#Gate股票畅聊季 今のAMDは買う価値があるのか？

これは最も現実的な疑問です。多くの投資家は、AMDの来年の売上高が80％伸びる見込みなら、今買えば簡単に儲かるのではないか、と考えるかもしれません。
残念ながら、株式市場はそういう仕組みではありません。株価が織り込むのは、今日のことだけではありません。市場が思い描く未来も含まれています。
今回の決算発表後、AMDの時間外取引価格は一時500ドル近くまで上昇しました。仮に2027年にAMDの売上高が950億ドルに達し、調整後1株当たり利益が17ドル前後になったとします。その場合、株価500ドルは予想PERでおよそ29～30倍に相当します。80％の成長が見込まれる企業として、PER30倍は特に法外な水準ではありません。しかし問題は、この評価にはAMDが非常に大きな成功を収めることがすでに織り込まれている点です。来年の売上高が850億ドルにとどまり、利益率も予想を下回り、市場がそれほど高い評価を与えなければ、株価は当然、圧迫されます。逆に、AMDの売上高が1,000億ドルを超え、利益率もさらに上昇すれば、今の500ドルが必ずしも終着点とは限りません。
したがって、AMDに対する見方はシンプルです。ファンダメンタルズが急速に改善している企業ではありますが、株価が割安とは限りません。この2つの概念を混同する人は少なくありません。
企業の質が高くても、どんな価格でも買う価値があるわけではありません。企業が将来どれだけ稼げるかと、今日その企業を買うためにいくら払うかは別の話です。投資が最も難しいのは、まさにこの点です。

今後数年間、AI分野では人々を驚かせる製品がますます増えていくかもしれません。今日はMuse、明日は新たなAIエージェントが登場するかもしれません。あるモデルが業界トップになったと思えば、数カ月後には別のモデルに追い抜かれる可能性もあります。アプリケーション層の競争はますます激しくなるでしょう。しかし、こうした変化の背後には、長期的に注目すべきことが一つあります。
AIがますます役に立つようになれば、計算需要は持続的に拡大する可能性があります。もちろん、アルゴリズムの効率化によって、個々のタスクに必要な計算能力が減り、需要の拡大がチップへの支出増加に直結しないこともあり得ます。それでも、現時点での大手テクノロジー企業各社の投資計画を見る限り、各社がこの計算能力競争をやめるつもりはなさそうです。NVIDIAは、計算能力を販売することがどれほど大きな利益を生むビジネスになり得るかをすでに証明しています。
今、AMDは世界規模で事業を展開できる真の第2のサプライヤーになろうとしています。そして、NVIDIAとの最大の違いは、NVIDIAがすでに獲得した巨大な市場を守らなければならない一方で、AMDは自社のシェアを拡大し続ければよいという点です。前者の課題は、リードを保つこと。後者の機会は、比較的小さな基盤からさらに成長することです。
だからこそ、AMDに本当に期待したいのは、ある四半期の売上高がどれだけ伸びたかではなく、今後数年間にわたってAI計算市場で重要な第2の地位を安定して占められるかどうかです。その地位を確立できれば、AMDは単なる追随者ではなくなるかもしれません。そして、AIインフラに欠かせない存在になる可能性があります。もちろん、投資の観点から見ると、市場はすでにその可能性にプレミアムを付け始めています。これからAMDに必要なのは、壮大な物語を語り続けることではありません。受注、利益、キャッシュフローによって、その物語を一歩ずつ現実に変えていくことです。AIの世界では毎日のように新たな主役が生まれます。しかし長期的に注目する価値があるのは、主役が入れ替わっても稼ぎ続ける可能性のある企業です。Museは、AI時代の始まりにすぎないのかもしれません。そしてAMDが目指すのは、この時代の長期的な受益者になることです。$AMD