米国株は明日、利益を得るのか、それとも痛い目に遭うのか？「金利据え置き」を上昇の保証と読み違えないで！

米国株の投資家はFOMCを前に、よくおなじみの心理ゲームに陥る。利上げさえなければ好材料、利下げに言及さえすれば大きな好材料、という具合だ。
問題は、ウォール街も昨日今日始まったばかりではないということだ。
金利据え置きがすでに市場に十分織り込まれているなら、相場を本当に左右するのは、インフレや経済成長、今後の政策運営の道筋についてFRBがどう説明するかかもしれない。会合前の分析で広く注目されているのは、金利調整の一時停止が政策スタンスの本格的な転換を意味するのか、それとも単にさらなるデータを待っているだけなのか、という点だ。
FRBがハト派的なシグナルを発すれば、市場は将来の金利見通しを引き下げ、グロース株やテクノロジー株のバリュエーションにかかる圧力が和らぐ可能性がある。将来の利益成長をバリュエーションの支えとする企業にとって、割引率の変化は特に重要だ。
しかし、FRBが金利を据え置く一方で、インフレは依然として根強いと強調すれば、米国株は二重の試練に直面する可能性がある。一方では高金利がバリュエーションを抑え、もう一方では資金調達コストと消費への圧力が企業の利益見通しに影響を及ぼしかねない。
さらに微妙なシナリオもある。FRBの姿勢がハト派的なのに、市場はむしろ下落する。なぜか。投資家が、中央銀行が緩和のシグナルを出すのは経済が好調だからではなく、経済に問題が起きているからではないかと懸念し始めるためだ。
これが株式市場の面白いところだ。好材料でも上がるとは限らず、悪材料でも下がるとは限らない。重要なのは、そのニュースが市場予想を上回るかどうかだ。
だから、明日の米国株を見る際は、米国債利回り、テクノロジー株の動向、企業の利益見通しにも目を向けるとよい。
金利はバリュエーションを計算する道具であり、株価を支えるのは利益だ。FRBが飴をくれるかどうかだけでなく、企業に本当に稼ぐ力があるかも見ておこう。
$MU

‌#宏观关键周