#美国9月PPI大超预期 売り圧が過去最高水準まで枯渇！ETFから資金流出が続く一方、オンチェーンのクジラは「買い集め」——8.1万ドルは底か、それともまだ道半ばか？

市場心理は「恐怖」まで冷え込み、ETFからは資金流出が続いている。しかし、見過ごされているオンチェーン指標は、それとはまったく逆のシグナルを発している。

一、多頭も空売り勢も「手を引く」

ビットコインは現在81,461ドル付近で推移し、過去24時間で0.39%下落。イーサリアムは2,424ドルで、下落率は1.23%。‌
しかし、価格以上に重要なのは市場構造だ。ビットコインの市場占有率は59.92%に上昇し、イーサリアムは10.83%に低下した。資金はアルトコインではなく、BTCへと「逃げ込んで」いる。デリバティブ取引量は1日で32.80%急減し、短期的な方向性への賭けは急速に後退——買い方も売り方も手を引き、様子見に入っている。‌
恐怖・強欲指数は49まで低下し、正式に「恐怖」圏に入った。市場心理は冷え込んでいるが、まさにこうした局面で、オンチェーンデータが異なる見方を示し始めている。‌

二、最も重要なシグナル：売り圧が「枯渇」

金融専門家のRichard Byers氏は、Bitcoin Magazineのインタビューで明確な見解を示した。ビットコインの「売り圧枯渇指標」は、過去最高水準に達しているという。‌
同氏は次のように述べている。「売り圧の枯渇度は、私が見た中で最も高い。ビットコインは力強く底固めを進めている」
これは単なる一般的な売られすぎのシグナルではない。Byers氏によると、市場心理は極端な弱気相場のようには感じられないものの、複数のオンチェーン指標が同時に底形成を示している。機関投資家による大規模な買い入れは続いており、同氏はさらなる上昇は時間の問題だと見ている。‌
一方、CryptoQuantはサイクルの観点から、より大きな枠組みを提示している。ビットコインは現在、20カ月単純移動平均線（約87,165ドル）を再び試している。これは、市場が「調整」から「新たな上昇局面」へ移行するかを判断する重要な分岐点だ。CryptoQuantは、ボリンジャーバンドの下限（約52,694ドル）から20カ月移動平均線までの範囲を「蓄積ゾーン」と定義し、市場はすでに新たな上昇サイクルの初期段階に入っている可能性があると見ている。‌
つまり、短期的には81,000ドル付近でもみ合う一方で、オンチェーンデータは「底が形成されつつあり、サイクルが転換しつつある可能性がある」と示している。

三、しかし、ETFは「資金流出」で意思を示す

オンチェーンのシグナルは強気寄りだが、資金の流れは正反対の動きを示している。
昨日、ビットコイン現物ETFから8,241万ドルが純流出し、今月の累計純流出額は6.149億ドルに達した。イーサリアムETFからは6,970万ドルが流出し、今月の累計流出額は9.55億ドルとなった。BlackRockのIBITからは1日で7,180万ドルが流出し、ETHAからは6,970万ドルが流出した。‌
「弱い手」は撤退し、「ダイヤモンドハンド」が買い受けている。二つの勢力が8万ドルの節目で綱引きを続けており、それが価格が「横ばい」で推移する根本的な理由だ。

四、マクロ環境：ウォーシュ発言が「一息つく余地」をもたらす

FRB議長のウォーシュ氏によるハト派的な発言を受け、10月の利上げ確率は27%から一気に15%未満へと低下した。短期的な流動性への圧力はひとまず和らいでいる。
ただし、「10月に利上げしない」ことは「利上げ終了」を意味しない。12月に25ベーシスポイントの利上げが実施される確率は上昇している。インフレの再加速と雇用の減速のせめぎ合いにより、FRBの政策判断は非常に難しいものとなるだろう。10月のFOMC（10月27-28日）までは、市場は「一息つく」と「警戒する」の間で揺れ動く可能性が高い。#WCTCS9