#布局本周交易 #每周来晒 ビットコインは広いレンジでの乱高下が続いており、レンジを突破するには新たなカタリストが必要

材料面
マクロ要因による圧力：米30年国債利回りは5.67%、10年国債利回りは5.31%まで上昇し、いずれも2002年以来の高水準を更新。長期金利の上昇が続き、リスク資産のバリュエーションを圧迫している。QCP Capitalは、原油価格の高止まりと金利上昇が引き続き上昇モメンタムを弱めていると指摘している。
重要イベント：FRBは10月8日に9月FOMC会合の議事要旨を公表する。市場が織り込む10月の25bp追加利上げの確率は、1週間前の70%から18%へ急低下したが、12月の利上げ観測はなお残っており、金利経路の不確実性が短期的な中核変数となっている。規制面での限定的な緩和：FRBは2023年の制限的な政策を正式に撤回し、無保険の州加盟銀行が個別審査によって暗号資産関連業務を申請できるようにした。米財務省も非カストディアルウォレットに対する監視規則案を撤回しており、コンプライアンス環境は改善しているものの、短期的な価格への影響は限定的。
供給面の圧力：10月第1週には約11.1億ドル相当のトークンがアンロックされ、そのうちHyperliquidが3.4億ドルを占める一方、買い戻し資金はわずか約1,500万ドルにとどまった。需給の不均衡が構造的な売り圧力となっている。
オンチェーンデータの強気シグナル：Glassnodeのデータによると、BTCクジラによる取引所への純入金トレンドは8月下旬に終了し、その後の資金フローは継続的な純流出に転じている。この入金トレンドは3カ月超続いており、2023年以来の同種のトレンドの継続期間の2倍に相当する。これはクジラの売り圧力が実質的に緩和されたことを示している。
需要の回復：30日間の実需指標は-182,000 BTCから-101,000 BTCまで回復しており、現物需要が回復しつつあることを示しているが、依然として純減少の範囲にある。
保有構造：10～10,000 BTCを保有するウォレットは直近10日間で41,025枚を買い増し、総保有量は1,364万枚に達した。これは総供給量の67.93%を占め、中期的な保有分が引き続き強い手へ集中している。
テクニカル面BTCは$85000～$87000のレンジ内で狭い値幅の推移を維持しており、価格は200日移動平均線（$80625）および一目均衡表の雲（$84864～$85417）を上回っているため、中期構造は依然として強気寄り。
ただし、RSIは60.74と買われ過ぎの領域に近く、MACDのモメンタムには減速が見られ、$87363付近では明確な上値拒否が発生している。
9月21日以降、BTCは年初来の始値$87570を4度試したものの突破できておらず、この水準が強い心理的抵抗線となっている。$87400を明確に上抜ければ、上値目標は$93700となる一方、$82500を割り込めば$80000まで再度試す可能性がある。
BTCはマクロ金利による圧力とオンチェーン上の保有分改善の間で綱引きとなっており、短期的な方向性は10月8日のFOMC議事要旨の文言次第となる。ETHの短期的なカタリストはGlamsterdamテストネットの稼働に集中しているが、ボラティリティが極めて低いことは方向性の選択が近いことを意味している。
現在、ビットコインは広いレンジでの乱高下に入っており、大きなレンジは82500--87400。短期的には4時間足で見ると、基本的に中間線の上で推移しており、中間線の位置も85000付近にある。下限は84000、上限は86500。
現在は材料面での刺激がなく、今後もしばらくはレンジ相場が続く可能性がある。これらの水準に注目して取引したい。ロングは84000付近、ショートは86500付近を参考に。$BTC