#BrentTops$106USTalksStall

10月は、地政学的な不確実性に直面する2つの主要なマクロ市場とともに始まりますが、原油と金はまったく異なる要因に反応しています。

ブレント原油は100ドル台を再び上回り、米国とイランの外交をめぐる不確実性によって地政学的リスクプレミアムが高止まりする中、約106ドルまで上昇しました。同時に、トレーダーはホルムズ海峡を注視しています。ここで海運状況が悪化すれば、世界のエネルギー供給に急速な影響が及ぶ可能性があります。

しかし、反対方向に作用する別の力もあります。それが、米国の戦略石油備蓄です。

米国エネルギー省によると、最新の計画ではSPRから最大4,000万バレルを交換することになっており、引き渡しは11月と12月に予定されています。目的は、将来の代替原油によって備蓄を維持しながら、短期的な現物原油の供給可能量を増やすことです。

これは、非常に興味深い綱引きを生み出します。

一方では、ワシントンとテヘランの交渉が成功すれば、現在の原油価格に織り込まれている地政学的プレミアムが低下する可能性があります。ホルムズ海峡を通る輸送も予測しやすくなれば、トレーダーは供給途絶の可能性に対する見方をさらに後退させる可能性があります。

他方で、交渉が決裂したり、地域のエネルギーインフラをめぐる緊張が再燃したりすれば、反対の反応が生じる可能性があります。その場合、トレーダーは供給途絶の可能性が高まったと急速に織り込み、地政学的リスクが再び原油市場の中心に押し戻されるかもしれません。

ホルムズ海峡が特に重要なのは、世界のエネルギー輸送において非常に大きな役割を担っているためです。米国EIAのデータによると、2025年上半期には、1日あたり約2,090万バレルの原油がこの海峡を通過しました。これは、世界の石油液体燃料消費量のおよそ5分の1、世界の海上原油貿易のおよそ4分の1に相当します。

したがって、原油をめぐる構図はますます明確になっています。

外交の進展 = リスクプレミアムの低下。

海運の混乱 = 実質的な供給の引き締まり。

SPRからの引き渡し = 現物供給の追加。

緊張の激化 = 供給途絶プレミアムの上昇。

だからこそ、ブレントが単純に一方向へ動き続けると考えるのではなく、原油のボラティリティは高止まりすると予想しています。

一方、金はまったく異なる争いに直面しています。

地政学的な不確実性は、通常、金を支えます。市場が不安定な局面では、投資家が安全資産を求めることが多いためです。しかし、安全資産需要だけでは、金の持続的な上昇を保証するには不十分でした。

最大の相殺要因は債券市場です。

金は利息収入を生みません。米国債利回りが上昇すると、金を保有する機会費用が増加します。国際価格で取引される金は、他通貨の保有者にとって相対的に割高になるため、米ドル高がさらなる圧力を生む可能性もあります。

この関係は、9月下旬に特に重要になりました。

Reutersは9月30日、金が月間下落に向かう中、現物金価格は1オンスあたり約4,195.56ドルで推移しており、投資家は金利見通し、米国債利回り、今後発表される米国のインフレデータに注目していると報じました。

同時に、米国10年国債利回りは2002年以来の水準まで上昇し、債券市場が貴金属にいかに強い影響を与えているかが浮き彫りになりました。

その結果、金は相反する2つの力の間に挟まれています。

地政学的な不確実性は需要を支える。

米国債利回りの上昇は機会費用を高める。

ドル高はさらなる圧力となる可能性がある。

インフレの鈍化は、より緩和的な金融政策への期待を支える可能性がある。

最新の8月PCEインフレデータは、こうした期待がいかに急速に変化し得るかを示しました。予想を下回るインフレによって10月の利上げ観測が後退する一方、米国債利回りとドルは新たな見通しに合わせて調整しました。

したがって、10月の注目点は明確です。

原油については、米国とイランの交渉、ホルムズ海峡の海運状況、地域のインフラリスク、そしてSPRからの引き渡し時期に注目します。

金については、米国債利回り、米ドル、インフレ指標の発表、そしてFederal Reserveの発言を注視します。

原油は現在、地政学的な供給リスクと供給介入の間で均衡しています。

金は、安全資産需要と資金調達コストの上昇の間で均衡しています。

重要なのは、どちらの市場も単一のヘッドラインだけで判断すべきではないということです。

次の大きな動きは、投資家の期待と実際に起きることとの隔たりから生じる可能性があります。

10月には、真のきっかけとなるのはヘッドラインそのものではなく、同じヘッドラインに対する市場の解釈の変化かもしれません。

#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 #内容挖矿 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square