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SamsungとSK Hynixの下落で韓国株が急落。押し目買いの時機か？

韓国株は10月12日（月）、週明けに大幅な売りに見舞われた。代表的なKOSPIは3.65％急落して6,384.24で引け、約2カ月ぶりに6,400を下回って取引を終えたほか、1日としては約1カ月ぶりの大幅な下落となった。ハイテク株の比重が大きいKOSDAQもこれに続き、4.83％下落して849.19となった。

半導体への打撃

2大メモリーチップ大手が売りの中心となった。Samsung Electronicsは4.39％下落して250,500ウォンで引けた。これは現在の為替レートである1ドル＝1,335.1ウォンに基づくと、約187.60ドルに相当する。SK Hynixは4.52％下落して160万ウォンとなり、ドル換算では約1,198.50ドルとなった。Samsungが過去最高益を報告したにもかかわらず、この下落が起きたことで、多くの市場参加者は困惑している。

売りを引き起こした要因は何か？

複数の要因が重なり、市場を圧迫した。

1. 外国人投資家の売り：外国人投資家はこの日、約2兆200億ウォンを純売りし、5営業日連続で売り越しとなった。この期間の売越額は約8兆6,000億ウォンに上る。
2. 自社株買いによる支えの薄れ：市場アナリストは、SamsungとSK Hynixが自己株式の購入を完了した可能性があり、重要な需要源が失われたと指摘した。
3. AI収益性への懸念：韓国市場の休場中、OpenAIの年率換算収益が市場予想を下回ったとのニュースを受け、米国では人工知能の収益性に対する疑念が広がった。
4. 中東情勢の緊迫化とインフレ：フーシ派によるサウジアラビアの主要空港への攻撃が再開し、原油価格が上昇したことで、インフレ懸念が強まり、米連邦準備制度理事会の政策見通しも複雑になった。

これは買いの好機か？

下落局面で韓国のハイテク株を積み増す強気論は、いくつかの点に基づいている。

· Goldman Sachsは、KOSPIとフィラデルフィア半導体株指数（SOX）の乖離について、サイクルトップではなく、ポジション整理による振るい落としだと見ている。同社は、先行きの利益予想は依然として堅調であり、HBM4の生産能力増強と装置不足により、AIインフラ需要は2028年まで続くと予想している。
· 韓国のハイテク株は数十年ぶりの低水準のバリュエーションで取引されており、Goldmanは、大幅な割安局面で確信度の高いメモリーおよびハイテク大手を積み増す理由として挙げている。
· Samsungの過去最高益は、株価が売り圧力にさらされている一方で、基礎事業が依然として堅調であることを示している。

ただし、弱気論も考慮する必要がある。

· 外国人資金の流出には反転の兆しが見られない。Yuanta Securitiesのアナリスト、Lee Jae-wonは、「国内市場にとって最大の懸念は、半導体の業績ではなく、外国人投資家の需給だ」と指摘した。
· KOSPIはテクニカル上重要な水準である100日移動平均線を下回っており、200日移動平均線もかろうじて維持されている。
· バリュエーションだけでは材料にならない。あるアナリストが述べたように、「堅調なファンダメンタルズが確認されることと、外国人投資家が直ちに韓国株の買いに戻ることは別の問題だ」。

注目すべき水準

· KOSPIのサポート：6,300～6,350（心理的・テクニカルなゾーン）
· Samsung Electronics：$183.50～$187.25
· SK Hynix：$1,161～$1,198.50

結論

韓国市場は、半導体の堅調なファンダメンタルズと、外国人投資家による強い売り圧力の板挟みになっている。今回の下落は、基礎となる半導体サイクルの悪化というよりも、ポジション調整、マクロ経済の逆風、そして自社株買いという材料の薄れによって引き起こされたように見える。長期投資家にとって、Goldmanの「構造的な天井ではなく、ポジション整理による振るい落とし」という見方は、説得力のある分析枠組みを提供している。しかし、外国人資金の流入を促す短期的な材料がないことから、忍耐が必要になる可能性がある。

あなたは押し目を買いますか、それとも底入れの確認を待ちますか？

金融アドバイスではありません。常にご自身で調査してください。