#Gate、台湾株取引を開始

聯発科（MediaTek）は、私が19銘柄の台湾株の中で最も判断に迷う銘柄だ。強気派も弱気派も、同じ事実を見ているのに、結論にはほぼ2倍の開きがある。

事実として、初のAIアクセラレーターの2026年売上高見通しは25億ドルに上方修正され、2027年のガイダンスは160億ドル。中国以外で2社目となるデータセンター顧客からASIC受注を獲得し、2028年から売上高に寄与する。Google TPU v9のアップグレード版「Triggerfish」は聯発科が独占受注し、単価は「Humufish」より約3割高く、ライフサイクルを通じた追加出荷は100万～200万個となる。外資系証券会社の目標株価は5500台湾ドルから7300台湾ドルまで幅があり、その論拠は「構造的に、スマートフォン向けチップ企業からASIC企業へと変わる」というものだ。

しかし、弱気派の懸念も具体的だ。広発証券は目標株価を4380台湾ドルに引き下げ、投資判断を「保有」に格下げした。理由は、第3四半期の在庫日数が102日から127日に急増し、営業キャッシュフローがマイナスに転じたこと、TPU v9 Core Aの設計の複雑さによって出荷がさらに遅れる可能性があることだ。また、2028年のHumufish／Triggerfish出荷予測を引き下げたことで、EPSは375台湾ドルから258台湾ドルに引き下げられた。簡単に言えば、聯発科のAI ASIC事業の成長曲線は非常に急だが、実現までのスケジュールは市場が当初考えていたよりも不確実だ。

私の見立てでは、これはオプション取引であって、バリュー投資ではない。買っているのは「聯発科の現在の適正価値」ではなく、「聯発科が2028年にデータセンターASICの売上高260億ドルを稼ぐ企業になり得るかどうか」だ。実現すれば、今の下落は好機となる。TPU v9が再び延期されれば、4380台湾ドルという目標株価も底とは限らない。

だから、聯発科を大きく買うつもりはないが、Gateの単元未満株機能を使って「観察用ポジション」を持つつもりだ。0.01株から投資できる意味はここにある。わずかな資金で、期待値の高いストーリーに実際に触れ続けることができ、ただの評論家で終わらずに済む。
#每周来晒