ナスダックは1日で6.4％下落しました。ここ数年を振り返ってもかなり激しい下げで、これほどひどかったのは2020年3月以来です。当時はパンデミックの衝撃にドル流動性の逼迫が重なり、市場は連日の急落に見舞われ、優良資産まで無差別に売られました。FRBが大幅利下げを行い、金融緩和を再開して、ようやく下落が徐々に落ち着きました。ですから今回の下落も、特定の企業の個別問題というより、流動性の収縮を背景にした市場全体のバリュエーション切り下げと捉えるのが妥当だと思います。今回の調整はまだ終わっていないと見ていますが、エヌビディアの反発に賭けるつもりはありません。エヌビディアの決算がどれだけ素晴らしくても、市場全体が下落する流れには逆らえません。決算と流動性は別の話です。決算が予想を上回れば、企業のファンダメンタルズが強いことは示せます。しかし、資金が一斉にレバレッジを縮小し、ETFが解約され、機関投資家が現金を確保するために最も流動性の高い資産を売らなければならない状況では、どれだけ業績が良くても、まずは大きく売り込まれる可能性があります。

ブレイクアウトが本物かどうかについては、痛い目に遭ったことがあります。以前は出来高を伴って直近高値を抜けるのを見ると追いかけていましたが、結局3日も持たず、4日目にはそのままレンジ内に戻ってしまい、後から振り返るとただのだましでした。それ以来、自分にルールを課しています。出来高を伴って上抜けても、それだけでは不十分で、3日間維持できないものはたいていだましです。本物のブレイクアウトと言えるのは、押し戻されても直近高値を割らない場合です。たとえば、指数が重要な水準を突破した後に押し戻されても、直近高値が抵抗線から支持線に変わり、出来高も明らかに細っていなければ、追随する価値があります。反対に、上抜けた当日は大いに盛り上がっても、翌日に出来高が減って反落し、3日目にブレイクアウトした水準を割り込むようなら、乗り遅れてもいいので追いかけません。

今夜9時半発表の雇用統計が本命です。FRBの12月9日の決定まであと33日。このデータが発表されれば、利下げ予想やドル、米国債利回りが改めて織り込まれ、相場の方向が変わるかもしれません。また、未明は流動性が最も薄く、急な値動きが起きやすい時間帯です。指値注文が少なく、スリッページも大きいため、一瞬の急落で損切りにかかることもあります。その時間に追いかけるのはやめましょう。結論を急がず、状況を見ながら判断します。