#每周来晒 #Gate广场万圣节 #StriveCEO暗示继续增持比特币

逃げる人もいれば、参入する人もいる——8万ドルの節目で機関は買い増しているのか、それとも撤退しているのか？

週末、BTCは長いヒゲをつけて80,000ドルを割り込み、2億3,900万ドル超のロングポジションが清算され、個人投資家から悲鳴が上がりました。ところが月曜日にニュースを見ると、StriveのCEO、Matt Coleが再びこう発言しました。まだ買い続ける、と。

最近、この人がどれほど積極的に買っているのか？数字を見てみましょう。

10月5～9日の5日間で2億8,000万ドルを投じ、3,311 BTCを取得；

10月19日にはさらに1,223 BTCを取得；

保有量はすでに36,818 BTCに達し、80,000ドルで換算すると約29億ドル；

Q3の1四半期だけで8,137 BTCを購入し、平均取得価格は78,000ドル。

最も興味深いのは、この会社がセイラーとはまったく逆のやり方をしていることです。無借金で、利回り15%の優先株（SATA）を発行して資金を調達し、BTCを買い付けているうえ、18か月分の配当準備金を確保するとしています。わかりやすく言えば、セイラーはレバレッジをかけて全力で勝負するスタイル。BTCが上がれば大儲けできますが、下がれば破綻します。一方、Striveは固定コストの長期資金でじっくり買い集めており、下落しても耐えられます。

では、問題です。ニュースでは機関投資家のETF資金が流出していると言われていますが、8万ドルの節目で機関は買っているのでしょうか、それとも売っているのでしょうか？

Striveの買いの勢いについてはすでに触れました。次に、米国の現物ビットコインETF（波動を狙う運用やマクロヘッジを行う機関資金の動向を示すもの）を見てみましょう。データはSoSoValueから取得しています。

10月21日：市場全体の現物ETFへの純流入は+5億2,840万ドルで、資金はまだ流入していました；

10月22日：流れが急変し、1日の純流出は-6億3,550万ドルに。ブラックロックのIBITから2億5,400万ドル、フィデリティのFBTCから2億1,700万ドルが流出し、今回の調整局面に入ってから大規模な償還となりました；

10月22日、23日の2日連続で、純流出は合計-7億7,300万ドル。この資金は米国債利回りやFRBの見通しに非常に敏感な、機動的な取引資金です。インフレ見通しが再び強まり、リスク選好が後退すると、まず償還して市場から撤退します。最近の相場における売り圧力の主な要因です。

現物ETFとStriveがまったく逆の判断をしていることがわかります。全体として、Striveの買いの勢いのほうが強い一方、短期的にはETF流出による売り圧力のほうが強く、価格の重しになっています。しかし、長期保有を目的とする財務準備金の買いが継続して流入しており、大幅な下落余地は限られます。今回の下落は強気相場の途中で資金の見方が分かれ、ポジションが整理されている局面であり、8万ドルを下回る水準には押し目買いの価値があります。

ETFを償還しているのは、主にヘッジファンド、マクロ運用資金、裁定取引業者です。米国債利回りや市場のリスクセンチメントに追随する、短期志向で値動きへの反応が大きい資金です。最近は米国債利回りが上昇し、FRBがタカ派姿勢を強めるとの見方が強まったため、こうした資金はリスク回避のためにETFを積極的に償還し、ファンドは現物を売却して資金を払い戻すしかありません。これは取引資金が短期的にポジションを縮小しているだけで、ブラックロックやフィデリティなどの発行元がビットコインに弱気という意味ではありません。こうした資金はマクロ環境を捉えた値動きから利益を得るだけで、長期保有はしません。

一方、StriveやStrategyのような財務準備金を保有する企業では、資金の運用方針がまったく異なります。Striveは永久優先株の発行を通じて長期資金を調達し、資金使途を限定して、貸借対照表上のビットコイン準備金を継続的に積み増すことを目指しています。最優先の目標は1株あたりのビットコイン保有量を増やすことで、短期売買益を狙っているわけではありません。BTCが8万ドルを下回った後、CEOが買い増しの意向を示したのは、その場限りの発言ではなく、既定の買い集め戦略に基づくものです。価格が長期的な取得コストの範囲内にある限り、調整局面は買いを加速させる好機であり、短期的な金利変動やETFの資金フローには左右されません。

相場に見られる矛盾の構図が、これではっきりします。短期的な売り圧力の源は、ETFを通じて波動を狙う資金の流出。長期的な買い手は、Striveを筆頭とする財務準備金保有企業による安値での買い集めです。2種類の資金の動きは同時に起こり得るもので、矛盾はありません。$BTC