#USEarningsSeason

まず、実際の市場データから見ていきましょう。これだけでも多くのことが分かります。NVIDIAは約211.17ドルで取引を終え、前日比約0.60％安でした。出来高は約6,240万株、売買代金は約132億ドルでした。Microsoftは約524.54ドルで取引を終え、前日比約0.56％高。出来高は約990万株、売買代金は約52億ドルでした。Appleは約347.61ドルで取引を終え、前日比約0.17％安。出来高は約3,070万株、売買代金は約107億ドルでした。Alphabetは約321.14ドルで取引を終え、前日比約1.21％安。出来高は約1,370万株、売買代金は約44億ドルでした。Amazonは約248.71ドルで取引を終え、前日比約0.97％安。出来高は約1,990万株、売買代金は約49億ドルでした。Teslaは約372.45ドルで取引を終え、前日比約0.62％安。出来高は約3,190万株、売買代金は約119億ドルでした。Metaは約640.19ドルで取引を終え、前日比約1.01％安。出来高は約1,240万株、売買代金は約80億ドルでした。今日の議論の根拠となるのは、こうした実際の数字です。

出来高と売買代金は、流動性を把握するうえで最も参考になる指標であり、これらの銘柄群全体で驚異的な水準にあります。NVIDIAは1営業日で6,200万株超を取引し、約132億ドル相当の売買があり、グループ内で売買代金が最も大きくなりました。Teslaは約3,190万株、Appleは約3,070万株、Amazonは約1,990万株を取引しており、個人投資家の関心は依然として消費者向けの銘柄に集中していることが分かります。一方、Microsoft、Alphabet、Metaは出来高こそ少ないものの、売買代金は依然として数十億ドル規模に達しており、機関投資家の保有比率が高く、浮動株に対する売買回転率が低い銘柄であることを示しています。ここで流動性が重要なのは、価格を動かさずに大きなポジションをどれだけ容易に構築・解消できるかを左右し、決算発表前後の取引リスクにも直結するからです。その意味で、NVIDIAとTeslaは最も流動性が高く、Alphabetは売買代金が比較的小さいため、注文の流れによって価格が動きやすくなります。

ビッド・アスク・スプレッドも流動性を示す指標の一つで、メガキャップ株として予想されるとおり、全体的に狭い水準です。NVIDIA、Apple、Alphabetはいずれも約4ベーシスポイント、Microsoftは約7ベーシスポイントでした。一方、Amazonは約12ベーシスポイントと広めで、Teslaは約8ベーシスポイントでした。いずれも非常にスプレッドの狭い市場で、取引コストが低く、大口注文も吸収できます。私が株の流動性が高いと言うとき、意味しているのはこういうことです。自分の見立てに基づいて実際に行動できてこそ、その見立てにも意味があるため、これは重要です。スプレッドが狭く出来高も厚い銘柄なら、早めにポジションを取り、素早く調整し、大きな譲歩をせずに手仕舞うことができます。今の大手テクノロジー株は、まさにそうした環境にあり、確信を持った見立てに基づいて取引する魅力的な場となっています。

次に、最も強い確信を持っているNVIDIAを詳しく見ていきましょう。株価は約211ドルで取引を終え、下落率は控えめな0.60％でした。私たちが見ている時点では、チャートに目立った動きはありません。それだけ注目を集めている銘柄としては、これ自体が興味深い点です。日中の値幅と大きな出来高を見ると、決算シーズンが近づくなか、市場では今もNVIDIAの評価が活発に見直されています。とはいえ、これらの動きによってファンダメンタルズが変わるわけではありません。NVIDIAは人工知能のインフラ構築の中核に位置し、あらゆる大手データセンター事業者が必要とするアクセラレーター、ネットワーク機器、ソフトウェアを販売しています。今世紀に入って最大規模のインフラ投資を収益化しているため、売上高は驚異的な伸びを示しており、コンピューティング需要が弱まる兆しは見られません。

NVIDIAに最も強気である理由は、株価が最も割安だからでも、チャートが完璧に見えるからでもありません。収益を生み出す力が現実にあり、目に見える形で存在し、成長している一方で、市場はその成長がどこまで続くのかをまだ見極めようとしているからです。株価評価は絶対的な水準では高く見えますが、支払う株価を利益の成長率と比較すれば、その倍率ははるかに妥当になります。ここが重要な判断基準です。多くの投資家は高い株価収益率を見ると考えるのをやめてしまいますが、大切なのは株価と成長の関係です。その観点からすると、長期にわたって大きく上昇した後でも、NVIDIAはメガキャップ株のなかで比較的魅力的なリスク・リターンを提供し続けています。

