アップルが再び世界時価総額首位に返り咲き、5.03兆ドルでエヌビディアの4.94兆ドルを上回った。ただ、その差はほんのわずかで、約900億ドル、2％未満にすぎない。この2銘柄の日常的な値動きを考えれば、1営業日、場合によっては半日の取引で埋まってしまう差だ。この「首位」の意味合いは分けて考える必要がある。今回の入れ替わりは、アップルが大きく伸びたというより、エヌビディアの調整によって順位が入れ替わった面が大きい。アップルには最近、全面的に相場を沸かせるような新たな材料があったわけではなく、自社株買い、サービス事業の底堅さ、資金のディフェンシブな配分が評価を支えている。一方、エヌビディアは連日の大幅上昇後に利益確定売りに直面し、AI関連の設備投資やバリュエーションの消化をめぐって市場の見方が分かれている。株価が調整すれば、時価総額の順位も入れ替わる。

今後の焦点は、アップルがこのトレンドラインを維持できるかどうかだ。ここでいうトレンドラインとは、直近の上昇チャネルの下限や、20日線、直近安値付近の重要な移動平均線などのサポートを指す。維持できれば、この水準で買い支える資金があるということになり、時価総額首位は「消極的に譲られた」状態から「自力で定着する」状態に変わる可能性がある。維持できなければ、だましのブレイクアウトを警戒したい。上昇して写真を撮ったかと思えば、その後レンジ内に押し戻され、高値で買った人が上で取り残される展開だ。過去にも時価総額首位の入れ替わりは珍しくない。順位はあくまで結果であり、トレンドと出来高こそが確認のシグナルだ。

損切りといえば、前回は損切りにかかった直後に相場が戻ってきた。直近安値の少し下に損切りを置いたら、日中の長い下ヒゲ一本で狩られ、終値ではまた上に戻り、その後も上昇が続いた。それ以来、損切りを設定するのが怖くて手が震える。これは迷信ではなく、損切りの位置とボラティリティが合っていなかったということだ。損切りを相場の構造の外に置くか、ポジションサイズを落とすか。一つの急なヒゲで正誤が決まるような状況は避けたい。補足があればコメント欄へ。