機関閉鎖で2025年10月のデータに空白が生じ、比較対象がないためです。3.7%や3.9%といった数字を見かけても、公式発表の数値ではなく、誰かの推計として受け止めてください。市場は前月比の数字を材料に取引するため、私の準備の仕方も変わります。

市場が注目していること

予想では、総合指数は前月比で約0.2%から0.3%上昇し、クリーブランド連銀のモデルは0.24%前後です。コア指数は約0.2%が見込まれ、同モデルでは0.21%です。9月は総合指数が約0.6%、コア指数が約0.3%と、予想を上回る上昇でした。つまり、今回は鈍化が期待されています。目安として、前月比0.2%は年率換算で約2.4%、0.3%は約3.7%のペースです。この差こそが、明日の発表の焦点です。

今回の発表がいつも以上に重要な理由

これは、12月8日と9日のFRB会合前に発表される最後のCPIです。次の発表は、会合の決定翌日に予定されています。金曜日の雇用統計では、新規雇用者数が165,000人、失業率が4.1%となりました。それを受け、先物市場が織り込む12月利上げの確率は約80%に上昇し、データ発表前の約73%から高まりました。週前半のハイテク株売りの最中には、約67%まで低下していました。つまり、確率は見出しが出るたびに大きく揺れています。

見方が分かれる点

あるマクロ分析チームは、CPIが大幅に予想を下回らない限り、12月利上げはほぼ完全に織り込まれていると主張しています。それが正しければ、弱い数値が出てもインフレ鈍化の見方を裏付けるだけで、利上げ観測を消し去ることはありません。一方、コア指数が0.3%以上なら利上げが確実視され、さらなる利上げの話も出てくるでしょう。ある予測市場のページでは、コア指数が0.3%以上となる確率が約40%と示されていました。無視できない確率です。

ビットコインは重要な水準にある

日曜遅く、BTCは約73,500まで下落した後、74,600近くまで回復しました。1時間で約$700 million分のロングポジションが清算され、週次のETF資金流出は約$1.28 billionに達し、6月以来の最大規模となりました。私のチャートでは74,582が現在値です。上値では、1.2%高い75,500があり、50週移動平均にも近い水準です。さらに、3.3%高い77,020、4.0%高い77,568があります。下値では、1.4%安い73,539と、1.9%安く200日移動平均にあたる73,170です。RSIは約35です。この2つの移動平均の間隔はわずか約3%なので、今回の発表をきっかけに、価格がどちらかを突破する可能性があります。

金は原油とドル次第

利上げ確率が高い中でも、原油安とドル安に支えられ、金は4,100を上回る水準を保ちました。そのため、金は不安定な状態です。私のXAUTチャートでは価格は約4,107で、0.3%高い4,118、1.1%高い4,150があり、その先には4,253と4,290付近に長期の移動平均があります。下値では、次の節目が5.7%安い3,872で、報道によると金曜日の安値は約4,033でした。インフレが強く、利回りが上昇する展開になれば、金は最も大きな打撃を受けるでしょう。弱い数値なら、金はすぐに4,150を超える可能性があります。

株式

ナスダック100は、木曜日の取引終了時点で10月6日のピークから約14.7%下落していましたが、金曜日には反発しました。私のチャートではNVDAは187.49で、186.92のサポートをわずか0.3%上回る水準です。RSIは約32です。208.04のレジスタンスは11%上にあります。利回りの低下は、この反発を後押しするでしょう。インフレが予想より強ければ、サポートがすぐに試されることになります。

私の見方：数値を当てようとはしません。コア指数と住宅費を確認し、その後、取引開始後の最初の1時間に注目します。コア指数が弱く、利回りが低下する展開が、BTCが75,500を回復し、金が4,150を超える最も明確なシナリオです。コア指数が強く、ドル高となれば、BTCは200日移動平均まで下落し、金は4,030付近に押し戻されるでしょう。発表までは、様子見を貫きます。

これは金融アドバイスではありません。

明日は総合指数とコア指数のどちらが重要だと思いますか？また、弱い数値が出れば、12月の利上げ観測は後退すると思いますか？

@Gate_Square

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