#BTC跌至7.7万美元 #每周来晒 ビットコインが7.7万ドルまで下落：押し目買いのチャンスか、トレンドの弱まりか？私のエントリー価格……

現時点では、「レバレッジの清算後に確実に利益を狙える絶好の押し目買い機会」とも、「トレンドが完全に弱気に転じた」とも断言できません。より正確に言えば、短期トレンドは下向きですが、価格は77,000〜77,876ドルの中期的な重要サポートゾーンに差し掛かっており、今後数日間この水準を維持できるか、そして資金フローによる裏付けが得られるかが勝負です。

今回の下落はどのように起きたのか。
マクロ要因が全体を左右しています。
FRBは10月の会合で10対2の票決により、政策金利を3.75〜4.00%に据え置きました。2人の委員は利上げを主張し、ウォーシュ議長は12月について明確な見通しを示しませんでした。決定発表後、市場は12月の利上げ確率を約85%まで引き上げ、ドルと米国債利回りが上昇しました。さらに、ブレント原油が約116ドル（ホルムズ情勢）まで上昇してインフレ期待を押し上げ、10年米国債利回りはすでに約5.11%に達しており、実質金利も高水準で推移しています。利息を生まない資産を保有する機会費用が極端に高まり、金でさえ4,000ドルを下回りました。
このような環境では、ビットコインの下落は暗号資産のファンダメンタルズそのものの悪化というより、マクロ環境を受けたリスク予算の縮小によるものです。

レバレッジの清算はどの程度進んだのか。
10月25日から26日にかけて8万ドルを割り込んだ当日、暗号資産市場全体で24時間に約8億3,700万ドルの清算が発生し、そのうちロングポジションが82.8%を占めました。10月30日には暗号資産指数がさらに約5.3%下落し、CMEのビットコイン先物は一時76,260ドルまで下落しました。現在は約78,020ドルで、1日で約3.8%下落しています。
確かに一度清算は起きましたが、すべて出尽くしたとは限りません。Glassnodeの清算ヒートマップによると、75,000ドル付近にまだ清算帯があり、最大の清算帯は60,000〜63,000ドルの範囲にあります。下方にはまだ「地雷」が残っており、「一度清算されれば底を打つ」と決めつけることはできません。

トレンドの構造はどうなっているのか。
段階的に弱まっています。9月23日に84,000〜85,000ドルのサポートを割り込み、10月25日には80,000ドルを下回りました。Glassnodeの推定では、80,000ドルは「企業が保有するビットコインの平均取得価格」に当たります。この水準を割り込むと、機関投資家の保有分が広く含み損となり、損切り注文が発動しやすくなります。10月29日にはタカ派的な据え置きを受けて再び下落し、10月30日には77,000ドルに迫りました。これはGlassnodeが定義する「実質市場平均値」、すなわち長期保有者の取得価格の中心です。高値と安値が段階的に切り下がっており、短期的には明確な下降トレンドです。

押し目買いを支持する材料もあります。9月の調整局面では、現物ビットコインETFに5日間で約13億ドルの純流入がありました（9月21日から23日までの日次流入額は、それぞれ9億9,900万ドル、7億1,500万ドル、3億4,700万ドル）。これは機関投資家が安値で買い集めていることを示しています。今回の清算後、資金調達率はリセットされました。また、77,000〜77,876ドルは長期的な取得価格の中心と直近のサポートが重なるゾーンです。この水準を維持し、ETFへの純流入が再開すれば、テクニカル面では反発の条件が整います。

私のエントリーの考え方（分析の参考であり、投資助言ではありません）。
私なら2段階に分け、トレンド転換を確認してから入り、損切りを厳格に設定します。
第1段階の試し玉：ビットコインが75,000〜77,000ドルの範囲に入り、かつ3つのシグナル——出来高を伴う下げ止まり、当日の現物ETFへの純流入、資金調達率が大幅なマイナスからプラスに戻ること——が同時に確認された場合に限り、予定ポジションの3分の1を投入します。損切りは72,000ドルを下回る水準に設定します（72,500ドルの二次サポートを割り込んだら撤退）。
第2段階のトレンド転換確認後のポジション：80,000ドル（機関投資家の取得価格の目安であり、心理的節目）を回復して維持し、押し目で割り込まなければ、ポジションを3分の2まで増やします。再び80,000ドルを下回り、ETFが純流出に転じた場合はポジションを減らします。私がしないこと：77,000ドルを上回っていても底打ちが確認されていない段階で大きく買うこと、60,000〜63,000ドルの清算帯がなくなる前に全額を投入すること、清算帯の上でレバレッジをかけて勝負すること。

今後注視するもの。
5つの観察シグナル：現物ETFの日次純流入・純流出；Coinbプレミアム指数（米国資本の実需を反映）；77,000ドルを明確に下回るかどうか——割り込めば72,500ドル、さらに下なら60,000〜63,000ドルの清算帯に注目；ブレント原油とホルムズ情勢、12月9日〜10日のFRB会合；10年米国債利回りと実質金利の動向。