#美股财报季 また悪材料が噴出

米国株の決算シーズンが続くなか、インテルとアマゾンが相次いで市場予想を下回り、時間外取引で株価がさらに大きく下落した。
ハードウェア分野では、インテルについて特に言うことはない。期待が高すぎたため、期待に届かなければ、もともと値動きの大きい株価は大きく下落しやすい。時間外取引では一時23%近く急落した。
引き続き、大手企業のキャッシュフローに注目したい。アマゾンのフリーキャッシュフローは-334.56億ドルで、主な要因はAI分野への設備投資が大幅に増加したことだ。時間外取引では12%下落した。現在、投資家が最も注目しているのは、依然としてAI大手のキャッシュフローだ。この基調が変わるまでは、テクノロジーセクター全体のセンチメントが回復するのは難しい。10月の決算シーズンで重要な発表はほぼ終わっており、来週はアップルを除けば、ハードウェア分野のクアルコムやエヌビディアの決算は実際のところそれほど重要ではない。良くても悪くても前四半期の状況を示すにすぎず、その先の見通しを示すものではないからだ。
市場全体の環境を決める基調は、一度確立すると変わりにくい。高金利環境が続くなか、AIの長期的な成長シナリオに疑問が投げかけられ始めている。ただし、決算シーズンが終わればボラティリティは低下し、連日の大幅下落が続く状況は改善するだろう。来週は市場が小幅に反発する可能性が高いが、引き続きテクノロジー・ハードウェア銘柄は避ける必要がある。
時間外取引ではナスダックがさらに急落し、米国債利回りも急低下した。現時点では、原油価格やインフレが高止まりしているにもかかわらず、米国債が唯一の避難先となっている。米国株でさえ、配当銘柄への資金シフトがうかがえる。上昇しているのは、伝統的にキャッシュフローが安定している業種ばかりだ。そのため、ダウ平均がナスダックを明確に上回るパフォーマンスとなっている。

高金利とインフレのもとでは、金価格に明確な転換点は見えない。ただ、現在有利な材料としては、世界的にAI関連株の過熱が冷めていることが挙げられる。米国株が今回の下落を経た後、金融緩和への期待を織り込む展開を待つ必要があるが、取引の観点から転換点を見極めるのは非常に難しい。下落局面で段階的に買い入れるのが、依然として有効な選択肢だ。