#每周来晒 #韓国株の大幅下落、あなたは底値買いしますか

今日の韓国株のこの急落には、本当に目を疑った。KOSPIは取引時間中に一時7％近く下落し、6000ポイントをあっさり割り込み、韓国取引所もSIDECARのサーキットブレーカーを発動してプログラム売りを停止した。サムスン電子は8％超下落し、SKハイニックスはさらにひどく、取引時間中に一時10％超下落した。

しかし、私の判断は明確だ。これはパニック売りであって、ファンダメンタルズの崩壊ではない。

理由はいくつかある。

第一に、サムスンの業績は絶好調なのに株価が下落していること自体が、明らかな誤った売り込みだ。サムスン電子の第3四半期営業利益は107.4兆ウォンに達し、前年同期比782.5％増、史上初めて100兆ウォンの大台を突破し、営業利益率も55.1％と過去最高を更新した。ドル換算で約803億ドルとなり、NVIDIAの予想四半期営業利益さえ上回った。これほど業績が良いのに株価が下落するのは、端的に言えば、外国人投資家の利益確定売りによって生じた落とし穴だ。

第二に、バリュエーションはすでに極端な低水準にある。2027年の予想業績に基づくと、サムスン電子の予想PERはわずか約4倍だ。KB証券はこれを「極端な過小評価」と直接評価し、バリュエーション・ディスカウントの合理性を見いだすのは難しいとしている。ある分析では、妥当な評価額を約50万ウォンとしているが、現在の株価は26万ウォンあまりにすぎず、ディスカウントはほぼ半分に達している。

第三に、過去の経験から言えば、この規模のパニック的な急落は往々にして中長期的な底値圏である。IMFは韓国の2026年の経済成長率予測を2.6％から3.3％へ引き上げたばかりであり、ファンダメンタルズはこのようなパニックを起こすほど悪化していない。

私の戦略は、分割してポジションを構築し、一度に全額を投入しないことだ。サムスンとSKハイニックスにそれぞれ一部ずつ配分し、まず3割の初期ポジションを構築する。さらに10％下落したら買い増しし、20％下落したらまた買い増す。メモリーチップのAI需要サイクルはまだ終わっておらず、HBM4の来年の成長余地も非常に大きい。

人々が恐れているときこそ私は貪欲になる。ただし、規律をもって貪欲になるのであって、感情で賭けるのではない。