#PalantirRevenueJumps96%ButStockFalls
Palantirは2026年第3四半期に驚異的な決算を発表しましたが、株価は下落しました。この状況は、現在の市場における厳しい現実を如実に示しています。

まずは実績を見てみましょう。売上高は23億1,300万ドルに達し、前年同期比96％増となりました。米国商業部門は勢いよく伸び、148％増の9億8,400万ドルに到達。一方、米国政府向け売上高は96％増の9億5,300万ドルでした。GAAPベースの純利益は11億2,800万ドル、調整後1株当たり利益は0.44ドルでした。さらに、通期の売上高見通しを85億3,000万ドル超へ引き上げ、今年の米国商業部門の売上高は少なくとも143％増になると予想しています。

売上高がほぼ倍増し、業績見通しも引き上げられたのに、なぜ株価は下落しているのでしょうか？

議論の焦点は明らかに変わりました。もはや、成長が十分に力強いかどうかではありません。現在の株価に、将来の上昇余地がすでに過剰なほど織り込まれているかどうかです。

企業の株価が極端に高い倍率で取引されているとき、株価にはすでに完璧な業績が織り込まれています。市場が求めているのは、もはや単なる急速なAI成長ではありません。実現不可能なほどのAI成長です。売上高が96％増というのは、世界のほぼあらゆる企業にとって驚異的な数字です。しかし、プレミアムな評価を受けているAI専業企業の場合、投資家はすでにその先を見ています。米国商業部門の成長率が148％なら、ウォール街はひそかに160％を織り込んでいたのかもしれません。

これは典型的なバリュエーションの問題です。急騰しているハイテク株は、直近の実績ではなく、将来への期待によって動きます。指数関数的な成長が当たり前の期待値になっていると、熱狂的な予想をほんの少し下回るだけでパニックが起きます。求められるハードルが、単純に高すぎるのです。

つまり、ここでの大きな問題はバリュエーションです。AIへの期待を背景に株価があまりにも急激に上昇したため、業績の伸びが株価に追いつけていません。投資家は、天井知らずのバリュエーションを正当化するために、さらなるAI成長の加速を求めています。この環境では、売上高をほぼ倍増させることは、株価上昇を約束する切符ではなく、参加するための最低条件にすぎません。

皆さんはどう思いますか？Palantirは、自らの成功と、あまりにも高まった期待の犠牲になっているだけでしょうか？
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