リスクについても率直に話しておきたいと思います。リスクに触れない強気の見方は、まともな分析とは言えないからです。NVIDIAにとって最大のリスクは、インフラ構築の減速です。大手クラウド事業者が設備を過剰に構築したと判断したり、AI投資のリターンが予想より実現するまでに時間がかかったりすれば、アクセラレーター需要が弱まる可能性があり、売上高がこの分野に集中しているNVIDIAはすぐに影響を受けるでしょう。競争も激化しており、単一の供給業者への依存を減らそうとする顧客も出てくるでしょう。こうした要因はいずれも、事業の基盤が堅調なままでも、株価評価倍率を押し下げる可能性があります。ですから、NVIDIAをグループ内で最も有望な銘柄と見ていますが、リスクのない資産とは考えておらず、決算発表前後に株価が大きく変動する可能性も踏まえています。

データは、NVIDIAがグループ内で最もベータ値の高い銘柄であることを裏付けています。同じニュースでも他の銘柄以上に動くことが多く、出来高と売買代金からは、市場全体が注目していることが分かります。これは諸刃の剣です。投資家心理が好転すれば上昇も急激になりますが、期待が修正されれば下落も同じように急激になり得ます。だからこそ、計画もなく決算発表の前日に大きなポジションを取ることは勧めません。賢明なのは、決算が悪くても長期的な見方を捨てざるを得なくならないようにポジションの規模を調整し、どのような状況になれば投資仮説が誤りだと判断するのかを明確にしておくことです。ここでは予測より規律が重要です。

他の銘柄では、同じテーマにより低いボラティリティで投資できる選択肢として、Microsoftを最も前向きに見ています。Microsoftは約524ドルで取引を終え、前日比約0.56％高でした。出来高は比較的少なく、機関投資家の保有が中心となっている銘柄としては典型的です。Microsoftの強みは、AIツールがOS、オフィススイート、クラウドなど、人々が日常的に使う製品にすでに組み込まれており、投資から収益化までの道筋が明確なことです。そのため、NVIDIAとはリスク特性が大きく異なります。値動きの爆発力は劣る一方、脆弱性も低く、多くの投資家にとってより安心して中核に据えられる銘柄です。最大の上昇余地を持つ純粋なAI関連銘柄と、最も安定したプラットフォーム企業のどちらかを選ばなければならないなら、両方を保有したいところです。しかし選択を迫られるなら、確信度を基準にするとNVIDIAが一歩リードします。

Alphabetは、最も興味を引かれる一方で、最も先行きが不透明な銘柄です。約321ドルで取引を終え、前日比約1.21％安となり、当日はグループ内で最も大きく下落しました。また、売買代金もメガキャップ株のなかで最小でした。Alphabetが直面する核心的な問いは、人工知能が検索の収益構造を変えるかどうかです。ユーザーがウェブサイトを訪れる代わりにAIシステムから直接回答を得るようになれば、同社の売上高の大半を生み出す広告モデルが脅かされる可能性があります。その脅威が差し迫っているわけではなく、Alphabetは自社の立場を守るために積極的な投資を進めていますが、NVIDIAやMicrosoftにはない不確実性が加わります。スプレッドが狭く、出来高も比較的少ないため、投資家心理の変化に価格がより敏感に反応する可能性もあります。

Appleは約347ドルで取引を終え、小幅安となりました。AIの議論のなかで最も位置づけが難しい銘柄だと考えています。Appleは巨大なインストールベースと強力なブランドを持ち、数億台のデバイスにAI機能を提供できる可能性があります。そうした機能に十分な魅力があれば、買い替えサイクルを促すことにもつながるでしょう。しかし、Appleは依然としてハードウェアの販売台数への依存度が高く、AI戦略についても慎重な姿勢を崩していません。Appleは質の高い複利成長企業として評価していますが、今回のテーマに限れば、短期的な業績にAI関連の収益がどのように表れるのか見通しにくいため、最有力候補ではありません。AmazonとTeslaも高い流動性を持つ銘柄ですが、現在の決算シーズンを牽引するAIコンピューティングのサイクルとの結びつきは、それほど強くありません。

これらすべてに関わる重要な実務上のポイントは、個々の決算発表に対する株価の反応が、明確なシグナルとは限らないということです。市場はすでに、決算発表前に形成されていた期待を織り込んでこれらの銘柄を取引しているため、好決算でも市場の期待に届かなければ、株価が下落することがあります。だからこそ、見出しとなる数字が予想を上回ったか下回ったかよりも、会社側の業績見通しや今後の展望を重視しています。

それでは、質問に直接答えます。私が最も強気なのはNVIDIAで、その判断は3つの柱に基づいています。第一に、利益を生み出す力は現実にあり、目に見える形で存在します。売上高と出来高は、同業の大半を大きく上回っています。

最後に、単一の取引案ではなく、判断の枠組みをお伝えします。株価と変動率を確認するだけでなく、必ず「なぜ動いたのか」と考えてください。

また、この分析はあくまで見解であり、保証ではないことも付け加えておきます。市場には不確実性があり、どのポジションにもリスクが伴います。この記事を読む方には、ご自身でも調査を行い、ボラティリティへの許容度に応じてポジションの規模を決めることをお勧めします。
$NVDA ‌#USEarningsSeason #DYOR @Gate_Square