多くの強制清算を見てきましたが、今回は教科書どおりでした。数日間ロングポジションが積み上がり、資金調達率は高止まりし、未決済建玉は増え続け、そして一度の急変動ですべてが数分で吹き飛びました。

レバレッジの一掃はバグではありません。この市場がリセットされる仕組みです。多くのトレーダーが同じ方向に高いレバレッジをかけると、市場は脆弱になります。小さな下落が証拠金不足を招き、証拠金不足が強制売却を引き起こし、強制売却がさらなる下落につながります。私たちが今まさに経験したのは、この連鎖です。

直近の値動きでは、ロングポジションが過密になっていました。誰もがロングで、誰もが損切り注文を近くに置き、誰もが大きなポジションを持っていました。価格が下がると、まず損切り注文の第一陣に到達し、次に第二陣、そして清算システムが動き出しました。だからこそ、値動きが非常に速く、下落幅も大きく感じられたのです。現物の売りではありません。レバレッジの解消です。

なぜトレーダーたちは、こうした一掃が必要だったと言うのでしょうか？未決済建玉が多すぎ、資金調達率が過熱し、リスクが一方向に偏りすぎていたからです。一掃の後は未決済建玉が減り、資金調達率は中立水準に戻り、市場には安定した土台ができます。短期的には痛みを伴いますが、長期的には健全です。

私の現実的な見方はこうです。一掃はトレンドの終わりを意味するわけではありません。レバレッジが取り除かれたということです。現物の買い手は、レバレッジをかけたロング勢の壁に阻まれることなく、参入できるようになります。大規模な一掃の後、価格がもみ合い、底固めをしてから、抵抗が少ない状態で動き出すことが多いのはそのためです。

今、注目しているものはシンプルです。未決済建玉、資金調達率、そして清算水準です。価格が維持される一方で未決済建玉が低水準にとどまるなら、健全な土台ができています。未決済建玉が再び急増し、資金調達率も高くなるなら、次の一掃が近づいているサインです。

今はレバレッジを低く抑え、ポジションを小さくし、値動いを追いかけません。一掃の効果が出るのを待ちます。現物が再び主導権を握るのを待ちながら、使っていない資金は柔軟な利回りで運用しています。

一掃は痛みを伴いますが、場をきれいにします。生き残るトレーダーは、レバレッジを最大限に使う人ではなく、そのリスクを尊重する人です。

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