#SpaceX第三季度财报

SPCXは8月に高値をつけた後、ずるずると下落し、今は出来高を減らして148付近でもみ合っている。まるで判決を待っているようだ。決算の数字はすでに徹底的に調べ尽くされている。売上高は129億前後、EPSは0.14〜0.19ドル程度と予想され、市場は「初の黒字四半期」に向けて前祝いまでしている。だが前回のQ2では、売上高が予想を15％上回ったにもかかわらず、株価は反対に9％下落した。設備投資が184億に膨らみ、成長のために資金を燃やしているのではないかと市場が懸念したからだ。

今回もおそらく同じ展開になる。Starlinkのユーザー増加は確かに勢いがあり、四半期の純増は170万人に達した。しかしARPUは66ドルで横ばいのまま。ユーザーは増えても単価は上がっていない。本気で大きく買いにくい理由は、決算の外に潜む2つの地雷だ。10月22日には13億株のロックアップが解除され、さらに24日には3.29億株が売りに出る。Starshipの15回目の飛行では、「箸で宇宙船をつかむ」ことに初挑戦するという。成功すれば画期的な節目だが、失敗すれば投資家心理に核爆弾を落とすことになる。モルガン・スタンレーは決算を「前菜」と言っているが、半分は同意する。前菜を食べるかどうかはどうでもいい。メインディッシュが安定して運ばれてくるまでは、いつテーブルがひっくり返されてもおかしくない。

だから私の見方では、この水準は決算に賭ける場所ではない。オプション市場が織り込む決算後の値動きは7.5％近くで、上値は162、下値は139。リスクリワードは有利ではない。本当に動きたいなら、2つの材料が出るのを待つほうがいい。Starshipの15回目の飛行で再利用の明確な兆しが出るか、ロックアップ解除でそれなりの押し目ができるかだ。148という水準には機関投資家の下支えがあるようにも見えるが、下支えと上昇は別物だ。出来高を伴わない横ばいは最も消耗する。中途半端な位置で他人のために見張り番をするのはやめよう。 $SPCX