米国債利回り5.2%が重しとなり、政府の売り圧力もくすぶっているが、50日移動平均線が支えている。来週のPPIとFOMC議事要旨が方向性を決める。

一、まずは相場から：BTCは8.2万ドル付近で「横ばい」
週末の相場については特に語ることもなく、BTCは82,000～83,000ドルの狭いレンジで推移し、24時間の値動きは1%未満だった。

執筆時点で、ビットコインは約82,984ドル、イーサリアムは約2,490ドルで取引されている。
ただし、注目すべき点が一つある。BTCは50日移動平均線を守った。
木曜日、BTCは一時80,400ドルまで下落し、ちょうど50日移動平均線に触れた後、買いによって反発した。この移動平均線は7月以降、「中期トレンドの分岐点」として機能している。価格がその上にある限り、中期的な構造は崩れていない。これを割り込んで初めて、再評価が必要になる。
短期保有者は「投降」しているが、終わりに近づいている可能性がある。
CryptoQuantのデータによると、短期保有者は木曜日、55,600枚のBTCを取引所へ移動させ、その大部分が含み損状態だった。これは6月26日以来最大の1日当たりの損失移動量となる。ただし当時のBTCは59,300ドルで、現在は8.2万ドルにある。移動量は膨大だが、価格は6月より大幅に高い。これは、最も弱い保有者が市場から排除されつつあるのであって、新たなパニックの始まりではない可能性を示している。

二、今週何が起きたのか？三つの「売り崩し要因」
力その一：米国政府が取引所へのBTC預け入れを継続
これが今回の下落の最も直接的な katalyser となっている。
過去3日間で、米国政府はCoinbPrimeに17,733枚のBTC（約14.8億ドル）と750枚のWBTC（約6,200万ドル）を預け入れ、その間にBTC価格は6.9%下落した。
ただし、重要な点が一つある。CoinbPrimeへの預け入れは、直ちに売却されることを意味しない。Coinb Primeはカストディと取引の両方の機能を備えており、このBTCはBitfハッキング事件の返還手続きに由来する可能性もあれば、処分待ちの資産である可能性もある。市場が本当に懸念しているのは「すでに売却された」ことではなく、「いつでも売却される可能性がある」ことだ。このような「頭上にぶら下がる供給の影」は、ロングが混み合っている局面で最もパニックを増幅させやすい。
力その二：MARAがGalaxy Digitalへ996枚のBTCを送金
マイニング企業のMARA HoldingsはGalaxy Digitalへ996枚のBTC（約8,113万ドル）を移転し、市場ではこれが保有分の削減に関係しているかどうかが注目されている。MARAのBTC保有量は2月の53,822枚から8月には35,577枚まで減少しており、同社はAIコンピューティング事業への転換を進めている。BTCの売却は、デレバレッジと新事業のための資金を確保する目的である可能性がある。
力その三：ETF資金が流出に転じる
10月7日、米国の現物ビットコインETFは4.849億ドルの純流出を記録し、約3.5カ月ぶりの1日当たり最大の流出となった。イーサリアムETFはさらに厳しく、8取引日連続で合計6.413億ドルの純流出となり、流出規模はビットコインファンドを上回った。
ETHの状況はBTCより悪い。ETH/BTCレートは8月中旬以来の最低水準まで下落し、ETFからは資金が流出している。さらにBitmineも購入上限に近づき、まもなく買い入れを停止すると発表した。イーサリアムの「買い手」は撤退しつつある。

三、マクロ面：10月の利上げ確率が20%未満に低下
非農業部門雇用者数の余波はまだ続いている。
9月の非農業部門雇用者数はわずか2.9万人の増加にとどまり、予想を大きく下回った。FRBの副議長2人、ジェファーソン氏とボウマン氏はともに、「次の行動にはさらに時間が必要」とのシグナルを発した。CMEのデータによると、10月の利上げ確率は20%未満に低下した。
これは暗号資産市場にとって短期的な追い風となる。10月に利上げがなければ、短期的な圧力は和らぐ。ただし、華泰証券の見方では、FRBが10月に連続利上げを行うのは難しく、基本シナリオでは12月に再び利上げする。
しかし、本当の「見えない圧力」は米国債利回りだ。10年物米国債利回りは依然として5.2%前後にあり、リスク資産にとっての「見えない天井」となっている。債券大手PIMCOは、10年物利回りが6%まで上昇する可能性があると警告している。もし本当にそこまで上昇すれば、リスク資産のバリュエーションは再び圧迫されることになる。

四、来週の重要なポイント

10月14日（火）米国9月PPIデータ
インフレ圧力の「前哨戦」
10月15日（水） FRBのFOMC議事要旨
「利上げ経路」をめぐる内部の実際の意見の相違を確認
米国政府のBTC移転動向
引き続き多額の資金が取引所に流入すれば、短期的な圧力が続く可能性がある
ETH ETFの資金フロー
流出が続けば、ETHは引き続きBTCを下回る可能性がある

取引方針
1. 8.2万ドル付近では追い買いせず、パニックにもならない：週末は流動性が低いため、方向性は来週のデータを待つ
2. 80,400～81,000ドルのサポートに注目：ここは50日移動平均線のゾーンであり、維持できれば中期構造は崩れない
3. ETHは短期的に弱含み：ETH/BTCレートが過去最低を更新し、ETFから資金が流出しているため、短期的にはETHの買い増しを推奨しない
4. 来週のPPIとFOMC議事要旨を前にポジションを抑える：データが変動を引き起こす可能性があるため、発表前に大きなポジションで方向性に賭けない
5. 政府のBTC移転動向は継続的に注視する価値がある：引き続き多額の資金が流入すれば、短期的な圧力が続く可能性がある

BTCは8.2万ドルで「寝そべって」いるが、50日移動平均線が支えている。政府の売り圧力はくすぶり、ETHの買い手は撤退し、10月の利上げ確率は20%未満に低下した――強気派にも弱気派にも理由はあるが、方向性はまだ定まっていない。来週のPPIとFOMC議事要旨こそが、本当の「カードを開く瞬間」だ。

原文表示