ウォール街は再び波乱の1週間を経験し、米国株主要3指数の時価総額は合計で約4.1兆ドル消失した。
市場の動揺は、米中間選挙後に民主党が上下両院を掌握したことに端を発している。投資家は、人工知能（AI）業界への規制強化やデータセンター建設の承認手続きの遅れを懸念し、ハイテク株が一斉に売られた。最新の非農業部門雇用統計の発表後、米国債利回りが急上昇し、FRBが12月に利上げするとの見方がさらに強まった。
来週の米国株市場は、成長株への懸念からの回復を引き続き試みるとみられる。一方、中東情勢などの地政学リスクやFRBの政策見通しといった要因が、引き続き市場を揺さぶる可能性が高い。

FRBの12月利上げ観測が高まる
今週発表された非農業部門雇用統計は、米国の雇用状況が改善したことを示し、FRBがさらなる利上げを行うとの見方を強めた。米労働省の発表によると、10月の米非農業部門雇用者数は16.5万人増となり、市場予想の6.5万人を大幅に上回った。9月の雇用者数は6万人増に上方修正され、8月も18.6万人増に上方修正された。雇用者数の上方修正幅は合計8.4万人だった。
失業率は9月の4.2%から10月には4.1%に低下し、労働参加率は61.8%から61.9%に上昇した。時間当たり賃金は0.4%上昇し、予想の0.3%と9月の上昇率0.3%を上回った。
オックスフォード・エコノミクスのシニア米国エコノミスト、マシュー・マーティン氏は、第一財経の記者に宛てたメールで、「非農業部門雇用者数の力強い伸び、過去の伸びの上方修正、失業率の低下はいずれも、労働市場の状況が徐々に引き締まっていることを浮き彫りにしている。これにより、（FRBは）インフレに注力できる」とコメントした。
現地時間6日（金）のフェデラルファンド金利先物価格は、FRBが12月にフェデラルファンド金利の誘導目標を25ベーシスポイント引き上げる確率を77%と示した。前日の67%から上昇した。
ジェフリーズのチーフ米国エコノミスト、トーマス・シモンズ氏は報告書で、「月ごとのデータ変動が政策決定を左右する要因ではないと考えている。とはいえ、これらのデータをインフレの長期的な動向と合わせて見ると、12月の利上げはほぼ確実だ」と述べた。
マーティン氏は、まもなく発表される10月のコアインフレ率が再び上昇すると予想しており、経済指標は、政策当局者が最近示した12月会合での追加利上げの主張を裏付けるだろうとみている。「しかし、インフレ率が目標を上回っている要因の大半は、（人工知能）による圧力とエネルギー価格上昇の波及効果を反映している。規制強化の見通しと交渉の進展を受け、ハイテク株と世界の原油価格が最近それぞれ大幅に下落したことで、2027年にさらなる利上げが行われる可能性は低下している」と同氏は記した。

市場はいつ安定するのか
米国株はこの1週間、全面安となった。ナスダック総合指数とS&P500種指数は週足で4週連続の下落となり、S&P500種指数は昨年4月以来の最大の下落幅を更新した。
セクター別ではまちまちの動きとなった。ダウ・ジョーンズの市場統計によると、エネルギーは12%、テクノロジーは6.9%、資本財・サービスは2.8%下落した。公益事業、素材、ヘルスケアも下落した。一方、一般消費財は2.7%、コミュニケーション・サービスは2.3%、不動産は1.9%上昇し、金融と生活必需品も上昇した。
AI企業の支出規模が過大だとの懸念が強まるなか、ナスダック総合指数は木曜日に5%超急落した。民主党や全米でAIへの反発が強まり、データセンター建設が遅れるとの市場の懸念を反映している。
デンマークのサクソ銀行で投資・オプション戦略を担当するコーエン・フーレルベック氏は報告書で、民主党が主導する議会は、テクノロジーや人工知能への支出をより厳しく精査する可能性があると述べた。
AI取引に対する弱気姿勢は、選挙前から強まっていた。ナスダック総合指数は10月、2025年3月以来最悪の月間パフォーマンスとなり、半導体メーカーや新興クラウドサービス企業が下落を主導した。
現在、ウォール街では来週の米国株について、値動きが大きく、重要指標が方向性を決め、短期的な強弱の綱引きが激しくなるとの見方が主流だ。意見の相違は、AI規制の影響と、ポジション調整後の反発との間に集中している。
現地時間火曜日に発表される10月の米消費者物価指数（CPI）が最大の変動要因となる。インフレが予想を上回って再加速すれば、FRBが12月に利上げする確率はさらに高まる。民主党の大勝を受けたAIデータセンター建設の遅れへの懸念はまだ完全に織り込まれておらず、ハイテク株への売り圧力が再び強まる可能性がある。
JPモルガンは戦術的に強気の姿勢をとる。10月にヘッジファンドがレバレッジを解消し、AI関連のポジションが集中的に清算されたことで、市場環境はより好転しているとみており、ハイテク株と景気敏感株を組み合わせるバーベル型のポートフォリオを推奨する。過去のデータを踏まえ、選挙後の全面高を見込んでいる。
HSBCは、本格的な相場上昇のきっかけはAnthropicの新規株式公開（IPO）だとみている。同社のIPOが順調に完了すれば、市場はハイテク株に全面的に回帰し、10月に急騰した中核以外の資産は整理されるという。
シタデル・セキュリティーズは、年末にかけて米国株が上昇するのが最も抵抗の少ない方向だと予想する。システマティックファンドのポジションは3月以来の低水準まで低下したうえ、個人投資家は22取引日連続で約330億ドルを純買い越しており、この先の回復を押し上げる資金は十分にあるとしている。#WCTCS9 #广场交易达人

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