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MICRON $MU ：業績は非常に好調だったが、本当の注目点はこの先にある

Micron Technologyは、AI時代の「メモリーサイクル」がどのようなものになり得るのか、投資家に再考を迫るほどの四半期決算を発表した。

第4四半期の売上高は542.3億ドルに達し、前年同期比で驚異的な379％増、前四半期比で31％増となった。非GAAPベースのEPSは33.42ドル、非GAAPベースの粗利益率は87％に達した。2026会計年度通期の売上高は前年比256％増の1,331.9億ドル、非GAAPベースのEPSは800％超増の75.52ドルとなった。

しかし、私にとって最も重要な数字は、直近で終わった四半期のものではなかった。

次の四半期の数字だった。

Micronは2027会計年度第1四半期の売上高を615億ドル±15億ドル、非GAAPベースのEPSを38.15ドル±1.00ドル、粗利益率を約86.25％と見込んでいる。このガイダンスはウォール街の予想を大きく上回り、さらに大幅な前四半期比成長が続くことを示唆している。

これによって議論の内容は変わる。

これはもはや、一時的なメモリー価格の反発によって恩恵を受けているだけの企業ではない。AIデータセンターは膨大な量のDRAM、NAND、そして特にHBMを消費しており、メモリーをAIインフラのスタックにおける戦略的な構成要素へと変えている。

Micronの事業構成は、その変化を明確に示している。クラウドメモリーの第4四半期売上高は約162.8億ドル、コアデータセンターは約180億ドルに達した。データセンター需要は、もはや二次的な成長分野ではなく、同社の重心となりつつある。

投資家が最も注目すべきだと私が考えるのは、HBMだ。

Micronによれば、2027年のHBM供給の大部分は、すでに大幅に高い価格で契約済みとなっている。同社は26件の戦略的顧客契約も締結しており、長期コミットメントによって、今後数四半期を大きく超える先までの見通しが確保されている。残存履行義務はおよそ1,500億ドルに増加し、顧客の財務コミットメントは約320億ドルに達している。

この見通しの明確さは強力だ。

しかし、この話にはもう一つの側面がある。設備投資だ。

Micronは2027会計年度の設備投資を500億ドル超に拡大し、新たなクリーンルームと製造能力に積極的に投資する計画だ。経営陣は、2027年から2028年にかけて需給環境が逼迫した状態が続くと予想しているが、投資家はいずれ、これらの新たな生産能力がいつ稼働するのかを問わなければならない。

これが私の見る最大のリスクだ。

株価も、これまでの大幅な上昇を経て、絶対水準ではもはや割安ではない。MUは非常に大きく上昇しており、市場の期待は極めて高い。そのため、投資家が将来の成長はすでに株価に織り込まれていると考えれば、非常に優れた決算であってもボラティリティを生む可能性がある。

テクニカル面では、私は以下の水準を注視している。

サポート：1,046～1,055ドル
次のサポート：1,022～1,025ドル
重要な心理的水準：1,000ドル
より深いサポート：974～990ドル
強気シナリオの重要な下限：943～955ドル

上値については、

1,098～1,110ドルが最初の重要なブレイクアウトゾーンとなる。

出来高を伴って1,110ドルを明確に上抜ければ、1,134ドル、続いて1,200ドル、最終的には1,255ドル前後の過去最高値に向かう道が開かれる可能性がある。

私の基本シナリオは、直ちに一直線で上昇することではない。MUが次の大きな方向性を選ぶ前に、1,030～1,130ドルの範囲で決算を消化する展開の方が望ましいと考えている。

買い手が主要なサポートゾーンを守り、同社がAIおよびHBM需要について予想を上回る実績を上げ続ける限り、強気の構図は維持される。

弱気シグナルは別の形になる。出来高を伴って1,022ドルを下抜け、その後974～990ドルの水準でも弱さが続けば、市場が将来の供給についてより懸念し始めていることを示すだろう。

私の見方はシンプルだ。Micronはもはや単なるメモリーサイクル銘柄ではない。AIインフラとHBMのストーリーを表現する手段として、最もベータ値の高い銘柄の一つになりつつある。

しかし、これほど大幅に上昇した後では、感情よりも水準の方が重要になる。

私にとって、1,110ドルはブレイクアウト確認の水準、1,022ドルは最初の重大な警告水準、943～955ドルは現在の強気構造を深刻に損なう水準だ。

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