#美国9月CPI超预期 米国の9月CPIとコアCPIはともに予想を上回った。表面的にはエネルギー価格が「元凶」のように見える――9月のエネルギー価格は前月比5.2％上昇し、ガソリン価格は前年同月比で34.2％も急騰した。しかし、市場を本当に不安にさせたのは、エネルギーと食品を除いたコアCPIも同様に加速し、2.6％に達したことだ。レジャー、航空運賃、医療・ヘルスケア、衣料品の価格が全面的に上昇した。これはインフレ圧力がエネルギーからより広範な経済分野へと波及しており、一時的なショックではないことを示している。

利下げ予想は急速に利上げ予想へと取って代わられつつある。インフレ統計の発表後、市場での10月の25ベーシスポイント利上げへの賭けは、発表前の約22％から43.7％へと急上昇した。さらに重要なのは、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁が「今年もう一度利上げするのが適切だ」と明確に表明し、ボストン連銀のコリンズ総裁も年末までの追加引き締めを支持したことだ。FRBは9月、政策金利を3.75％—4％へ引き上げており、10月または12月に再び動けば、資金調達コストはさらに上昇する。シティはもともと、年内にこれ以上利上げを行わないと主張していた唯一の機関だったが、CPI発表後には12月の利上げを予想する方向へ転じた――最後の「ハト派」機関までタカ派に転じたことは、市場のコンセンサスが根本的に変化したことを意味する。

金と暗号資産市場が真っ先に打撃を受けた。統計発表後、スポット金は1オンス＝4100ドルを割り込み、銀は5％超急落し、ビットコインは約83,800ドルから急速に82,000ドルを割り込んだ。金は利息を生まない資産であるため、利上げ予想の高まりがその魅力を直接的に低下させる。ビットコインは一部の投資家から「デジタルゴールド」と見なされているものの、流動性が引き締まる環境では、そのリスク資産としての性質が明らかになった。これに対し、米国株も同様に圧力を受けたが、下落幅は比較的穏やかで、S&P500は約1.1％、ナスダックは約1.7％下落した。暗号資産市場は米国株よりも金利予想への感応度が高く、変動はより激しい。

このような状況を踏まえると、運用面ではまずポジションを抑えることが推奨される。CPIの発表を受けて、市場は再度の価格調整を進めることになり、第一波の変動には感情的な要素が含まれることが多い。方向性が不明確な時に賭けるよりも、ポジションを縮小して現金を確保し、2つのシグナルが確認されてから行動する方がよい。1つ目は、FRBの10月27—28日の政策会合での実際の決定、2つ目は、今後の統計でコアインフレに明確な鈍化の兆しが現れるかどうかだ。コアインフレが2.5％以上に高止まりし続ければ、利上げの道筋は現在市場が織り込んでいるよりも急進的になる可能性がある。その場合、いかなる「押し目買い」も特に慎重に行う必要がある。安定を待つことは、反発を急いで狙うことよりも重要だ。