#苹果财报即将公布 アップルの業績が市場予想を上回っても、株価は一時上昇した後に反落する可能性がある。市場が本当に注目しているのは、今四半期の実績が予想を上回ったかどうかではなく、次四半期のガイダンスだ。

今夜、特に注目すべき点は次の4つ：
· iPhone：市場は今四半期の売上高を約1134億ドル、EPSを約1.99ドルと予想している。ただし、メモリ価格の上昇と供給制約の影響を受けるため、iPhoneは売上高の総額よりも、成長の質が重要だ。
· サービス事業：アップルで最も収益性の高い事業で、粗利益率は75％近くに達する。成長率が少しでも鈍化すれば、長期的なバリュエーションが圧迫される。
· AI：Apple Intelligenceはまだ明確な収益につながっていない。市場が知りたいのは、単なる期待を語るだけでなく、買い替えやサブスクリプション、収益分配を促せるかどうかだ。
· 次四半期のガイダンス：ここが本当の勝負どころだ。ホリデーシーズンの売上高、粗利益率、メモリコスト、大中華圏の回復状況が、いずれも株価の方向を直接左右する。

私の見立て：市場予想を上回ることが、株価上昇を意味するわけではない。
業績が市場予想を上回り、次四半期のガイダンスも上方修正されれば、株価がさらに上昇する勢いがつく。一方、業績は好調でもガイダンスが据え置かれたり、メモリコストで粗利益率が押し下げられたりすれば、かえって「好材料出尽くし」になりやすい。

ひと言で言えば、今回アップルに求められているのは、まだ大丈夫だと証明することではなく、iPhone以降の成長をAIとサービスで支えられると示すことだ。決算発表の夜は、EPSが1セント予想を上回ったかだけでなく、電話会議で示されるガイダンスに注目しよう。