米国9月の非農業部門雇用者数で本当に注目すべきなのは、新規雇用者数だけを見ることではなく、それがFRBの次の政策に対する市場の織り込み方を変えたかどうかだ。これまで市場は、9月の非農業部門雇用者数の増加を約9万人、失業率を4.1％と予想しており、8月の非農業部門雇用者数は16.2万人に達していた。

実際の雇用者数が予想を大きく上回り、同時に賃金の伸びも依然として強ければ、市場は「経済があまりにも底堅い」と再び懸念する可能性がある。FRBが迅速に金融緩和へ転じる十分な理由がなくなり、ドルや米国債利回りが支えられる可能性がある。反対に、雇用者数が予想を大きく下回り、失業率が上昇すれば、市場は景気減速のシナリオを再び織り込み、今後の政策引き締めへの賭けが後退し、リスク資産はむしろ一息つける可能性がある。
興味深いことに、現在の市場は単純に「非農業部門雇用者数が強い＝株高、弱い＝株安」と反応しているわけではない。雇用が強すぎれば金利がさらに高くなる可能性があり、雇用が弱すぎれば投資家は景気後退を懸念しやすくなる。したがって、本当に望ましいシナリオはむしろ――雇用が緩やかに減速するものの、突然失速はしないことだ。
BTCにとっては、この「ソフトランディング」の組み合わせがより追い風となる可能性がある。データが穏やかで、ドルの圧力が和らぎ、金利見通しがさらに上振れしなければ、資金のリスク選好が再び戻ってくる可能性がある。これに先立ち、BTCはデータ発表前に一時8.68万ドル付近を突破しており、マクロ経済データに対する市場の感応度が依然として非常に高いことを示している。#ShareWeekly そして #NonfarmPayrolls,
したがって、短期取引では非農業部門雇用者数の数字だけを注視するのではなく、ドル、米国債利回り、そしてBTCの最初の急騰または急落が続くかどうかも同時に観察するのが望ましい。データがボラティリティを生み出し、市場心理がその変動を増幅する。本当の機会は、往々にして最初の「恐ろしい値動き」の後に隠れている。$MU