Google Cloudが103％急増したのに、なぜ株価は大幅下落？AI市場で大きな入れ替わりが進行中

Google Cloudの成長率が103％と聞けば、まず「見事な数字だ！」と思うはずです。ところが、資本市場は必ずしも常識どおりには動きません。Alphabetの株価は大幅に下落し、多くの投資家が困惑しています。

実は、市場は状況をよく見ています。Googleの第3四半期の売上高は25％増加し、Google Cloudの売上高は307億ドルに達しました。しかし、純利益は前年同期比で減少し、フリーキャッシュフローは91億ドルのマイナスに転じ、設備投資は514億ドルに達しました。同時に、検索広告の伸びも市場の期待に完全には届きませんでした。

ここで問題になるのが、急成長するAIクラウド事業でインフラ投資を回収できるのか、そしてAI検索が新たな広告価値を生み出せるのかという点です。投資家が本当に懸念しているのは、まさにこうしたことです。

一方、MicrosoftはAzureが48％成長しました。設備投資は同じく巨額であるものの、フリーキャッシュフローは186億ドルを計上し、より高い資金転換能力を示しました。

私の見方では、Googleの株価下落を理由にAI産業を否定する必要はありませんし、クラウド事業の成長を理由に収益性への懸念を無視することもできません。

市場はAIの概念先行の物色から、AIの収益化を見極める段階へ移りつつあります。これは悪いことではなく、業界が成熟するうえで避けて通れない過程です。

バブルは調整される必要があります。本物のイノベーションにも、時間が必要です。短期的には株価が乱高下することがあっても、長期的な価値は最終的には業績によって決まります。
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