米国株では、指数は上昇しているが、資金は流出している。10月9日、主要3指数はそろって上昇し、ダウ平均は0.83%高の51,654.95ポイント、ナスダックは0.64%高、S&P 500は0.59%高となり、今週はいずれも上昇を記録した。しかし、資金フローデータは亀裂を明らかにしている。過去1週間で米国株の個別銘柄から110億ドルが流出し、2008年以来3番目に大きい週間流出となった。11セクターのうち9セクターで資金流出が発生している。半導体セクターは明らかに圧力を受けている一方、ITハードウェアとソフトウェアセクターは逆行高となっており、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ、シスコ、オラクルの力強いパフォーマンスは、資金が実際にキャッシュフローを生み出せる分野へ集中しつつあることを示している。JPモルガン・チェースのデータもこれを裏付けている。個人投資家の取引センチメントは改善し、資金は再びAIおよび半導体関連株へ流入しており、NVIDIAには先週8億3,400万ドルが流入した。

金については、価格が反発している一方、ETFは保有を減らしている。COMEX金先物は1.52%高の4,220.3ドル／オンスで取引を終え、銀は2.84%上昇した。しかし、世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustの保有量は前日比で2.281トン減少し、現在の保有量は1,053.13トンとなっている。金価格が上昇する一方でETF保有量が減少していることは、今回の反発が中長期資金による体系的な買い増しではなく、短期的なショートカバーとリスク回避感情によって主に支えられていることを示している。ただし中期的に見ると、ワールド・ゴールド・カウンシルの報告によれば、世界の金ETFへの第3四半期の資金流入額は過去最高の310億ドルに達し、保有量は67トン増加して過去最高の4,256トンとなった。大局的には、金への配分需要が依然として力強いことを示している。

私の配分方針：米国株では短期的に、資金が指数から個別銘柄へ集中し、半導体からキャッシュフロー型のテクノロジー企業へ移行している動向に注目する。金は4,100～4,200ドルのレンジで高値売り・安値買いの方針を維持し、4,230ドルを力強く上抜ければ、上値余地が広がる可能性がある。金価格が4,000ドル付近まで押し戻された場合は、積極的に買い増しを検討する。第3四半期にETFへ過去最高の資金が流入したことが示す中長期的な配分ロジックは変わっていないためだ。

皆さんの天秤はどちらに傾いている？テクノロジー株、それとも金？#每周来晒