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#稳定币总市值半年缩水170亿美元 ステーブルコインの供給が引き続き減少すれば、暗号資産市場の流動性を圧迫する可能性が高い。ただし、影響はまずアルトコインに及び、ビットコインは相対的に底堅く推移すると考えられる。
ステーブルコインは市場にとっての「現金」に相当する。規模が縮小すれば、買い支える資金が減り、取引所が売り圧力を受け止める力も弱まる。2022年のUST崩壊時に、BTC市場の厚みが大きく低下し、売買スプレッドが拡大したのは典型的な例だ。
アルトコインへの圧力がより強い理由
ビットコインには逃避先としての性質がある。市場の資金が不足すると、資金はまず小型銘柄から引き揚げられることが多く、BTCは比較的底堅い。
アルトコインは取引が薄い。少量の売り注文でも大幅な下落につながりやすく、流動性が悪化するとその傾向が特に顕著になる。
反発が続きにくい。新たなステーブルコインの流入がなければ、上昇は既存資金の循環に大きく依存し、相場は不安定になりやすい。
ただし、170億ドルの縮小は、170億ドル分の買い需要が消えたことを意味するわけではない。ステーブルコインは決済、清算、担保にも使われており、一部の資金は取引所を離れただけで、依然としてオンチェーンやDeFiにある。
足元ではUSDT、USDCともに1ドル付近のペッグを維持しており、主要銘柄の流動性も安定している。システム全体の信頼危機というより、構造的な資金の再配分と見るのが妥当だ。
注視すべき点は、次の3つだ。
取引所のステーブルコイン残高が引き続き減少しているか。
ステーブルコインの純流入がマイナスに転じているか。
BTC現物ETFからの資金流出が同時に起きているか。
現在、米ドル連動型ステーブルコインの流通量は約2982億ドルで、1週間で45.87億ドル減少した。このうち約3分の2をUSDTが占める。ビットコインの保有量は先行して回復している一方、ステーブルコインの供給とETFの資金配分は依然として弱い。
結論として、ステーブルコインの供給が引き続き縮小すれば、アルトコインにとってはより危険だ。ビットコインにとっては上昇の重しとなるが、直ちに大幅下落することを意味するわけではない。取引所残高の減少、ETFからの資金流出、レバレッジの上昇が同時に起きれば、市場は高ボラティリティかつ低流動性の局面に入りやすくなる。#WCTCS9