#美联储继续按兵不动 #中期选举 米国株が急落するなか中間選挙、11月はどう動く？

10月の最後の2営業日、米国株市場は突然、激しい売りに見舞われた。10月30日、ナスダック総合指数は1日で2.86％下落し、S&P500種指数は1.82％、ダウ工業株30種平均は1.09％下落した。ナスダックは6月以来最大の1日あたりの下落幅を記録しただけでなく、10月を通じて5.3％下落し、2025年3月以来最悪の月間パフォーマンスとなった。
今回の下落の引き金となったのは、テクノロジー大手の決算だった。Googleの親会社AlphabetとAmazonの業績は市場予想を完全には満たせず、Intelは業績見通しの悪さから、株価が1日で29％近く急落した。投資家は、AI分野に投じられている数千億ドル規模の資本が、いったいいつ利益に結びつくのかという問題を改めて考え始めている。
市場心理が明らかに冷え込むなか、もう一つの重要な出来事が目前に迫っている。11月3日、米国の中間選挙が実施される。これにより、11月の米国株相場には政治的な変数が加わる。興味深いことに、過去のデータは比較的明るい兆しを示している。米国の選挙年は、11月の株式市場のパフォーマンスが予想を上回る傾向がある。片やテクノロジー株が急落し、AI投資の論理が試される一方で、過去の統計では選挙後の相場が比較的強い。では、2026年11月の米国株は、最近の調整が続くのか、それとも選挙結果が明らかになることで反発する可能性があるのか。今回は過去の傾向が再び繰り返されるのだろうか？

一、歴史的に、中間選挙後の米国株は上昇する傾向にある
JPMorganが2026年10月7日に発表した調査によると、1950年以降、中間選挙後の12カ月間にS&P500種指数がマイナスリターンとなったことは一度もない。選挙後12カ月の平均上昇率は約15％。中間選挙が行われる年の第4四半期の平均リターンは約6.6％だ。また、Hartford Fundsのデータでも、1950年以降、中間選挙後の1年間にS&P500種指数は平均約15.17％上昇した一方、その他の年の平均上昇率は約7.30％だった。つまり、過去のデータには比較的明確な傾向が表れている。選挙前は政治的不確実性の影響を受けやすい一方、選挙後には比較的強い相場が訪れることが多い。

二、なぜ中間選挙後に米国株は上昇しやすいのか？
主な理由は3つある。
1. 政治的不確実性の低下。市場が最も嫌う要因の一つは不確実性だ。
選挙前、投資家は、議会の支配権が変わるのか、新たな税制が導入されるのか、政府支出が調整されるのか、テクノロジー業界がより厳しい規制に直面するのかを考慮しなければならない。
選挙結果が発表されると、政策に対する見通しが徐々に明らかになり、投資家は企業収益や経済の先行きを改めて評価できるようになる。
2. ねじれ議会は政策の安定につながる可能性がある
米国の中間選挙で典型的に見られるのは、大統領の所属政党が議会選挙で議席を失うことが多い点だ。ホワイトハウスと議会をそれぞれ異なる政党が掌握した場合、重要法案の成立は難しくなる可能性がある。政策の実行には不利に見えるが、資本市場にとっては、重大な政策が突然変更される可能性が低くなることも意味する。ただし、ねじれ議会が必ず株式市場にとってプラスになるわけではない。
3. 市場の関心が経済のファンダメンタルズに戻る
選挙後、市場の関心は通常、FRBの金利政策、インフレ動向、企業収益、AI投資のリターン、米国の雇用・消費データに戻る。これらの要因こそが、米国株の中長期的なパフォーマンスを左右する中核的な変数だ。

三、2026年の中間選挙にはどのような特徴があるのか？
2026年11月3日、米国で中間選挙が実施される。
今回の選挙では、下院の全435議席、上院の35議席、39州および属領の知事選が対象となる。
市場が特に注目しているのは、民主党が下院の支配権を奪還できるかどうかだ。ロイター通信が10月30日に報じたところによると、投資家は中間選挙に加え、AI投資のリターン、テクノロジー大手の決算、雇用データにも注目している。つまり、2026年の米国株市場は、選挙だけでなく複数の変数に直面している。

四、要注意：過去の傾向が将来の上昇を保証するわけではない
ここには、詳しく分析する価値のある点がある。BlackRockが2026年10月に発表した調査によると、中間選挙の年は米国株の過去の平均パフォーマンスが比較的低調だ。一方、選挙後6カ月のS&P500種指数は平均14.1％上昇している。これに対し、中間選挙のない年の同期間の平均上昇率は5.7％だった。ただし、過去の統計上の傾向を、そのまま将来の投資収益に結びつけることはできない。
特に2026年の米国株は、いくつかの特有の問題にも直面している。AI関連の設備投資は増加を続けているが、投資リターンが実現するかどうかについては、依然として議論がある。テクノロジー大手のバリュエーションは高く、決算に対する市場の許容度は低下している。FRBの金融政策も、依然として市場に影響を与える重要な変数だ。選挙結果を受けて、新たな貿易・財政・規制政策への見通しが生まれれば、市場が大きく変動する可能性がある。$NAS100